การวิเคราะห์ผลกระทบจากการประกาศนโยบายภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีทรัมป์ในเดือนเมษายน 2568 มุมมองของ AI.

บทนำและข้อมูลเบื้องต้น

เมื่อวันที่ 3 เมษายน 2568 ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ได้ประกาศมาตรการภาษีนำเข้าชุดใหญ่ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการค้าแบบ “ต่างตอบแทน” ที่มุ่งลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ และกระตุ้นอุตสาหกรรมภายในประเทศ มาตรการเหล่านี้รวมถึง ภาษี นำเข้า 10% สำหรับสินค้าทั้งหมดที่นำเข้าสู่สหรัฐอเมริกา ควบคู่ไปกับ ภาษีนำเข้าที่สูงกว่ามากสำหรับประเทศที่มีดุลการค้าเกินดุลกับสหรัฐฯ ในทางปฏิบัติ หมายความว่า คู่ค้าของสหรัฐฯ เกือบทั้งหมดได้รับผลกระทบ ตัวอย่างเช่น สินค้านำเข้าจากจีนต้องเผชิญกับ ภาษีที่สูงถึง 34% สหภาพยุโรปเผชิญ 20% ญี่ปุ่น 24% และไต้หวัน 32% เป็นต้น ประธานาธิบดีทรัมป์ให้เหตุผลในการเก็บภาษีโดยประกาศ ภาวะฉุกเฉินทางเศรษฐกิจระดับชาติ ภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจฉุกเฉินทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ (IEEPA) โดยอ้างถึงความไม่สมดุลทางการค้าที่เกิดขึ้นมานานหลายทศวรรษ ซึ่งเขากล่าวว่าได้ “กัดกร่อน” อุตสาหกรรมการผลิตของอเมริกา อัตราภาษีดังกล่าวมีผลบังคับใช้ในต้นเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 ตามด้วยอัตราภาษี "ตอบโต้" ที่สูงขึ้นในวันที่ 9 เมษายน และจะยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไปจนกว่ารัฐบาลจะพิจารณาว่าคู่ค้าต่างประเทศได้แก้ไขสิ่งที่รัฐบาลมองว่าเป็นการค้าที่ไม่เป็นธรรมแล้ว สินค้าสำคัญบางรายการได้รับการยกเว้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินค้าที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศบางประเภท และวัตถุดิบที่ไม่ได้ผลิตในสหรัฐฯ (เช่น แร่ธาตุ พลังงาน ยา เซมิคอนดักเตอร์ ไม้แปรรูป และโลหะบางชนิดที่เคยถูกเก็บภาษีมาก่อนแล้ว)

การประกาศนี้ ซึ่งทรัมป์เรียกว่า “วันแห่งการปลดปล่อย” สำหรับอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ถือเป็นการยกระดับมาตรการภาษีที่สูงกว่ามาตรการในสมัยแรกของเขามาก โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นการสร้างกำแพงภาษีระดับโลกใหม่รอบสหรัฐอเมริกา ส่งผลกระทบต่อ แทบทุกภาคส่วนและทุกประเทศ ที่เกี่ยวข้องกับการค้ากับสหรัฐฯ การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะตรวจสอบผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากมาตรการภาษีเหล่านี้ในช่วงสองปีข้างหน้า (2025–2027) ต่อเศรษฐกิจโลกและตลาดสหรัฐฯ เราพิจารณาถึงภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค ผลกระทบเฉพาะอุตสาหกรรม การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน การตอบสนองระหว่างประเทศและผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ ผลกระทบต่อแรงงานและผู้บริโภค ผลกระทบต่อการลงทุน และมาตรการเหล่านี้สอดคล้องกับบริบทนโยบายการค้าในอดีตอย่างไร การประเมินทั้งหมดอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือและทันสมัย ​​รวมถึงข้อมูลเชิงเศรษฐกิจที่มีอยู่หลังจากการประกาศในเดือนเมษายน 2025

สรุปอัตราภาษีที่ประกาศไว้

ขอบเขตและขนาด: หัวใจสำคัญของระบบภาษีใหม่คือ ภาษีนำเข้า 10% ที่ใช้กับทุกประเทศ ที่ส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ ( เอกสารข้อเท็จจริง: ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ประกาศภาวะฉุกเฉินแห่งชาติเพื่อเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขัน ปกป้องอธิปไตย และเสริมสร้างความมั่นคงของชาติและเศรษฐกิจ – ทำเนียบขาว ) รัฐบาลยังได้กำหนด ภาษีเพิ่มเติมเฉพาะราย กับหลายสิบประเทศ โดยคิดตามสัดส่วนของดุลการค้าขาดดุลของสหรัฐฯ กับแต่ละประเทศ ตามคำกล่าวของประธานาธิบดีทรัมป์ เป้าหมายคือเพื่อให้เกิด “ความเท่าเทียมกัน” โดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ส่งออกต่างประเทศตามสัดส่วนของจำนวนสินค้าที่พวกเขาขายให้สหรัฐฯ มากกว่าที่พวกเขาซื้อ ในทางปฏิบัติ ทำเนียบขาวคำนวณอัตราภาษีที่ตั้งใจจะเพิ่มรายได้โดยประมาณเท่ากับความไม่สมดุลทางการค้าทวิภาคีของแต่ละประเทศ จากนั้นจึง ลดอัตราเหล่านั้นลงครึ่งหนึ่งในฐานะการแสดงความผ่อนปรน แม้จะอยู่ที่ครึ่งหนึ่งของระดับ “ความเท่าเทียมกัน” ตามทฤษฎี ภาษีที่เกิดขึ้นก็ยังสูงมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต องค์ประกอบสำคัญของมาตรการภาษีนี้ได้แก่:

• อัตราภาษีพื้นฐาน 10% สำหรับสินค้านำเข้าทั้งหมด: ตั้งแต่วันที่ 5 เมษายน 2568 เป็นต้นไป สินค้านำเข้าทั้งหมดไปยังสหรัฐอเมริกาจะต้องเสียภาษี 10% อัตราภาษีพื้นฐานนี้ใช้กับทุกประเทศ เว้นแต่จะมีอัตราภาษีเฉพาะประเทศที่สูงกว่ากำหนดไว้ ตามข้อมูลจากทำเนียบขาว สหรัฐอเมริกามีอัตราภาษีเฉลี่ยต่ำที่สุดแห่งหนึ่งมาโดยตลอด (ประมาณ 2.5–3.3% สำหรับสินค้าที่ได้รับสิทธิพิเศษทางการค้า) ในขณะที่ประเทศคู่ค้าหลายประเทศมีอัตราภาษีที่สูงกว่า อัตราภาษี 10% ที่ใช้กับทุกประเทศนี้มีจุดประสงค์เพื่อปรับสมดุลนี้และสร้างรายได้ให้กับประเทศ

• ภาษี “ตอบโต้” เพิ่มเติม ( การขึ้นภาษีครั้งใหญ่ของทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายน อาจทำลายเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนา | PIIE ): มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน 2568 สหรัฐฯ ได้เรียก เก็บภาษีเพิ่มเติมในอัตราสูง สำหรับการนำเข้าจากประเทศที่มีการขาดดุลการค้ากับสหรัฐฯ อย่างมาก ในการประกาศของทรัมป์ จีนเป็นเป้าหมายหลัก โดยมี 34% (ภาษีพื้นฐาน 10% + ภาษีเพิ่มเติม 24%) สหภาพยุโรปโดยรวมเผชิญกับภาษี 20% ญี่ปุ่น 24% ไต้หวัน 32% และอีกหลายประเทศได้รับผลกระทบในอัตราที่สูงขึ้นในช่วง 15-30% ขึ้นไป ประเทศกำลังพัฒนาบางประเทศได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ เช่น เวียดนามเผชิญกับ ภาษี 46% สำหรับการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าที่ “การตอบโต้” ควรจะเป็นมาก ในความเป็นจริง นักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสังเกตว่าภาษีเหล่านี้ไม่ได้ สะท้อน ภาษีของต่างประเทศ (ซึ่งมักจะต่ำกว่ามาก) แต่ถูกปรับให้เข้ากับการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ ไม่ใช่ภาษีนำเข้าของประเทศอื่น โดยรวมแล้ว สินค้านำเข้าของสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังเผชิญกับภาษีที่สูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งถือเป็นกำแพงกีดกันทางการค้าที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

• สินค้าที่ได้รับการยกเว้น: รัฐบาลได้ยกเว้นสินค้าบางรายการจากภาษีนำเข้าใหม่ ไม่ว่าจะเป็นด้วยเหตุผลด้านความมั่นคงของชาติหรือเหตุผลเชิงปฏิบัติ ตามเอกสารข้อเท็จจริงของทำเนียบขาว สินค้าที่อยู่ภายใต้ภาษีแยกต่างหากอยู่แล้ว (เช่น เหล็กและอลูมิเนียม และรถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์ภายใต้มาตรการมาตรา 232 ก่อนหน้านี้) จะได้รับการยกเว้นจากภาษี "ตอบโต้" ในทำนองเดียวกัน วัสดุที่สำคัญที่สหรัฐฯ ไม่สามารถจัดหาได้ภายในประเทศ เช่น ผลิตภัณฑ์พลังงาน (น้ำมัน ก๊าซ) และแร่ธาตุเฉพาะ (เช่น ธาตุหายาก) ก็ได้รับการยกเว้นเช่นกัน ที่สำคัญคือ ยา เซมิคอนดักเตอร์ และเวชภัณฑ์ก็ได้รับการยกเว้นเช่นกัน เพื่อหลีกเลี่ยงการทำให้ภาคอุตสาหกรรมสุขภาพและเทคโนโลยีตกอยู่ในความเสี่ยง การยกเว้นเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าห่วงโซ่อุปทานบางส่วนมีความสำคัญหรือทดแทนไม่ได้เกินกว่าที่จะหยุดชะงักในทันที ถึงกระนั้น อัตราภาษีเฉลี่ยของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้น จากประมาณ 2.5% ในปีที่แล้วเป็นประมาณ 22% ในปัจจุบัน เมื่อถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าการนำเข้า ซึ่งเป็นระดับการคุ้มครองที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1930

• มาตรการภาษีที่เกี่ยวข้อง: การประกาศเมื่อวันที่ 3 เมษายน เกิดขึ้นหลังจากมาตรการภาษีอื่นๆ หลายครั้งในช่วงต้นปี 2025 ซึ่งรวมกันเป็นกำแพงการค้าที่ครอบคลุม ในเดือนมีนาคม 2025 รัฐบาลได้กำหนด ภาษี 25% สำหรับเหล็กและอลูมิเนียมนำเข้า (ย้ำและขยายภาษีเหล็กปี 2018) และประกาศ ภาษี 25% สำหรับรถยนต์ต่างประเทศและชิ้นส่วนรถยนต์ที่สำคัญ (มีผลบังคับใช้ต้นเดือนเมษายน) ภาษี 20% สำหรับสินค้าจีนได้ถูกนำมาใช้แล้วเมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2025 เพื่อเป็นการลงโทษจีนสำหรับบทบาทที่ถูกกล่าวหาว่ามีส่วนเกี่ยวข้องกับการค้ายาเฟนทานิล และภาษี 20% นี้เป็น เพิ่มเติม จากภาษี 34% ที่ประกาศใหม่ในเดือนเมษายน ในทำนองเดียวกัน สินค้านำเข้าส่วนใหญ่จากแคนาดาและเม็กซิโกต้องเผชิญกับภาษี 25% เว้นแต่จะตรงตามข้อกำหนด "กฎแหล่งกำเนิดสินค้า" ของ USMCA อย่างเคร่งครัด ซึ่งเป็นมาตรการที่เชื่อมโยงกับข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ เกี่ยวกับนโยบายการอพยพและยาเสพติด โดยสรุปแล้ว ภายในเดือนเมษายน 2025 สหรัฐฯ มีภาษีที่กำหนดเป้าหมายสินค้าหลากหลายประเภท ตั้งแต่วัตถุดิบอย่างเหล็กไปจนถึงผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปสำหรับผู้บริโภค ทั้งจากศัตรูและพันธมิตร รัฐบาลทรัมป์ได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าในภาคส่วนเฉพาะ เช่น ไม้แปรรูปและยา (อาจสูงถึง 25% สำหรับยาที่นำเข้า) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ในการบังคับให้มีการนำสินค้ากลับเข้ามาในประเทศ

ภาคส่วนและประเทศที่ได้รับผลกระทบ: เนื่องจากภาษีนำเข้าครอบคลุม สินค้า ทั้งหมด ทุกภาคส่วนหลักจึงได้รับผลกระทบ ไม่ทางตรงหรือทางอ้อม อย่างไรก็ตาม มีบางภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ:

• ภาคการผลิตและอุตสาหกรรมหนัก: สินค้าอุตสาหกรรมต้องเสียภาษีพื้นฐาน 10% ทั่วโลก โดยมีอัตราภาษีที่สูงกว่าสำหรับผู้ผลิตจากประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนี (ผ่านภาษีของสหภาพยุโรป) ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ เป็นต้น สินค้าทุนและเครื่องจักรจากต่างประเทศจะมีราคาสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รถยนต์ และชิ้นส่วนนำเข้าต้องเสียภาษีสูงถึง 25% (เรียกเก็บแยกต่างหาก) ซึ่งส่งผลกระทบอย่างหนักต่อผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปและญี่ปุ่น เหล็กและอลูมิเนียม ยังคงอยู่ภายใต้ภาษี 25% จากมาตรการก่อนหน้านี้ ภาษีเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องผู้ผลิตโลหะและผู้ผลิตรถยนต์ของสหรัฐฯ และเพื่อส่งเสริมให้ภาคอุตสาหกรรมเหล่านี้ผลิตสินค้าภายในประเทศ

• สินค้าอุปโภคบริโภคและการค้าปลีก: หมวดหมู่สินค้าอย่างเช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เครื่องแต่งกาย เครื่องใช้ไฟฟ้า เฟอร์นิเจอร์ และของเล่น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นสินค้านำเข้า ( ทรัมป์ประกาศมาตรการภาษีใหม่เพื่อส่งเสริมการผลิตในสหรัฐฯ เสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อและสงครามการค้า | ข่าว AP ) จะมีราคาสูงขึ้นเนื่องจากภาษี (เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์หลายชนิดจากจีนหรือเม็กซิโกขณะนี้มีภาษี 10–34% ) สินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวัน ตั้งแต่ โทรศัพท์มือถือไปจนถึงของเล่นเด็กและเสื้อผ้า ล้วนอยู่ในเป้าหมายของภาษีใหม่นี้อย่างชัดเจน ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ของสหรัฐฯ ได้เตือนว่าต้นทุนของภาษีเหล่านี้จะถูกส่งต่อไปยังผู้ซื้ออย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้หากยังคงใช้ต่อไป

• เกษตรกรรมและอาหาร: แม้ว่าสินค้าเกษตรดิบจะไม่ถูกยกเว้น แต่สหรัฐฯ นำเข้าอาหารพื้นฐานน้อยกว่าประเทศอื่นๆ อย่างไรก็ตาม การนำเข้าอาหารบางประเภท (ผลไม้ ผักนอกฤดูกาล กาแฟ โกโก้ อาหารทะเล ฯลฯ) จะมีต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 10% ในขณะเดียวกัน เกษตรกรสหรัฐฯ ก็มีความเสี่ยงสูงในด้านการส่งออก เนื่องจากคู่ค้าสำคัญอย่างจีน เม็กซิโก และแคนาดา ต่างตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าเกษตรของสหรัฐฯ (เช่น จีนได้เรียก เก็บภาษีสูงถึง 15% สำหรับถั่วเหลือง เนื้อหมู เนื้อวัว และสัตว์ปีกของสหรัฐฯ เพื่อตอบโต้) ดังนั้น ภาคเกษตรกรรมจึงได้รับผลกระทบทางอ้อมจากการสูญเสียยอดขายส่งออกและสินค้าล้นตลาด

• เทคโนโลยีและชิ้นส่วนอุตสาหกรรม: ผลิตภัณฑ์หรือชิ้นส่วนไฮเทคจำนวนมากที่นำเข้าจากเอเชียจะต้องเผชิญกับภาษีนำเข้า (แม้ว่าเซมิคอนดักเตอร์ที่สำคัญบางชนิดจะได้รับการยกเว้น) ตัวอย่างเช่น อุปกรณ์เครือข่าย เครื่องใช้ไฟฟ้า และฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ ซึ่งมักผลิตในจีน ไต้หวัน หรือเวียดนาม ปัจจุบันต้องเสียภาษีนำเข้าจำนวนมาก ห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีสำหรับผู้บริโภคมีความเป็นสากลสูง ดังที่ซีอีโอของ Best Buy กล่าวไว้ว่า จีนและเม็กซิโกเป็นแหล่งที่มาหลักสองอันดับแรกของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่พวกเขาจำหน่าย ภาษีนำเข้าจากแหล่งเหล่านี้จะส่งผลกระทบต่อสินค้าคงคลังและเพิ่มต้นทุนสำหรับผู้ค้าปลีกเทคโนโลยี นอกจากนี้ จีนยังตอบโต้ด้วยการจำกัดการส่งออกธาตุหายาก (ซึ่งมีความสำคัญต่อการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง) ซึ่งอาจ ส่งผลกระทบต่อบริษัทเทคโนโลยีและบริษัทป้องกันประเทศของสหรัฐฯ ที่พึ่งพาวัตถุดิบเหล่านี้

• พลังงานและทรัพยากร: สหรัฐฯ ยกเว้นภาษีนำเข้าสำหรับน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และแร่ธาตุสำคัญบางชนิด (โดยยอมรับถึงความจำเป็นในการนำเข้าเหล่านี้) อย่างไรก็ตาม ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ ภาคพลังงานก็ไม่ได้ปลอดภัยจากผลกระทบ: ก่อนหน้านี้ในปี 2025 จีนได้เรียกเก็บ ภาษีใหม่ 15% สำหรับการส่งออกถ่านหินและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของสหรัฐฯ และ 10% สำหรับน้ำมันดิบของสหรัฐฯ นี่เป็นส่วนหนึ่งของการตอบโต้ของจีนและจะส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานอาจทำให้การลงทุนด้านพลังงานข้ามพรมแดนลดลง

โดยสรุปแล้ว มาตรการภาษีนำเข้าที่เริ่มใช้ในเดือนเมษายน 2025 ถือเป็นการ เปลี่ยนแปลง นโยบายการค้าของสหรัฐฯ ไปสู่การกีดกันทางการค้าอย่างครอบคลุม โดยมีเป้าหมายที่จะครอบคลุม ความสัมพันธ์ทางการค้าและภาคส่วนสำคัญทั้งหมด ส่วนต่อไปจะวิเคราะห์ผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากมาตรการเหล่านี้ต่อเศรษฐกิจ อุตสาหกรรม และการค้าโลกไปจนถึงปี 2027

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค (GDP, อัตราเงินเฟ้อ, อัตราดอกเบี้ย)

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าภาษีนำเข้าเหล่านี้จะฉุดรั้ง การเติบโตทางเศรษฐกิจและผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ทั้งในสหรัฐฯ และทั่วโลก ในมุมมองของทรัมป์ ภาษีเหล่านี้จะสร้างรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์และฟื้นฟูการผลิตภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เตือนว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้นนั้นมีแนวโน้มที่จะถูกหักล้างด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น ปริมาณการค้าที่ลดลง และมาตรการตอบโต้

ผลกระทบต่อการเติบโตของ GDP: ทุกประเทศจะประสบกับการสูญเสียการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในช่วงปี 2025-2027 อันเป็นผลมาจากสงครามภาษี การเก็บภาษีนำเข้า (และกระตุ้นให้เกิดการตอบโต้ด้วยการส่งออก) ทำให้กิจกรรมทางการค้าโดยรวมและประสิทธิภาพลดลง ดังที่นักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งสรุปไว้ว่า “ทุกประเทศที่เกี่ยวข้องกับภาษีจะเห็นการสูญเสีย GDP ที่แท้จริง” และราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งบูรณาการอย่างลึกซึ้งในห่วงโซ่อุปทานระดับโลก อาจชะลอตัวลงอย่างมาก ผู้บริโภคจะซื้อสินค้าน้อยลงหากราคาสูงขึ้น และผู้ส่งออกจะขายได้น้อยลงหากตลาดต่างประเทศปิดตัวลง สถาบันพยากรณ์หลักๆ ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตลง ตัวอย่างเช่น นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้เพิ่มความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ในปี 2025-2026 เป็น 60% โดยอ้างว่าผลกระทบจากภาษีเป็นสาเหตุสำคัญ (เพิ่มขึ้นจากกรณีพื้นฐาน 30% ก่อนที่จะมีการดำเนินการเหล่านี้) ในทำนองเดียวกัน Fitch Ratings ได้เตือนว่า หากอัตราภาษีนำเข้าเฉลี่ยของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นถึงประมาณ 22% จริงๆ มันจะเป็นผลกระทบรุนแรงมากจน “การคาดการณ์ส่วนใหญ่ต้องถูกลืมไป” และ หลายประเทศอาจตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย ภายใต้ระบบภาษีนำเข้าที่ยืดเยื้อ

ในระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) การกำหนดภาษีนำเข้าอย่างกะทันหันกำลังทำให้ การค้าหดตัวอย่างรุนแรง และกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ผู้นำเข้าในสหรัฐฯ กำลังเร่งปรับตัว ซึ่งอาจหมายถึงการขาดแคลนอุปทานชั่วคราวหรือการซื้อสินค้าอย่างเร่งรีบ (บางบริษัทเร่งสั่งซื้อสินค้าก่อนที่ภาษีจะบังคับใช้ ทำให้การนำเข้าในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 เพิ่มขึ้น แต่ทำให้ลดลงหลังจากนั้น) ผู้ส่งออก โดยเฉพาะเกษตรกรและผู้ผลิต กำลังเผชิญกับการยกเลิกคำสั่งซื้อ เนื่องจากผู้ซื้อต่างประเทศคาดการณ์ถึงภาษีใหม่ การหยุดชะงักนี้อาจนำไปสู่ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในช่วงกลางปี ​​2025 และอาจถึงขั้นหดตัวทางเศรษฐกิจในบางไตรมาส ในช่วงปี 2026-2027 หากภาษีนำเข้ายังคงอยู่ ห่วง โซ่อุปทานทั่วโลกจะปรับตัวใหม่ และการผลิตบางส่วนอาจย้ายฐาน การผลิต แต่ต้นทุนในการเปลี่ยนแปลงอาจทำให้การเติบโตต่ำกว่าแนวโน้มก่อนการกำหนดภาษี กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้เตือนว่าสงครามการค้าที่ยืดเยื้อในระดับนี้อาจทำให้ GDP) ทั่วโลกลดลงหลายเปอร์เซ็นต์ ในระยะเวลาสองสามปี ดังเช่นที่เคยเกิดขึ้นในช่วงวิกฤตการกีดกันทางการค้าทั่วโลกในอดีต (อย่างไรก็ตาม ตัวเลขที่แน่นอนยังอยู่ระหว่างรอการวิเคราะห์เพิ่มเติมจาก IMF โดยพิจารณาจากนโยบายใหม่เหล่านี้)

ในอดีต มีการเปรียบเทียบสถานการณ์นี้กับ กฎหมายภาษีศุลกากร Smoot-Hawley ปี 1930 ซึ่งเพิ่มภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ สำหรับสินค้าหลายพันรายการ และเป็นที่เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) รุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ระดับภาษีศุลกากรในปัจจุบันกำลังเข้าใกล้ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่กฎหมาย Smoot-Hawley เช่นเดียวกับที่ภาษีศุลกากรในทศวรรษ 1930 ทำให้การค้าระหว่างประเทศล่มสลาย มาตรการในปัจจุบันก็มีความเสี่ยงที่จะสร้างความเสียหายให้แก่ตนเองในลักษณะเดียวกัน สถาบัน Cato Institute ซึ่งเป็นสถาบันเสรีนิยมได้เตือนว่า ภาษีศุลกากรใหม่นี้มีความเสี่ยงที่จะก่อให้เกิดสงครามการค้าและทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่รุนแรงขึ้น** ในแง่ของความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์ แม้ว่าบริบททางเศรษฐกิจในปัจจุบันจะแตกต่างออกไป (การค้ามีสัดส่วนน้อยกว่าใน GDP ของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับบางประเทศ และนโยบายการเงินมีความตอบสนองมากกว่า) แต่ทิศทางของผลกระทบ – ผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิต – คาดว่าจะเหมือนกัน แม้ว่าจะไม่ร้ายแรงเท่ากับในทศวรรษ 1930 ก็ตาม

ภาวะเงินเฟ้อและราคาสินค้าอุปโภคบริโภค: ภาษีนำเข้าเปรียบเสมือนภาษีที่เก็บจากสินค้านำเข้า และผู้นำเข้ามักจะผลักภาระต้นทุนไปให้ผู้บริโภค ดังนั้น ภาวะเงินเฟ้อจึงมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นในระยะสั้น ผู้บริโภคชาวอเมริกันจะได้เห็นราคาสินค้าที่สูงขึ้นในหลากหลายประเภท เช่น อาหาร เสื้อผ้า ของเล่น และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งจะมีราคาแพงขึ้น เนื่องจากสินค้าจำนวนมากนำเข้าจากจีน เวียดนาม เม็กซิโก และประเทศอื่นๆ ที่ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า ตัวอย่างเช่น กลุ่มอุตสาหกรรมประเมินว่าราคาของเล่นอาจพุ่งสูงขึ้นถึง 50% เนื่องจากภาษีนำเข้าของเล่นจากจีนและเวียดนามรวมกัน 34-46% ซึ่งเป็นประเทศที่ครองตลาดของเล่น (ตัวเลขนี้อ้างอิงจากผู้ผลิตของเล่นเมื่อต้นเดือนเมษายน 2025 ( สิ่งที่ควรรู้เกี่ยวกับภาษีนำเข้าของทรัมป์และผลกระทบต่อธุรกิจและผู้ซื้อ | ข่าว AP )) ในทำนองเดียวกัน อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคยอดนิยม เช่น สมาร์ทโฟนและแล็ปท็อป ซึ่งหลายชิ้นประกอบในจีน อาจมีราคาเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก

ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ของสหรัฐฯ ยืนยันว่า คาดว่าจะมีการขึ้นราคา คอรี แบร์รี ซีอีโอของเบสต์บาย กล่าวว่าซัพพลายเออร์ของพวกเขาในหมวดสินค้าอิเล็กทรอนิกส์มีแนวโน้มที่จะ “ผลักภาระต้นทุนภาษีบางส่วน ไปยังผู้ค้าปลีก ทำให้ราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกันมีแนวโน้มสูง” ผู้บริหารของทาร์เก็ตก็เตือนเช่นกันว่าภาษีนำเข้ากำลังสร้าง “แรงกดดันอย่างมาก” ต่อต้นทุนและอัตรากำไร ซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่ราคาสินค้าที่สูงขึ้น โดยรวมแล้ว นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ อาจสูงขึ้น 1-3 จุดเปอร์เซ็นต์ ในปี 2025-2026 เมื่อเทียบกับกรณีที่ไม่มีภาษีนำเข้า โดยสมมติว่าบริษัทต่างๆ ผลักภาระต้นทุนส่วนใหญ่ไปยังผู้บริโภค สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง ดังนั้นภาษีนำเข้าอาจ บั่นทอนความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการควบคุมเงินเฟ้อ ที่ น่าขันคือ ประธานาธิบดีทรัมป์หาเสียงโดยมุ่งลดเงินเฟ้อ แต่กลับใช้วิธีการขึ้นภาษีนำเข้าอย่างกว้างขวาง ซึ่งเป็นประเด็นที่แม้แต่สมาชิกวุฒิสภาพรรครีพับลิกันบางคนจากรัฐเกษตรกรรมและรัฐชายแดนก็ยังคัดค้าน

ถึงกระนั้นก็ยังมีวิธีการบางอย่างในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อหลังจากเกิดภาวะช็อกครั้งแรก หากความต้องการของผู้บริโภคลดลงเนื่องจากราคาสูงขึ้นและความไม่แน่นอน ผู้ค้าปลีกอาจไม่สามารถผลักภาระต้นทุนทั้งหมดไปยังลูกค้าได้ และอาจต้องยอมรับอัตรากำไรที่ต่ำลงหรือลดต้นทุนในส่วนอื่น ๆ นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า (หากนักลงทุนทั่วโลกมองหาความปลอดภัยในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ในช่วงที่เกิดความวุ่นวาย) อาจช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคานำเข้าได้บางส่วน อันที่จริง ทันทีหลังจากการประกาศภาษีนำเข้า ตลาดการเงินส่งสัญญาณถึงความคาดหวังของการเติบโตที่ช้าลง ซึ่งส่งผลให้ดอกเบี้ยลดลง (เช่น ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลง ส่งผลให้ดอกเบี้ยจำนองลดลง) อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงสามารถลดอัตราเงินเฟ้อได้ในระยะยาวโดยการลดความต้องการ อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) ผลสุทธิมีแนวโน้มที่จะเป็นภาวะ เงินเฟ้อควบคู่กับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน คือ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นควบคู่กับการเติบโตที่ช้าลง เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังปรับตัวเข้ากับระบอบการค้าใหม่

**นโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย:** ในด้านหนึ่ง เงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีนำเข้า อาจเรียกร้องให้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น (อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น) เพื่อควบคุมการเติบโตของราคา ในอีกด้านหนึ่ง ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความผันผวนของตลาดการเงินอาจสนับสนุนการผ่อนคลายนโยบาย ในเบื้องต้น เฟดได้ระบุว่าจะติดตามสถานการณ์อย่างระมัดระวัง นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าเฟดจะใช้วิธี “รอและดู” ไปจนถึงกลางปี ​​2025 โดยประเมินว่าการชะลอตัวของการเติบโตหรือการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อเป็นแนวโน้มหลัก หากมีสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง (เช่น อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น ผลผลิตลดลง) เฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยแม้ว่าราคาสินค้านำเข้าจะสูงขึ้นก็ตาม ในความเป็นจริง ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรวดเร็วติดต่อกันหลายวัน โดยดัชนีดาวโจนส์ลดลงกว่า 5% ในสองวันทำการหลังจากจีนตอบโต้ ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงได้ช่วยลดอัตราดอกเบี้ยจำนองและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอื่นๆ แล้ว แม้ว่าจะไม่มีการแทรกแซงจากเฟดก็ตาม

ในช่วงปี 2025-2027 อัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยผลกระทบที่เกิดขึ้นระหว่างภาวะเงินเฟ้อต่อเนื่องจากภาษีนำเข้า หรือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง หากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไปโดยมีการใช้ภาษีนำเข้าเต็มจำนวน นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ว่าเฟดอาจหันมา ผ่อนคลายนโยบาย ในช่วงปลายปี 2025 เพื่อกระตุ้นการเติบโต เมื่อชัดเจนแล้วว่าผลกระทบจากราคาสินค้าในช่วงแรกได้ถูกดูดซับไปแล้ว และภัยคุกคามที่ใหญ่กว่าคือการว่างงาน หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้นในปี 2026 หรือ 2027 (ซึ่งเป็นไปได้จริงภายใต้สถานการณ์สงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น) อัตราดอกเบี้ยอาจต่ำกว่าปัจจุบันอย่างมาก เนื่องจากเฟด (และธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก) พยายามฟื้นฟูอุปสงค์ ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างไม่คาดคิดและเงินเฟ้อยังคงสูง เฟดอาจถูกบังคับให้ใช้นโยบายที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ กล่าวโดยสรุป ภาษีนำเข้าทำให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมากต่อแนวโน้มของนโยบายการเงิน สิ่งเดียวที่แน่นอนคือ ขณะนี้นักกำหนดนโยบายกำลังเผชิญกับ สถานการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นั่นคือ ระดับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบเกือบศตวรรษ ซึ่งทำให้ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาคคาดเดาได้ยากมาก

ผลกระทบเฉพาะอุตสาหกรรม (การผลิต เกษตรกรรม เทคโนโลยี พลังงาน)

ผลกระทบจากภาษีนำเข้าจะส่งผลต่ออุตสาหกรรมต่างๆ อย่างไม่เท่าเทียมกัน ทำให้เกิด ผู้ได้ประโยชน์ ผู้เสียประโยชน์ และต้นทุนการปรับตัวในวงกว้าง บางอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองอาจได้รับผลดีชั่วคราว ในขณะที่บางอุตสาหกรรมต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น

การผลิตและอุตสาหกรรม

(เอกสารข้อเท็จจริง: ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ประกาศภาวะฉุกเฉินระดับชาติเพื่อเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขัน ปกป้องอธิปไตย และเสริมสร้างความมั่นคงของชาติและเศรษฐกิจ – ทำเนียบขาว)

การผลิต เป็นหัวใจสำคัญของมาตรการภาษีนำเข้าของทรัมป์ ประธานาธิบดีอ้างว่าภาษีนำเข้าเหล่านี้จะช่วยฟื้นฟูโรงงานในสหรัฐฯ และนำงานที่สูญเสียไปจากการย้ายฐานการผลิตกลับคืนมา ที่จริงแล้ว อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหล็ก อลูมิเนียม เครื่องจักร และชิ้นส่วนยานยนต์ ซึ่งแข่งขันกับสินค้านำเข้าที่ราคาถูกกว่ามานาน ขณะนี้ได้รับการคุ้มครองโดยภาษีนำเข้าที่สูงจากคู่แข่งต่างชาติ ในทางทฤษฎีแล้ว สิ่งนี้ควรจะทำให้ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ได้เปรียบในตลาดภายในประเทศ ตัวอย่างเช่น เครื่องจักรหรือเครื่องมือที่นำเข้าจากยุโรปในปัจจุบันมีภาษี 20% ดังนั้นอุปกรณ์ที่ผลิตในอเมริกาจึงมีราคาถูกลงสำหรับผู้ซื้อในสหรัฐฯ ผู้ผลิตเหล็ก ได้รับประโยชน์จากภาษีเหล็ก 25% แล้ว ราคาเหล็กในประเทศพุ่งสูงขึ้นล่วงหน้า ซึ่งอาจทำให้โรงงานเหล็กในสหรัฐฯ สามารถเพิ่มผลผลิตและจ้างคนงานบางส่วนกลับมาได้ (เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในช่วงสั้นๆ หลังจากการเก็บภาษีในปี 2018) ภาคการผลิตยานยนต์ อาจได้รับผลกระทบที่หลากหลาย การนำเข้ารถยนต์ยี่ห้อต่างประเทศมีราคาแพงขึ้นเนื่องจากภาษีรถยนต์ 25% ใหม่ ซึ่งอาจทำให้ผู้บริโภคชาวอเมริกันบางส่วนเลือกซื้อรถยนต์ที่ประกอบในสหรัฐฯ แทน ในระยะสั้น บริษัทผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่ 3 อันดับแรกของสหรัฐฯ (จีเอ็ม ฟอร์ด และสเตลแลนติส) อาจได้รับส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นหากราคารถยนต์นำเข้าพุ่งสูงขึ้น มีรายงานว่าผู้ผลิตรถยนต์บางรายจากยุโรปและเอเชียกำลังพิจารณา ย้ายฐานการผลิตมายังสหรัฐฯ มากขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงภาษี ซึ่งอาจหมายถึงการลงทุนสร้างโรงงานใหม่ในอเมริกาในช่วงสองปีข้างหน้า (เช่น โฟล์คสวาเกนและโตโยต้าขยายสายการผลิตในสหรัฐฯ)

อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ใดๆ ที่ผู้ผลิตในประเทศจะได้รับนั้นมาพร้อมกับต้นทุนและความเสี่ยงที่สำคัญ ประการแรก ผู้ผลิตในสหรัฐฯ จำนวนมากพึ่งพาส่วนประกอบและวัตถุดิบนำเข้า ภาษีนำเข้า 10% สำหรับวัตถุดิบต่างๆ เช่น ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ โลหะ พลาสติก และสารเคมี ทำให้ต้นทุนการผลิตในสหรัฐฯ สูงขึ้น ตัวอย่างเช่น โรงงานผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าของอเมริกาอาจยังคงต้องนำเข้าชิ้นส่วนพิเศษจากจีน ซึ่งชิ้นส่วนเหล่านั้นมีราคาสูงขึ้นถึง 34% ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายลดลง ห่วง โซ่อุปทานมีความเชื่อมโยงกันอย่างลึกซึ้ง ซึ่งเป็นประเด็นที่เน้นย้ำโดยอุตสาหกรรมยานยนต์ ที่ชิ้นส่วนต่างๆ ข้ามพรมแดน NAFTA/USMCA หลายครั้ง ภาษีใหม่นี้ทำให้ห่วงโซ่อุปทานเหล่านี้หยุดชะงัก ชิ้นส่วนรถยนต์จากจีนต้องเผชิญกับภาษี และชิ้นส่วนที่เคลื่อนย้ายระหว่างสหรัฐฯ เม็กซิโก และแคนาดาต้องเผชิญกับภาษีหากไม่เป็นไปตามกฎแหล่งกำเนิดสินค้าที่เข้มงวดของ USMCA ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนสำหรับการประกอบในสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน ด้วยเหตุนี้ ผู้ผลิตรถยนต์บางรายจึงเตือนถึง ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นและการเลิกจ้างที่อาจเกิดขึ้น หากยอดขายลดลง จากรายงานอุตสาหกรรมในเดือนเมษายน 2025 ผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่ เช่น BMW และ Toyota ซึ่งนำเข้ารถยนต์สำเร็จรูปและชิ้นส่วนจำนวนมาก ได้เริ่มวางแผนขึ้นราคาและแม้กระทั่งหยุดสายการผลิตบางส่วนชั่วคราว เนื่องจากคาดการณ์ว่ายอดขายจะลดลง นี่แสดงให้เห็นว่าในขณะที่เมืองดีทรอยต์อาจได้รับประโยชน์ แต่ ภาคอุตสาหกรรมยานยนต์โดยรวม (รวมถึงตัวแทนจำหน่ายและซัพพลายเออร์) อาจประสบกับการสูญเสียงานหากยอดขายรถยนต์โดยรวมลดลงเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น

ประการที่สอง ผู้ส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ มีความเสี่ยงต่อการตอบโต้ ประเทศต่างๆ เช่น จีน แคนาดา และสหภาพยุโรป กำลังตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอุตสาหกรรมของอเมริกา (รวมถึงสินค้าอื่นๆ) ตัวอย่างเช่น แคนาดาประกาศว่าจะ เก็บภาษี 25% สำหรับรถยนต์ที่ผลิตในสหรัฐฯ เช่นเดียวกับภาษีนำเข้ารถยนต์ของสหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่าการส่งออกรถยนต์ของสหรัฐฯ (ประมาณ 1 ล้านคันต่อปี ส่วนใหญ่ส่งออกไปแคนาดา) จะได้รับผลกระทบ ส่งผลเสียต่อโรงงานผลิตรถยนต์ของสหรัฐฯ ที่ผลิตเพื่อการส่งออก รายการสินค้าตอบโต้ของจีนยังรวมถึงสินค้าอุตสาหกรรม เช่น ชิ้นส่วนเครื่องบิน เครื่องจักร และสารเคมี หากโรงงานในสหรัฐฯ สูญเสียการเข้าถึงผู้ซื้อต่างประเทศเนื่องจากภาษีตอบโต้ อาจต้องลดการผลิตลง ตัวอย่างเช่น โบอิ้ง (ผู้ผลิตเครื่องบินและอากาศยานของอเมริกา) กำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนในจีน ซึ่งเคยเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท เนื่องจากคาดว่าจีนจะเปลี่ยนการซื้อเครื่องบินไปยังแอร์บัสของยุโรปเพื่อลงโทษท่าทีทางการค้าของสหรัฐฯ ดังนั้น อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การบินและอวกาศและเครื่องจักรกลหนัก อาจสูญเสียยอดขายในต่างประเทศจำนวน มาก

โดยสรุปแล้ว สำหรับภาคการผลิต ภาษีนำเข้าช่วยลดการแข่งขันจากสินค้านำเข้าใน ตลาดภายในประเทศ (ซึ่งเป็นผลดีสำหรับบางบริษัท) แต่ก็ทำให้ ต้นทุนการผลิต และกระตุ้นให้เกิด การตอบโต้จากต่างประเทศ ซึ่งเป็นผลเสียสำหรับบริษัทอื่นๆ ในช่วงปี 2025-2027 เราอาจเห็นการเพิ่มขึ้นของงานในภาคการผลิตเฉพาะกลุ่มที่มีการคุ้มครอง (เช่น โรงงานเหล็ก โรงงานประกอบชิ้นส่วนใหม่ๆ) แต่ก็อาจเห็นการสูญเสียงานในภาคส่วนที่แข่งขันได้น้อยลงหรือเผชิญกับภาวะการส่งออกที่ตกต่ำ แม้แต่ภายในสหรัฐอเมริกาเอง ราคาสินค้าอุตสาหกรรมที่สูงขึ้นก็อาจทำให้ความต้องการลดลง ตัวอย่างเช่น บริษัทก่อสร้างอาจซื้อเครื่องจักรน้อยลงหากราคาอุปกรณ์พุ่งสูงขึ้น ทำให้คำสั่งซื้อจากผู้ผลิตเครื่องจักรลดลง ตัวบ่งชี้เบื้องต้นอย่างหนึ่งคือ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิต ลดลงอย่างมากในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2025 ซึ่งบ่งชี้ถึงการหดตัว เนื่องจากคำสั่งซื้อใหม่ (โดยเฉพาะคำสั่งซื้อเพื่อการส่งออก) ลดลงอย่างมาก นี่แสดงให้เห็นว่าโดยรวมแล้ว กิจกรรมภาคการผลิตอาจลดลงในระยะสั้น แม้จะมีการคุ้มครองก็ตาม เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ชะลอตัว

เกษตรกรรมและอุตสาหกรรมอาหาร

ภาค เกษตรกรรม เป็นหนึ่งในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากสงครามการค้ามากที่สุด แม้ว่าสหรัฐฯ จะนำเข้าอาหารบางรายการ แต่ก็เป็นผู้ส่งออกสินค้าเกษตรรายใหญ่ และสินค้าส่งออกเหล่านั้นกำลังตกเป็นเป้าหมายของการตอบโต้ ภายในหนึ่งวันหลังจากการประกาศของทรัมป์ จีน เม็กซิโก และแคนาดา ซึ่งเป็นผู้ซื้อสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดสามราย ต่างก็ประกาศใช้มาตรการภาษีตอบโต้สินค้าเกษตรของอเมริกา ตัวอย่างเช่น จีนเรียกเก็บภาษีสูงถึง 15% กับสินค้าเกษตรส่งออกของสหรัฐฯ หลายรายการ รวมถึงถั่วเหลือง ข้าวโพด เนื้อวัว เนื้อหมู สัตว์ปีก ผลไม้ และถั่ว สินค้าเหล่านี้เป็นสินค้าหลักของเศรษฐกิจเกษตรของสหรัฐฯ (จีนเคยซื้อถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียวมากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ต่อปีในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา) ภาษีใหม่ของจีนจะทำให้ธัญพืชและเนื้อสัตว์ของสหรัฐฯ มีราคาแพงขึ้นในจีน ซึ่งอาจทำให้ผู้นำเข้าชาวจีนหันไปหาซัพพลายเออร์ในบราซิล อาร์เจนตินา แคนาดา หรือที่อื่นๆ ในทำนองเดียวกัน เม็กซิโกส่งสัญญาณว่าจะตอบโต้สินค้าเกษตรของสหรัฐฯ (แม้ว่าในขณะที่ประกาศ เม็กซิโกจะชะลอการระบุรายการสินค้า ซึ่งบ่งชี้ถึงความหวังในการเจรจา) แคนาดาได้เรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอาหารบางประเภทจากสหรัฐฯ แล้ว (ในปี 2025 แคนาดาเรียกเก็บภาษี 25% กับสินค้าสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์แคนาดา ซึ่งรวมถึงสินค้าเกษตรบางรายการ เช่น ผลิตภัณฑ์นมและอาหารแปรรูปจากสหรัฐฯ)

สำหรับเกษตรกรชาวอเมริกัน นี่คือเหตุการณ์ซ้ำรอยที่เจ็บปวดของสงครามการค้าปี 2018-2019 แต่ในขนาดที่ใหญ่กว่า รายได้ของเกษตรกรคาดว่าจะลดลง เนื่องจากตลาดส่งออกหดตัวและราคาสินค้าเกษตรส่วนเกินในประเทศลดลง ตัวอย่างเช่น สต็อกถั่วเหลืองกำลังสะสมอยู่ในไซโลอีกครั้งเนื่องจากจีนยกเลิกคำสั่งซื้อ ส่งผลให้ราคาถั่วเหลืองลดลงและกระทบต่อรายได้ของเกษตรกร นอกจากนี้ อุปกรณ์การเกษตรหรือปุ๋ยที่นำเข้าในปัจจุบันมีราคาสูงขึ้นเนื่องจากภาษี ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานของเกษตรกรสูงขึ้น ผลกระทบโดยรวมคือการบีบกำไรของเกษตรกรและอาจนำไปสู่ การเลิกจ้างในพื้นที่ชนบท อุตสาหกรรมการเกษตรได้ออกมาแสดงความไม่พอใจอย่างชัดเจน โดยกลุ่มพันธมิตรของกลุ่มอาหารและเกษตรกรรมของสหรัฐฯ ได้วิพากษ์วิจารณ์ภาษีดังกล่าวว่าเป็น "การสร้างความไม่มั่นคง" และเตือนว่า "มีความเสี่ยงที่จะบั่นทอนเป้าหมายในการส่งเสริมการเติบโตภายในประเทศ " แม้แต่สมาชิกสภานิติบัญญัติจากพรรครีพับลิกันจากรัฐไอโอวา รัฐแคนซัส และรัฐอื่นๆ ที่มีภาคเกษตรกรรมหนาแน่น ก็ยังกดดันรัฐบาลให้ให้ความช่วยเหลือหรือยกเว้นภาษี โดยระบุว่าการล้มละลายของฟาร์มอาจเพิ่มสูงขึ้นหากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไป

ผู้บริโภคจะรู้สึกถึงผลกระทบในร้านขายของชำบ้าง แม้ว่าสหรัฐฯ จะพึ่งพาตนเองได้มากในเรื่องสินค้าจำเป็นพื้นฐานก็ตาม ภาษีนำเข้าอาหารที่อเมริกาไม่ได้ปลูก (เช่น ผลิตภัณฑ์เขตร้อนอย่างกาแฟ โกโก้ เครื่องเทศ ผลไม้บางชนิด) หมายถึง ราคาสินค้าเหล่านั้นจะสูงขึ้นเล็กน้อย ตัวอย่างเช่น ช็อกโกแลตอาจมีราคาสูงขึ้นเพราะ โกโก้จากโกตดิวัวร์ต้องเผชิญกับภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ 21% ในขณะที่สหรัฐฯ ไม่สามารถผลิตโกโก้ในประเทศได้ในปริมาณมาก (โกตดิวัวร์ปลูกโกโก้ประมาณ 40% ของโลก และสหรัฐฯ ต้องนำเข้าโกโก้เกือบทั้งหมด) นี่แสดงให้เห็นถึงประเด็นที่กว้างกว่านั้น: สำหรับสินค้าเกษตรบางชนิดที่ ต้อง นำเข้าเนื่องจากสภาพภูมิอากาศ (กาแฟ โกโก้ กล้วย ฯลฯ) ภาษีนำเข้าจะทำให้ต้นทุนสูงขึ้นโดย ไม่มีประโยชน์ในการย้ายการผลิตมายังสหรัฐฯ – คุณไม่สามารถปลูกกาแฟในโอไฮโอหรือเลี้ยงกุ้งเขตร้อนในไอโอวาได้ สถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ (PIIE) เน้นย้ำถึงข้อจำกัดโดยธรรมชาติข้อนี้ โดยระบุว่า “เป็นไปไม่ได้อย่างแท้จริง” ที่จะนำการผลิตอาหารบางชนิด เช่น โกโก้และกาแฟ กลับมายังประเทศต้นทาง ภาษีนำเข้าสินค้าเหล่านี้ “จะสร้างภาระต้นทุนให้กับประเทศที่ยากจนอยู่แล้ว” ที่ส่งออกสินค้าเหล่านี้ โดยไม่มีผลประโยชน์ใดๆ ต่ออุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ในกรณีเหล่านี้ ผู้บริโภคชาวสหรัฐฯ ต้องจ่ายมากขึ้น และเกษตรกรในประเทศกำลังพัฒนาจะได้รายได้น้อยลง ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ไม่มีใครได้ประโยชน์

แนวโน้มปี 2025–2027: หากภาษีนำเข้ายังคงอยู่ ภาคเกษตรกรรมมีแนวโน้มที่จะเกิดการควบรวมกิจการและแสวงหาตลาดใหม่ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจเข้ามาแทรกแซงด้วย เงินอุดหนุนหรือเงินช่วยเหลือแก่เกษตรกร (เช่นเดียวกับที่เคยทำในปี 2018–19) เพื่อชดเชยความเสียหาย เกษตรกรบางรายอาจลดการปลูกพืชที่ได้รับผลกระทบจากภาษีและเปลี่ยนไปปลูกพืชชนิดอื่น (ตัวอย่างเช่น ลดพื้นที่ปลูกถั่วเหลืองในปี 2026 หากความต้องการจากจีนยังคงซบเซา) รูปแบบการค้าอาจเปลี่ยนแปลงไป – อาจมีการส่งออกถั่วเหลืองและข้าวโพดจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรปหรือเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มากขึ้นหากจีนยังคงปิดประเทศ แต่การปรับกระแสการค้าต้องใช้เวลาและมักเกี่ยวข้องกับการให้ส่วนลด ภายในปี 2027 เราอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง เช่น ประเทศต่างๆ เช่น จีน ลงทุนอย่างหนักในซัพพลายเออร์ทางเลือก (เช่น บราซิลบุกเบิกพื้นที่เพาะปลูกถั่วเหลืองมากขึ้น เป็นต้น) ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าภาษีจะถูกยกเลิกในภายหลัง เกษตรกรสหรัฐฯ ก็อาจไม่สามารถฟื้นส่วนแบ่งการตลาดได้ง่ายๆ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด สงครามการค้าที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนแปลงการค้าเกษตรกรรมทั่วโลกอย่างถาวร ซึ่งจะส่งผลเสียต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ ในประเทศ ผู้บริโภคอาจไม่สังเกตเห็นการขาดแคลนสินค้าครั้งใหญ่ แต่พวกเขาอาจเห็นอุตสาหกรรมการเกษตรที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกเติบโตน้อยลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายเครื่องมือทางการเกษตร การจ้างงานในชนบท และอุตสาหกรรมแปรรูปอาหารที่เชื่อมโยงกับการส่งออก (เช่น การบดถั่วเหลืองเพื่อทำกากและน้ำมัน) กล่าวโดยสรุป การเกษตรมีแนวโน้มที่จะสูญเสียอย่างมาก ในสงครามภาษีครั้งนี้ ทั้งในระยะสั้นและระยะยาว หากผู้ซื้อต่างชาติสร้างพฤติกรรมใหม่ขึ้นมา

เทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์

ภาค เทคโนโลยี เผชิญกับผลกระทบที่ซับซ้อนหลายด้าน ผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีจำนวนมากนำเข้าจากต่างประเทศ (และได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ) และบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ก็มีตลาดทั่วโลก (ซึ่งเผชิญกับการตอบโต้จากต่างประเทศ)

ในด้านการนำเข้า สินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคและฮาร์ดแวร์ไอที เป็นสินค้าที่นำเข้าจากจีนและเอเชียมากที่สุด สินค้าอย่างเช่น สมาร์ทโฟน แล็ปท็อป แท็บเล็ต อุปกรณ์เครือข่าย โทรทัศน์ ฯลฯ ซึ่งผู้บริโภคและธุรกิจชาวอเมริกันซื้อในปริมาณมาก ขณะนี้ต้องเสียภาษีอย่างน้อย 10% และในหลายกรณีมากกว่านั้น (34% จากจีน 24% จากญี่ปุ่นหรือมาเลเซีย 46% จากเวียดนาม เป็นต้น) สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะเพิ่มต้นทุนให้กับบริษัทต่างๆ เช่น Apple, Dell, HP และอีกมากมายที่นำเข้าอุปกรณ์สำเร็จรูปหรือชิ้นส่วน หลายบริษัทพยายามกระจายการผลิตออกจากจีนในช่วงที่มีความตึงเครียดทางการค้าก่อนหน้านี้ เช่น การย้ายการประกอบบางส่วนไปยังเวียดนามหรืออินเดีย แต่ ภาษีใหม่ของทรัมป์แทบจะไม่เว้นประเทศทางเลือกอื่นเลย (ภาษี 46% ของเวียดนามเป็นตัวอย่างหนึ่ง) บางบริษัทอาจพยายามใช้ช่องโหว่ของ USMCA โดยการประกอบผ่านเม็กซิโกหรือแคนาดา (ซึ่งยังคงปลอดภาษีสำหรับสินค้าที่เข้าเกณฑ์) แต่รัฐบาลวางแผนที่จะเข้มงวดกับส่วนประกอบที่ไม่ใช่ของอเมริกาเหนือแม้ในประเทศเหล่านั้นด้วย ในระยะสั้น คาดว่าจะ เกิดการหยุดชะงักของอุปทานและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ในห่วงโซ่อุปทานด้านเทคโนโลยี ผู้ค้าปลีกรายใหญ่กำลังกักตุนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อชะลอการขึ้นราคา แต่สินค้าคงคลังจะไม่คงอยู่ตลอดไป ภายในช่วงเทศกาลวันหยุดปี 2025 สินค้าอิเล็กทรอนิกส์บนชั้นวางในร้านค้าอาจมีราคาสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด บริษัทเทคโนโลยีอาจต้องตัดสินใจว่าจะรับภาระต้นทุนบางส่วน (ซึ่งจะกระทบต่ออัตรากำไรของตน) หรือจะผลักภาระต้นทุนทั้งหมดไปให้ผู้บริโภค คำเตือนของ Best Buy เกี่ยวกับการขึ้นราคาในวงกว้างบ่งชี้ว่าอย่างน้อยต้นทุนบางส่วนจะตกไปถึงผู้บริโภคปลายทาง

นอกเหนือจากอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคแล้ว เทคโนโลยีและชิ้นส่วนอุตสาหกรรม ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ตัวอย่างเช่น เซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งส่วนใหญ่ผลิตในไต้หวัน เกาหลีใต้ หรือจีน เป็นวัตถุดิบสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ทำเนียบขาวได้ยกเว้นเซมิคอนดักเตอร์จากภาษีใหม่ โดยชัดเจน ซึ่งน่าจะเป็นการหลีกเลี่ยงการทำลายอุตสาหกรรมการผลิตอิเล็กทรอนิกส์ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ชิ้นส่วนอื่นๆ เช่น แผงวงจร แบตเตอรี่ ชิ้นส่วนออปติคอล ฯลฯ อาจไม่ได้รับการยกเว้น การขาดแคลนหรือต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในชิ้นส่วนเหล่านี้อาจทำให้การผลิตทุกอย่างตั้งแต่รถยนต์ไปจนถึงอุปกรณ์โทรคมนาคมชะลอตัวลง หากภาษียังคงอยู่ เราอาจเห็นแนวโน้มการย้ายฐาน การผลิตเทคโนโลยีไปยัง ประเทศต่างๆ มากขึ้น เช่น การประกอบชิปและการผลิตอิเล็กทรอนิกส์อาจย้ายไปยังสหรัฐฯ หรือประเทศพันธมิตรที่ไม่ต้องเสียภาษี ที่จริงแล้ว รัฐบาลไบเดน (ในวาระก่อนหน้า) ได้เริ่มให้แรงจูงใจแก่โรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศแล้ว ภาษีของทรัมป์ยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้บริษัทเทคโนโลยีต้องย้ายฐานการผลิตหรือกระจายการผลิตไปยังที่อื่นๆ

ในด้านการส่งออก บริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับการต่อต้านจากต่างประเทศ ในตลาดสำคัญๆ การตอบโต้ของจีนจนถึงขณะนี้รวมถึงมาตรการที่มุ่งเป้าไปที่เทคโนโลยีและอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ทางอ้อม: ปักกิ่งประกาศว่าจะบังคับใช้ มาตรการควบคุมการส่งออกแร่หายาก (เช่น ซาแมเรียมและแกโดลิเนียม) อย่างเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งมีความสำคัญต่อการผลิตผลิตภัณฑ์ไฮเทค เช่น ไมโครชิป แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า และชิ้นส่วนอากาศยาน การเคลื่อนไหวนี้เป็นการตอบโต้เชิงกลยุทธ์ เนื่องจากจีนครองตลาดแร่หายากทั่วโลก อาจ ทำให้บริษัทเทคโนโลยีและบริษัทป้องกันประเทศของสหรัฐฯ ต้องประสบปัญหา หากไม่สามารถจัดหาวัสดุเหล่านี้ได้ หรือถูกบังคับให้จ่ายราคาสูงขึ้นจากแหล่งที่ไม่ใช่ของจีน นอกจากนี้ จีนยังขยายรายชื่อบริษัทสหรัฐฯ ที่ถูกคว่ำบาตรหรือจำกัดการค้า โดย เพิ่มบริษัทสหรัฐฯ อีก 27 แห่งในบัญชีดำทางการค้า รวมถึงบางบริษัทในภาคเทคโนโลยี ที่น่าสังเกตคือ บริษัทเทคโนโลยีด้านการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ และบริษัทโลจิสติกส์อยู่ในกลุ่มที่ถูกห้ามทำธุรกิจกับจีนบางแห่ง และจีนได้เริ่มการสอบสวนบริษัทสหรัฐฯ เช่น ดูปองท์ ในจีนในข้อหาผูกขาดและทุ่มตลาด การกระทำเหล่านี้บ่งชี้ว่าบริษัทเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมของอเมริกาที่ดำเนินงานในจีนอาจเผชิญกับการคุกคามด้านกฎระเบียบหรือการคว่ำบาตรจากผู้บริโภค ตัวอย่างเช่น Apple และ Tesla ซึ่งเป็นบริษัทอเมริกันที่มีชื่อเสียงในจีน ยังไม่ถูกกำหนดเป้าหมายโดยตรง แต่สื่อสังคมออนไลน์ของจีนกำลังคึกคักไปด้วยเสียงเรียกร้องชาตินิยมให้ "ซื้อสินค้าจีน" และหลีกเลี่ยงแบรนด์อเมริกัน หลังจากมีการประกาศภาษี หากกระแสนี้เพิ่มมากขึ้น บริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อาจเห็นยอดขายลดลงในจีน ซึ่งเป็นตลาดสมาร์ทโฟนและรถยนต์ไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ผลกระทบระยะยาวต่อเทคโนโลยี: ในช่วงสองปีข้างหน้า ภาคเทคโนโลยีอาจมี การปรับกลยุทธ์ใหม่ บริษัทต่างๆ อาจลงทุนมากขึ้นในการผลิตในภูมิภาคที่ได้รับการยกเว้นภาษี (อาจขยายโรงงานในสหรัฐฯ แม้ว่าจะต้องใช้เวลาและต้นทุนที่สูงขึ้น) หรือผลักดันไปสู่ซอฟต์แวร์และบริการมากขึ้นเพื่อลดการพึ่งพากำไรจากฮาร์ดแวร์ ผลดีบางประการ: ผู้ผลิตชิ้นส่วนในประเทศที่ก่อนหน้านี้ต้องนำเข้าจากจีนเท่านั้น อาจเกิดขึ้นหากมีโอกาส (ตัวอย่างเช่น สตาร์ทอัพในสหรัฐฯ อาจเริ่มผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์บางประเภทในประเทศเพื่อเติมเต็มช่องว่าง โดยได้รับความช่วยเหลือจากส่วนลดราคา 34% เนื่องจากภาษี) รัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่สำคัญ (ผ่านเงินอุดหนุนหรือพระราชบัญญัติการผลิตเพื่อการป้องกันประเทศ) เพื่อบรรเทาปัญหาด้านอุปทาน ภายในปี 2027 เราอาจเห็นห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีที่พึ่งพาจีนน้อยลง แต่ก็มีประสิทธิภาพน้อยลงเช่นกัน ซึ่งหมายถึงต้นทุนพื้นฐานที่สูงขึ้นและอาจทำให้การสร้างนวัตกรรมช้าลงเนื่องจากความร่วมมือระดับโลกที่ลดลง ในระหว่างนี้ ตัวเลือกของผู้บริโภคอาจลดลง (หากแบรนด์เครื่องใช้ไฟฟ้าราคาประหยัดบางแบรนด์จากเอเชียถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ) และ นวัตกรรมอาจได้รับผลกระทบ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ใช้ทรัพยากรไปกับการจัดการภาษีนำเข้าแทนที่จะใช้ในการวิจัยและพัฒนา

พลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์

ภาค พลังงาน ได้รับการยกเว้นภาษีบางส่วนจากเจตนา แต่ก็ยังคงได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางการค้าในวงกว้างและการตอบโต้เฉพาะเจาะจง สหรัฐฯ จงใจยกเว้นน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และแร่ธาตุสำคัญจากภาษีนำเข้า โดยยอมรับว่าการเก็บภาษีสินค้าเหล่านี้จะเพิ่มต้นทุนการผลิตสำหรับอุตสาหกรรมและผู้บริโภคในสหรัฐฯ (เช่น ราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น) โดยไม่กระตุ้นการผลิตภายในประเทศมากนัก สหรัฐฯ ยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการแร่ธาตุบางชนิด (เช่น แร่หายาก โคบอลต์ ลิเธียม) หรือน้ำมันดิบเกรดหนักได้ทั้งหมด ดังนั้นการนำเข้าสินค้าเหล่านี้จึงยังคงปลอดภาษีเพื่อรับประกันอุปทาน นอกจากนี้ “โลหะมีค่า” (ทองคำ ฯลฯ) ก็ได้รับการยกเว้นเช่นกัน ซึ่งน่าจะเป็นเพื่อหลีกเลี่ยงการรบกวนตลาดการเงิน

อย่างไรก็ตาม คู่ค้าของอเมริกาไม่ได้ให้ความร่วมมือที่ดีกับสินค้าส่งออกด้านพลังงานของสหรัฐฯ การตอบโต้ของจีนนั้นน่าจับตามองเป็นพิเศษในด้านพลังงาน โดยในช่วงต้นปี 2025 จีนได้เรียกเก็บภาษี 15% สำหรับถ่านหินและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จากสหรัฐฯ และภาษี 10% สำหรับน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ จีนเป็นประเทศผู้นำเข้า LNG ที่เติบโตขึ้นเรื่อยๆ และเคยเป็นผู้ซื้อ LNG จากสหรัฐฯ รายใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ภาษีเหล่านี้อาจทำให้ LNG จากสหรัฐฯ ไม่สามารถแข่งขันได้ในจีนเมื่อเทียบกับ LNG จากกาตาร์หรือออสเตรเลีย ในทำนองเดียวกัน การที่จีนนำเข้าน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ เป็นสัญลักษณ์ของการไหลเวียนทางการค้าด้านพลังงาน – ตอนนี้ ด้วยภาษีดังกล่าว โรงกลั่นของจีนอาจหลีกเลี่ยงน้ำมันจากสหรัฐฯ อันที่จริง รายงานจากปักกิ่งชี้ให้เห็นว่าบริษัทของรัฐบาลจีนได้ระงับการลงนามในสัญญาระยะยาวฉบับใหม่กับผู้ส่งออก LNG จากสหรัฐฯ และกำลังมองหาทางเลือกอื่น (รัสเซีย ตะวันออกกลาง) สำหรับเชื้อเพลิง การเบี่ยงเบนเส้นทางการค้าพลังงาน นี้ อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทพลังงานของสหรัฐฯ: ผู้ส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวอาจต้องหาผู้ซื้อรายอื่น (อาจอยู่ในยุโรปหรือญี่ปุ่น แม้ว่ากำไรอาจลดลงหากราคาได้รับผลกระทบ) และผู้ผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับตลาดโลกที่แคบลง ซึ่งอาจทำให้ราคาน้ำมันในสหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อย (เป็นผลดีต่อผู้ขับขี่ แต่ไม่ดีนักสำหรับอุตสาหกรรมปิโตรเลียม)

มิติทางภูมิรัฐศาสตร์อีกประการหนึ่งกำลังปรากฏขึ้น นั่นคือ แร่ธาตุสำคัญ ในขณะที่สหรัฐฯ ยกเว้นแร่ธาตุเหล่านี้ แต่จีนกำลังใช้การควบคุมแร่ธาตุบางชนิดเป็นอาวุธ เราได้กล่าวถึงการควบคุมการส่งออกแร่หายากของจีนไปแล้วข้างต้น ธาตุหายากมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเทคโนโลยีด้านพลังงาน (กังหันลม มอเตอร์รถยนต์ไฟฟ้า) และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณบ่งชี้ว่าจีนอาจจำกัดการส่งออกวัสดุอื่นๆ (เช่น ลิเธียมหรือกราไฟต์สำหรับแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า) หากความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้น การกระทำดังกล่าวจะทำให้ราคาสินค้าเหล่านี้ในตลาดโลกสูงขึ้น และทำให้การเติบโตของอุตสาหกรรมพลังงานสะอาดซับซ้อนขึ้น (ซึ่งอาจชะลอความพยายามของสหรัฐฯ ในด้านรถยนต์ไฟฟ้าและเทคโนโลยีพลังงานหมุนเวียน และในทางกลับกันก็อาจบั่นทอนเป้าหมายการผลิตของสหรัฐฯ ในภาคส่วนเหล่านั้น)

ตลาด น้ำมันและก๊าซ โดยรวมอาจได้รับผลกระทบทางอ้อมเช่นกัน หากการค้าโลกชะลอตัวและเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ความต้องการน้ำมันอาจลดลง ส่งผลให้ราคาน้ำมันทั่วโลกลดลง ในระยะแรกอาจเป็นผลดีต่อผู้บริโภคในสหรัฐฯ (ราคาน้ำมันถูกลง) แต่จะส่งผลเสียต่ออุตสาหกรรมน้ำมันของสหรัฐฯ และอาจทำให้ต้องลดการขุดเจาะในปี 2026 หากราคาน้ำมันตกต่ำ ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ขยายตัว (เช่น หากกลุ่มโอเปกหรือกลุ่มอื่นๆ ตอบสนองอย่างไม่คาดคิด) ตลาดพลังงานอาจมีความผันผวนมากขึ้น

อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหมืองแร่และเคมีภัณฑ์ อาจได้รับการคุ้มครองในด้านการนำเข้าบ้าง (เช่น โลหะนำเข้าอื่นๆ นอกเหนือจากเหล็ก/อะลูมิเนียม มีภาษี 10% ซึ่งอาจช่วยผู้ประกอบการเหมืองแร่ในประเทศได้บ้าง) แต่โดยทั่วไปแล้วภาคส่วนเหล่านี้ก็เป็นผู้ส่งออกรายใหญ่และอาจเผชิญกับภาษีจากต่างประเทศ ตัวอย่างเช่น จีนได้เพิ่ม ปิโตรเคมีและพลาสติก เข้าไปในรายการภาษีที่เรียกเก็บจากสหรัฐฯ (เนื่องจากสหรัฐฯ ส่งออกสารเคมีจำนวนมาก) ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตสารเคมีในแถบชายฝั่งอ่าวเม็กซิโก

โดยสรุปแล้ว ภาคพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ค่อนข้างได้รับการปกป้องจากภาษีนำเข้าโดยตรงจากสหรัฐฯ แต่ก็ เกี่ยวพันกับปฏิกิริยาตอบโต้กันไปมาในระดับโลก ภายในปี 2027 เราอาจเห็นการค้าพลังงานโลกที่แบ่งแยกออกเป็นสองส่วนมากขึ้น: การส่งออกเชื้อเพลิงฟอสซิลของสหรัฐฯ มุ่งเน้นไปที่ยุโรปและพันธมิตรมากขึ้น ในขณะที่จีนจัดหาจากที่อื่น นอกจากนี้ สงครามการค้านี้อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ ลดการพึ่งพาพลังงานและเทคโนโลยีของสหรัฐฯ โดยไม่ตั้งใจ ตัวอย่างเช่น การที่จีนมุ่งเน้นไปที่แร่หายากอาจเร่งให้จีนก้าวขึ้นสู่ห่วงโซ่คุณค่าที่สูงขึ้น (ผลิตสินค้าไฮเทคภายในประเทศมากขึ้นเพื่อไม่จำเป็นต้องพึ่งพาเทคโนโลยีของสหรัฐฯ – แม้ว่านี่จะเป็นประเด็นระยะยาวหลังจากปี 2027 ก็ตาม)

สรุปโดยรวมตามอุตสาหกรรม: แม้ว่าบางอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ อาจได้รับประโยชน์จากการแข่งขันจากต่างประเทศในระยะสั้น (เช่น การผลิตเหล็กขั้นพื้นฐาน การผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าบางประเภท) แต่ ส่วนใหญ่จะต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นและตลาดโลกที่ไม่เอื้ออำนวยมากขึ้น ลักษณะการเชื่อมโยงกันของการผลิตสมัยใหม่หมายความว่า ไม่มีภาคส่วนใดที่แยกตัวออกมาอย่างแท้จริง แม้แต่อุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองก็อาจพบว่าผลประโยชน์ใดๆ ก็ตามถูกหักล้างด้วยราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นหรือความสูญเสียจากการตอบโต้ การเก็บภาษีนำเข้าทำหน้าที่เป็นเหมือนการเปลี่ยนแปลงการจัดสรรทรัพยากรครั้งใหญ่ – ทุนและแรงงานจะเริ่มเคลื่อนย้ายไปยังอุตสาหกรรมที่ตอบสนองความต้องการภายในประเทศและออกจากอุตสาหกรรมที่พึ่งพาการค้า แต่การจัดสรรทรัพยากรดังกล่าวไม่มีประสิทธิภาพและมีต้นทุนสูงในระยะสั้น สองปีข้างหน้าจึงน่าจะเป็นช่วงเวลาของการปรับตัวอย่างเข้มข้น เนื่องจากอุตสาหกรรมต่างๆ จะปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานและกลยุทธ์เพื่อรับมือกับสถานการณ์ภาษีนำเข้าใหม่

ผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและรูปแบบการค้าระหว่างประเทศ

การขึ้นภาษีนำเข้าในเดือนเมษายน 2568 มีแนวโน้มที่จะ พลิกผันห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและเปลี่ยนแปลงรูปแบบการค้า ที่ก่อตัวขึ้นมานานหลายทศวรรษ บริษัทต่างๆ ทั่วโลกจะประเมินใหม่ว่าพวกเขาจัดหาชิ้นส่วนจากที่ใดและตั้งฐานการผลิตที่ใดเพื่อลดผลกระทบจากภาษีนำเข้า

การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่มีอยู่: ห่วงโซ่อุปทานจำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ และเครื่องแต่งกาย ได้รับการปรับให้เหมาะสมภายใต้สมมติฐานของภาษีศุลกากรต่ำและการค้าที่ค่อนข้างราบรื่น แต่เมื่อมีการเรียกเก็บภาษีศุลกากร 10-30% สำหรับการขนส่งข้ามพรมแดนหลายรายการ การคำนวณก็เปลี่ยนไปทันที เรากำลังเห็นการหยุดชะงักในทันที: สินค้าที่อยู่ระหว่างการขนส่งเมื่อมีการเรียกเก็บภาษีศุลกากรติดอยู่ที่ด่านศุลกากรด้วยต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างกะทันหัน และบริษัทต่างๆ กำลัง เร่งจัดการการขนส่งใหม่ ตัวอย่างเช่น รถบรรทุกที่บรรทุกผลผลิตจากเม็กซิโกเข้าสู่สหรัฐอเมริกาอาจต้องเผชิญกับภาษีศุลกากรหากผลผลิตไม่เป็นไปตามกฎเกณฑ์ส่วนประกอบของ USMCA (สำหรับผลผลิตนั้นเป็นเรื่องแหล่งกำเนิดในประเทศโดยตรง แต่สำหรับอาหารแปรรูปที่มีส่วนผสมจากสหรัฐอเมริกาอาจเข้าข่าย) ภาพ รถบรรทุกที่บรรทุกสินค้าเต็มคันที่ด่านชายแดน เน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงของห่วงโซ่อุปทานในอเมริกาเหนือ และวิธีการที่พวกเขาต้องปรับตัว สินค้าที่จำเป็นยังคงไหลเวียนอยู่ แต่มีต้นทุนที่สูงขึ้นหรือต้องมีเอกสารเพิ่มเติมเพื่อพิสูจน์แหล่งกำเนิด

บริษัทต่างๆ จะเร่งความพยายามในการ “รวมศูนย์” หรือ “สร้างห่วงโซ่อุปทานที่เป็นมิตร” ซึ่งหมายถึงการจัดหาวัตถุดิบจากภายในประเทศหรือจากประเทศที่ไม่ต้องเสียภาษีเพิ่มเติม ความท้าทายดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้คือ สหรัฐฯ ได้กำหนดเป้าหมายไปยังเกือบทุกประเทศแล้ว ดังนั้นจึงมีตัวเลือกการจัดหาวัตถุดิบปลอดภาษีอย่างสมบูรณ์นอกทวีปอเมริกาเหนือค่อนข้างน้อย กลุ่มประเทศที่ได้รับความคุ้มครองอย่างเห็นได้ชัดคือ กลุ่ม USMCA (สหรัฐฯ เม็กซิโก แคนาดา) – สินค้าที่ปฏิบัติตามกฎ USMCA อย่างครบถ้วน (เช่น รถยนต์ที่มีส่วนประกอบจากอเมริกาเหนือ 75%) ยังคงสามารถซื้อขายได้โดยไม่ต้องเสียภาษีภายในอเมริกาเหนือ สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจอย่างมากให้บริษัทต่างๆ เพิ่มส่วนประกอบจากอเมริกาเหนือ ในผลิตภัณฑ์ของตน เราอาจเห็นผู้ผลิตพยายามย้ายการผลิตชิ้นส่วนไปยังเม็กซิโกหรือแคนาดามากขึ้น (ซึ่งต้นทุนต่ำกว่าสหรัฐฯ แต่สินค้าสามารถเข้าสหรัฐฯ ได้โดยไม่ต้องเสียภาษีหากมีคุณสมบัติครบถ้วน) ที่จริงแล้ว แคนาดาและเม็กซิโกเองก็ต้องการเช่นนี้ – พวกเขาต้องการให้การลงทุนย้ายมาที่พวกเขามากกว่าเอเชีย รัฐบาลแคนาดาได้ดำเนินการหลายขั้นตอนแล้ว เช่น การห้ามนำเข้าสินค้าบางชนิดจากสหรัฐฯ เพื่อตอบโต้ และส่งเสริมการจัดหาสินค้าจากแหล่งผลิตในประเทศ (ตัวอย่างเช่น รัฐออนแทรีโอหยุดซื้อเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ที่ผลิตในอเมริกาสำหรับร้านขายสุราของตน เพื่อส่งเสริมทางเลือกในประเทศท่ามกลางการต่อสู้ด้านภาษี)

อย่างไรก็ตาม การสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่ไม่ใช่เรื่องง่าย ในช่วงปี 2025-2027 เราอาจจะได้เห็น การปรับเปลี่ยนทีละน้อย มากกว่าการเปลี่ยนแปลงแบบยกเครื่องในชั่วข้ามคืน ตัวอย่างเช่น บริษัทอิเล็กทรอนิกส์อาจจัดหาชิ้นส่วนจากสองแหล่ง (บางส่วนจากจีนที่ได้รับผลกระทบจากภาษี และบางส่วนจากเม็กซิโก) เพื่อลดความเสี่ยง ผู้ค้าปลีกอาจหาซัพพลายเออร์ทางเลือกในประเทศที่มีภาษีพื้นฐานเพียง 10% แทนที่จะเป็น 34% (เช่น การจัดหาสินค้าเครื่องแต่งกายจากบังกลาเทศ (10%) แทนที่จะเป็นจีน (34%)) จะมี การเบี่ยงเบนทางการค้าเกิดขึ้น ประเทศที่ไม่ถูกกำหนดเป้าหมายโดยเฉพาะอาจได้รับประโยชน์จากการจัดหาสินค้าที่ก่อนหน้านี้มาจากประเทศที่ถูกเก็บภาษี ตัวอย่างเช่น เวียดนามและจีนถูกเก็บภาษีในอัตราสูง ดังนั้นผู้นำเข้าของสหรัฐฯ บางรายอาจหันไปหา อินเดีย ไทย หรืออินโดนีเซีย สำหรับสินค้าบางประเภท (ประเทศเหล่านั้นแต่ละประเทศต้องเผชิญกับภาษีพื้นฐาน 10% และอาจมีภาษีเพิ่มเติม แต่โดยทั่วไปแล้วจะต่ำกว่าของจีน – ภาษีเพิ่มเติมที่แน่นอนของอินเดียยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะ แต่ดุลการค้าเกินดุลของอินเดียกับสหรัฐฯ อาจทำให้มีการเก็บภาษีเพิ่มเติม) บริษัทในยุโรปอาจเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกรถยนต์ไปยังสหรัฐอเมริกา โดยผ่านโรงงานในรัฐเซาท์แคโรไลนาหรือเม็กซิโกเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร โดยพื้นฐานแล้ว คาดว่าจะ มีการปรับโครงสร้างการค้าใหม่ : รูปแบบการจัดหาสินค้าจากประเทศต่างๆ จะเปลี่ยนแปลงไป เนื่องจากทุกประเทศต่างพยายามลดต้นทุนภาษีศุลกากรให้เหลือน้อยที่สุด

ปริมาณและรูปแบบการค้าโลก: ในระดับมหภาค ภาษีเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ ปริมาณการค้าโลกหดตัวอย่างมาก ในปี 2025–2026 องค์การการค้าโลก (WTO) ได้เตือนว่าผลกระทบรวมของภาษีของสหรัฐฯ และภาษีตอบโต้ อาจลดการเติบโตของการค้าโลกได้หลายเปอร์เซ็นต์ เราอาจเห็นสถานการณ์ที่การค้าโลกเติบโตช้ากว่า GDP มาก (หรืออาจหดตัวลง) เนื่องจากประเทศต่างๆ หันมาพึ่งพาตนเองมากขึ้น สหรัฐฯ เองซึ่งในอดีตเป็นผู้สนับสนุนการค้าเสรี กำลังสร้างกำแพงกีดขวางทางการค้าในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในยุคปัจจุบัน สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ กระชับความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างกัน โดยไม่รวมสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่น สมาชิกที่เหลือของข้อตกลงต่างๆ เช่น CPTPP (ความตกลงหุ้นส่วนเศรษฐกิจภาคพื้นแปซิฟิกโดยไม่รวมสหรัฐฯ) หรือ RCEP (ความตกลงหุ้นส่วนเศรษฐกิจที่ครอบคลุมในภูมิภาคเอเชีย) อาจทำการค้ากันเองมากขึ้น ในขณะที่การค้าของสหรัฐฯ กับประเทศเหล่านั้นลดลง

เราอาจได้เห็น กลุ่มการค้าคู่ขนาน แข็งแกร่งขึ้น จีนและอาจรวมถึงสหภาพยุโรปอาจแสวงหาความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นเพื่อถ่วงดุลนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ แม้ว่ายุโรปจะได้รับผลกระทบจากภาษีของสหรัฐฯ เช่นกัน และอาจร่วมมือกับสหรัฐฯ ในบางประเด็นเชิงกลยุทธ์ หรืออีกทางหนึ่ง สหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร และพันธมิตรอื่นๆ อาจรวมตัวกันเพื่อเจรจากับสหรัฐฯ หรือตอบโต้ จนถึงขณะนี้ ปฏิกิริยาของยุโรปเป็นการใช้ถ้อยคำที่รุนแรงแต่ดำเนินการอย่างรอบคอบ เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปประณามการกระทำของสหรัฐฯ ว่าผิดกฎหมายภายใต้กฎขององค์การการค้าโลก (WTO) และบอกเป็นนัยว่าจะ ยื่นข้อพิพาทต่อ WTO (จีนได้ยื่นฟ้อง WTO ต่อภาษีของสหรัฐฯ แล้ว) แต่คดีใน WTO ต้องใช้เวลา และภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งอ้างว่าเป็น “ภาวะฉุกเฉินแห่งชาติ” นั้นอยู่ในพื้นที่สีเทาของกฎหมายระหว่างประเทศ หากกระบวนการของ WTO ถูกมองว่าไม่มีประสิทธิภาพ ประเทศอื่นๆ อาจใช้มาตรการภาษีของตนเองเพื่อตอบโต้แทนที่จะพึ่งพาการตัดสินของศาล

การนำกลับมาผลิตในประเทศและการแยกส่วนการผลิต: ผลกระทบสำคัญประการหนึ่งของมาตรการภาษีนำเข้าคือการ "นำการผลิตกลับมา" สู่สหรัฐอเมริกา ซึ่งจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมาตรการภาษีนำเข้ามีระยะเวลานาน บริษัทที่ผลิตสินค้าขนาดใหญ่หรือหนัก (ซึ่งค่าขนส่งและภาษีนำเข้าทำให้การนำเข้าไม่คุ้มค่า) อาจย้ายการผลิตกลับมายังสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและเฟอร์นิเจอร์บางรายอาจตัดสินใจว่าการผลิตสินค้าเหล่านั้นในสหรัฐฯ คุ้มค่ากว่าเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้า 10-20% รัฐบาลอ้างว่ามีการวิเคราะห์ว่าภาษีนำเข้าทั่วโลก 10% (ซึ่งน้อยกว่าที่เป็นอยู่มาก) อาจสร้างงานในสหรัฐฯ ได้ 2.8 ล้านตำแหน่งและเพิ่ม GDP แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงสงสัยในคำทำนายที่มองโลกในแง่ดีเช่นนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการตอบโต้และต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น ข้อจำกัดในทางปฏิบัติ เช่น ความพร้อมของแรงงานที่มีทักษะ เวลาในการสร้างโรงงาน และอุปสรรคด้านกฎระเบียบ หมายความว่าการนำการผลิตกลับมาจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปเท่านั้น ภายในปี 2027 เราอาจได้เห็น โรงงาน ใหม่หรือการขยายกิจการ (โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น ชิ้นส่วนรถยนต์ สิ่งทอ หรือการประกอบชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์) ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งหากไม่มีนโยบายนี้ก็คงไม่เกิดขึ้น นี่เป็นส่วนหนึ่งของเป้าหมายของรัฐบาลในการ ห่วงโซ่อุปทานที่พึ่งพาตนเองได้มากขึ้นสำหรับสินค้าที่สำคัญ (ดังที่เห็นได้จากนโยบายล่าสุดในการอุดหนุนการผลิตชิปภายในประเทศ) แต่เป็นที่น่าสงสัยว่าสิ่งนี้จะชดเชยประสิทธิภาพที่สูญเสียไปและตลาดส่งออกที่หายไปได้หรือไม่

กลยุทธ์ด้านโลจิสติกส์และสินค้าคงคลัง: ในระหว่างนี้ บริษัทหลายแห่งจะปรับตัวโดยการเปลี่ยนแปลงระบบโลจิสติกส์ เราได้เห็นผู้นำเข้าบาง รายเร่งกักตุน สินค้า (นำสินค้าเข้ามาก่อนที่ภาษีจะเริ่มใช้) แม้ว่าวิธีนี้จะใช้ได้ผลเพียงครั้งเดียวและจะนำไปสู่ภาวะชะงักงันในภายหลัง บริษัทต่างๆ อาจใช้คลังสินค้าทัณฑ์บนหรือเขตการค้าเสรีในสหรัฐฯ เพื่อเลื่อนการชำระภาษีออกไปจนกว่าจะมีความจำเป็นต้องใช้สินค้าจริงๆ บางบริษัทอาจเปลี่ยนเส้นทางการขนส่งสินค้าผ่านประเทศที่มีข้อตกลงทางการค้าที่เอื้ออำนวย (แม้ว่ากฎว่าด้วยแหล่งกำเนิดสินค้าจะป้องกันการขนส่งสินค้าผ่านโดยตรงก็ตาม) โดยสรุปแล้ว บริษัทระดับโลกจะใช้เวลาสองปีข้างหน้าในการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานของตนให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมที่มีภาษีสูง ซึ่งเป็นสิ่งที่พวกเขาไม่ได้ทำในระดับนี้มานานหลายทศวรรษ สิ่งนี้อาจเกี่ยวข้องกับความไม่มีประสิทธิภาพอย่างมาก เช่น การย้ายโรงงานไม่ใช่เพราะเป็นสถานที่ที่ถูกที่สุดหรือดีที่สุด แต่เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีเพียงอย่างเดียว ความบิดเบือนดังกล่าวอาจลดผลิตภาพทั่วโลกได้

โอกาสในการบรรลุข้อตกลงทางการค้า: ปัจจัยที่ไม่แน่นอนอย่างหนึ่งคือ ผลกระทบจากภาษีอาจผลักดันให้ประเทศต่างๆ กลับมาเจรจาต่อรองกันอีกครั้ง ทรัมป์เคยกล่าวว่าภาษีเป็นเครื่องมือต่อรองเพื่อให้ได้ “ข้อตกลงที่ดีกว่า” เป็นไปได้ว่าระหว่างปี 2025 ถึง 2027 อาจมีการเจรจาทวิภาคีเกิดขึ้น โดยมีการยกเลิกภาษีบางประเภทเพื่อแลกกับการผ่อนปรน ตัวอย่างเช่น สหภาพยุโรปและสหรัฐฯ อาจเจรจาข้อตกลงเฉพาะภาคส่วนเพื่อลดภาษี 20% หากสหภาพยุโรปแก้ไขข้อกังวลบางประการของสหรัฐฯ (เช่น เรื่องรถยนต์หรือการเข้าถึงตลาดเกษตร) นอกจากนี้ยังมีการพูดถึงสหราชอาณาจักรและประเทศอื่นๆ ที่อาจขอรับการยกเว้นโดยสอดคล้องกับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ เอกสารข้อเท็จจริงระบุว่าภาษีอาจลดลงได้หากประเทศคู่ค้า “แก้ไขข้อตกลงทางการค้าที่ไม่เป็นธรรมและสอดคล้องกับสหรัฐฯ ในเรื่องเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติ” ซึ่งหมายความว่าสหรัฐฯ เปิดกว้างที่จะลดภาษีสำหรับประเทศต่างๆ ที่เพิ่มงบประมาณด้านการป้องกันประเทศ (ตามข้อเรียกร้องของนาโต) เข้าร่วมมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อศัตรู หรือเปิดตลาดให้กับสินค้าของสหรัฐฯ ดังนั้น ห่วงโซ่อุปทานจึงอาจตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองได้เช่นกัน: หากบางประเทศบรรลุข้อตกลงเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร บริษัทต่างๆ ก็จะเลือกประเทศเหล่านั้นเป็นแหล่งจัดหาวัตถุดิบ ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่าข้อตกลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ จนกว่าจะถึงเวลานั้น ความไม่แน่นอนก็ยังคงมีอยู่

โดยรวมแล้ว ภายในปี 2027 เราคาดการณ์ว่า ระบบการค้าโลกจะมีความแตกแยกมากขึ้น ห่วงโซ่อุปทานจะเน้นไปที่ภายในประเทศหรือภูมิภาคมากขึ้น จะมีการสร้างความซ้ำซ้อน (เพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาประเทศใดประเทศหนึ่งมากเกินไป) และการเติบโตของการค้าโลกน่าจะต่ำกว่าที่ควรจะเป็น เศรษฐกิจโลกอาจปรับโครงสร้างใหม่โดยคำนึงถึงความเป็นจริงของการคุ้มครองทางการค้าของสหรัฐอเมริกา อย่างน้อยก็ในช่วงวาระของทรัมป์ ซึ่งอาจส่งผลกระทบในระยะยาวได้ ประสิทธิภาพของระบบเดิม – การจัดหาวัตถุดิบจากแหล่งที่ถูกที่สุดแบบทันเวลา – กำลังถูกแทนที่ด้วยกระบวนทัศน์ใหม่ของห่วงโซ่อุปทานแบบ “เผื่อไว้” ที่ให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่นและการหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร ซึ่งมาพร้อมกับต้นทุนที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ลดลง ดังที่หลายแหล่งข้อมูลได้ชี้ให้เห็น: ตามข้อมูลของ Fitch “การเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยเป็น 22%” นั้นมีความสำคัญมากจนหลายประเทศที่เน้นการส่งออกอาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และแม้แต่สหรัฐอเมริกาเองก็อาจดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพน้อยลง

ปฏิกิริยาจากประเทศคู่ค้าและผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์

ปฏิกิริยาจากนานาชาติต่อการประกาศมาตรการภาษีของทรัมป์นั้นรวดเร็วและชัดเจน ประเทศคู่ค้าของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ ประณามการกระทำดังกล่าวและใช้มาตรการตอบโต้ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งจะมีผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมาก

จีน: ในฐานะเป้าหมายหลักของมาตรการภาษีของสหรัฐฯ จีนได้ตอบโต้ด้วยมาตรการที่คล้ายคลึงกันและมากกว่านั้น ปักกิ่งตอบโต้ด้วยการเรียกเก็บ ภาษี 34% สำหรับ สินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ ทั้งหมด มีผลบังคับใช้ในวันที่ 10 เมษายน 2568 นี่เป็นมาตรการตอบโต้ภาษีครั้งใหญ่ที่มุ่งเลียนแบบการกระทำของสหรัฐฯ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วเป็นการปิดกั้นสินค้าสหรัฐฯ หลายรายการจากตลาดจีน เว้นแต่ราคาสินค้าจะลดลงหรือสหรัฐฯ จะรับภาระภาษีเอง นอกจากนี้ จีนยังได้ดำเนินมาตรการลงโทษอื่นๆ นอกเหนือจากภาษี การยื่นฟ้องต่อองค์การการค้าโลก (WTO) เพื่อท้าทายภาษีของสหรัฐฯ โดยอ้างว่าเป็นการละเมิดกฎการค้าระหว่างประเทศ กระทรวงพาณิชย์ของจีนกล่าวหาว่าสหรัฐฯ “บ่อนทำลายระบบการค้าพหุภาคีที่ยึดหลักกฎเกณฑ์อย่างร้ายแรง” และ “ข่มขู่ฝ่ายเดียว” แม้ว่าการดำเนินคดีใน WTO อาจใช้เวลาหลายปี แต่การกระทำนี้แสดงให้เห็นถึงเจตนาของจีนที่จะรวบรวมความคิดเห็นทั่วโลกต่อต้านการกระทำของสหรัฐฯ

การตอบโต้ของจีนยังใช้เครื่องมือที่ไม่สมมาตรดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ได้แก่ การเข้มงวด การควบคุมการส่งออกแร่หายาก ที่สำคัญต่อเทคโนโลยีของสหรัฐฯ การแบนบริษัทสหรัฐฯ บางแห่งผ่านรายชื่อ "หน่วยงานที่ไม่น่าเชื่อถือ" และการสอบสวนด้านกฎระเบียบต่อบริษัทสหรัฐฯ ในจีน นอกจากนี้ยังใช้ มาตรการกีดกันทางการค้าที่ไม่ใช่ภาษี เช่น การระงับการนำเข้าสินค้าเกษตรบางชนิดจากสหรัฐฯ อย่างกะทันหันโดยอ้างเหตุผลด้านกฎระเบียบ (ตัวอย่างเช่น อ้างว่าตรวจพบสารต้องห้ามหรือศัตรูพืชในสินค้าจากสหรัฐฯ) มาตรการทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าจีนเต็มใจที่จะสร้างความเสียหายให้กับผู้ส่งออกของสหรัฐฯ และเล่นเกมอย่างแข็งกร้าว ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งนี้กำลังทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ตึงเครียดอยู่แล้วยิ่งตึงเครียดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ที่น่าสนใจคือ ช่องทางการทูตไม่ได้ขาดสะบั้นไปโดยสิ้นเชิง มีรายงานว่าเจ้าหน้าที่ทหารของสหรัฐฯ และจีนได้หารือกันเกี่ยวกับความปลอดภัยทางทะเลแม้ท่ามกลางการต่อสู้เรื่องภาษี ซึ่งหมายความว่าทั้งสองฝ่ายอาจแยกประเด็นการค้าออกจากประเด็นเชิงยุทธศาสตร์อื่นๆ ได้ในระดับหนึ่ง

แคนาดาและเม็กซิโก: ประเทศเพื่อนบ้านของอเมริกาและพันธมิตรในข้อตกลง NAFTA/USMCA ต่างแสดงปฏิกิริยาตอบโต้ทั้งในแง่เศรษฐกิจและเชิงสัญลักษณ์ แคนาดา ใช้มาตรการที่เด็ดขาด โดยนายกรัฐมนตรีจัสติน ทรูโด ประกาศเก็บภาษีสินค้าจากสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 100 พันล้านดอลลาร์ภายใน 21 วัน ซึ่งคาดว่าครอบคลุมสินค้าหลากหลายประเภท หนึ่งในมาตรการเร่งด่วนของแคนาดาคือการเก็บ ภาษี 25% สำหรับรถยนต์ที่ผลิตในสหรัฐฯ ที่ไม่เป็นไปตามข้อตกลง USMCA (เพื่อตอบโต้ภาษีรถยนต์ของทรัมป์) นอกจากนี้ บางจังหวัดของแคนาดายังแสดงท่าทีเชิงสัญลักษณ์ เช่น การนำเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ของอเมริกาออกจากชั้นวางในร้านขายเหล้า (เช่น ร้าน “LCBO” ในออนแทรีโอ หยุดจำหน่ายวิสกี้ของสหรัฐฯ ดังที่เห็นได้จากภาพคนงาน ดึงวิสกี้ของอเมริกาออกจากชั้นวางในโตรอนโตเพื่อประท้วง ) การเคลื่อนไหวเหล่านี้เน้นย้ำกลยุทธ์ของแคนาดาในการตอบโต้ทั้งทางเศรษฐกิจและเชิงสัญลักษณ์ไปพร้อมกับการระดมการสนับสนุนจากสาธารณชน ในขณะเดียวกัน แคนาดาได้ประสานงานกับพันธมิตรอื่นๆ และมีแนวโน้มที่จะแสวงหาทางออกทางกฎหมาย (แคนาดาจะสนับสนุนการยื่นฟ้องต่อ WTO) เป็นที่น่าสังเกตว่าการตอบโต้ของแคนาดานั้นมีการวางแผนมาอย่างดี โดยมุ่งเป้าไปที่สินค้าส่งออกของสหรัฐฯ ที่อ่อนไหวทางการเมือง (เช่น วิสกี้จากรัฐเคนตักกี้ หรือผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรจากภาคตะวันตกตอนกลาง) เพื่อกดดันให้ผู้นำสหรัฐฯ พิจารณาใหม่ ซึ่งเป็นการเลียนแบบยุทธวิธีที่ใช้ในข้อพิพาทปี 2018

เม็กซิโก ภายใต้การนำของประธานาธิบดีคลอเดีย เชนบอม ก็ประกาศว่าจะตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เช่นกัน แต่เม็กซิโกแสดงความลังเลมากกว่า โดยเชนบอมเลื่อนการประกาศเป้าหมายที่เฉพาะเจาะจงไปจนถึงสุดสัปดาห์ (หลังจากการประกาศครั้งแรก) ซึ่งบ่งชี้ว่าเม็กซิโกหวังที่จะเจรจาหรือหลีกเลี่ยงการเผชิญหน้าอย่างเต็มรูปแบบ นี่อาจเป็นเพราะเศรษฐกิจของเม็กซิโกเชื่อมโยงกับสหรัฐฯ อย่างมาก (80% ของการส่งออกไปยังสหรัฐฯ) และสงครามการค้าอาจสร้างความเสียหายอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม ในทางการเมือง เม็กซิโกไม่สามารถนิ่งเฉยได้ เราอาจคาดหวังว่าเม็กซิโกจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ บางรายการ เช่น ข้าวโพด ธัญพืช หรือเนื้อสัตว์ (เช่นเดียวกับที่เคยทำในระดับที่น้อยกว่าในข้อพิพาทครั้งก่อนๆ) – แต่บางทีอาจจะแสวงหาการเจรจาเพื่อยกเว้นบางอุตสาหกรรม เม็กซิโกกำลังพยายามดึงดูดการลงทุนไปพร้อมๆ กัน เนื่องจากบริษัทต่างๆ กำลังทบทวนห่วงโซ่อุปทาน (โดยวางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากการย้ายฐานการผลิตมาใกล้ประเทศ) ดังนั้น ปฏิกิริยาของเม็กซิโกจึงเป็นการผสมผสานระหว่าง การตอบโต้และการสร้างความสัมพันธ์ : เม็กซิโกจะตอบโต้เพื่อตอบสนองความต้องการภายในประเทศในเรื่องศักดิ์ศรีและความเท่าเทียมกัน แต่ก็อาจจะเก็บท่าทีบางอย่างไว้เพื่อหวังที่จะหาทางประนีประนอม ที่น่าสังเกตคือ เม็กซิโกได้ให้ความร่วมมือกับสหรัฐฯ ในด้านอื่นๆ (เช่น การควบคุมการอพยพ) เชนบอมอาจใช้เรื่องนี้เป็นเครื่องต่อรองเพื่อขอให้ลดภาษีศุลกากร

สหภาพยุโรปและพันธมิตรอื่นๆ: สหภาพยุโรปได้วิพากษ์วิจารณ์มาตรการภาษีของทรัมป์อย่างรุนแรง ผู้นำยุโรปกล่าวว่าการกระทำของสหรัฐฯ นั้นไม่เป็นธรรม และคณะกรรมาธิการการค้าของสหภาพยุโรปให้คำมั่นว่าจะตอบโต้ “อย่างเด็ดขาดแต่ได้สัดส่วน” รายการสินค้าตอบโต้เบื้องต้นของสหภาพยุโรป (หากนำมาใช้) อาจเลียนแบบแนวทางที่พวกเขาใช้ในปี 2018 คือการกำหนดเป้าหมายสินค้าที่เป็นสัญลักษณ์ของสหรัฐฯ เช่น รถจักรยานยนต์ฮาร์เลย์-เดวิดสัน วิสกี้เบอร์เบิน กางเกงยีนส์ และผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร (ชีส น้ำส้ม ฯลฯ) มีการพูดคุยกันว่าสหภาพยุโรปอาจเรียกเก็บ ภาษีจากสินค้าสหรัฐฯ ประมาณ 20 พันล้านยูโร ซึ่งสอดคล้องกับผลกระทบทางการค้า อย่างไรก็ตาม สหภาพยุโรปกำลังพยายามเจรจากับสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน อาจเพื่อฟื้นฟูการเจรจาเกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้าแบบจำกัด หรือเพื่อแก้ไขข้อร้องเรียนโดยไม่ต้องทำสงครามการค้าเต็มรูปแบบ ยุโรปอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก: ยุโรปมีความกังวลบางประการเกี่ยวกับการค้าของจีนเช่นเดียวกับสหรัฐฯ แต่ตอนนี้กลับพบว่าตัวเองถูกลงโทษด้วยภาษีของสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งนี้ได้ก่อให้เกิด ความขัดแย้งในพันธมิตร ตะวันตก มีรายงานว่าเจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปปฏิเสธข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ ในประเด็นที่ไม่เกี่ยวข้อง (เช่น การเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม) หลังจากการปรับขึ้นภาษี โดยมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของแรงกดดันจากสหรัฐฯ หากความขัดแย้งทางการค้ายังคงยืดเยื้อ อาจส่งผลกระทบต่อความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์ เช่น ทำให้ยุโรปไม่เต็มใจที่จะปฏิบัติตามแนวทางของสหรัฐฯ ในประเด็นนโยบายต่างประเทศ หรือสร้างความแตกแยกในความพยายามที่ประสานงานกัน (เช่น การคว่ำบาตรประเทศที่สาม) ความสามัคคีของชาติตะวันตกกำลังถูกทดสอบ โดยมีพาดหัวข่าวระบุว่ายุโรปและแคนาดาจะเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม แต่ "ไม่ค่อยเห็นด้วยกับข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ" ซึ่งเป็นการอ้างอิงทางอ้อมว่าข้อพิพาทด้านภาษีกำลังทำให้ความสัมพันธ์ในวงกว้างแย่ลง

พันธมิตรอื่นๆ เช่น ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และออสเตรเลีย ก็ได้ออกมาประท้วงเช่นกัน เกาหลีใต้เผชิญไม่เพียงแต่ภาษีนำเข้าเท่านั้น แต่ยังเผชิญกับวิกฤตทางการเมืองที่ไม่เกี่ยวข้อง (สำนักข่าว AP ระบุว่าประธานาธิบดีเกาหลีใต้ถูกปลดออกจากตำแหน่งท่ามกลางความวุ่นวาย ซึ่งอาจเป็นเรื่องบังเอิญหรืออาจเป็นผลมาจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ) ภาษี 24% ของญี่ปุ่นนั้นสูงมาก ญี่ปุ่นส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นภาษีนำเข้าเนื้อวัวและสินค้าอื่นๆ จากสหรัฐฯ เพื่อตอบโต้ แม้ว่าในฐานะพันธมิตรด้านความมั่นคงที่ใกล้ชิด ญี่ปุ่นจะพยายามรักษาความสัมพันธ์ที่ดีไว้ก็ตาม ออสเตรเลียซึ่งได้รับผลกระทบน้อยกว่า (ขาดดุลการค้ากับสหรัฐฯ น้อย) ได้วิพากษ์วิจารณ์การล่มสลายของกฎการค้าโลก หลายประเทศน่าจะประสานงานกันผ่านเวทีต่างๆ เช่น G20 หรือ APEC เพื่อร่วมกันเรียกร้องให้สหรัฐฯ เปลี่ยนแนวทาง โดยเน้นย้ำถึงความเสี่ยงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

ประเทศกำลังพัฒนา: ประเด็นสำคัญประการหนึ่งคือผลกระทบต่อเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนา ประเทศตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง (เช่น อินเดีย เวียดนาม อินโดนีเซีย เป็นต้น) ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่สูง แม้ว่าจะเป็นผู้เล่นรายเล็กก็ตาม สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการประณามอย่างรุนแรง – อินเดียเรียกภาษีเหล่านี้ว่า “ฝ่ายเดียวและไม่ยุติธรรม” และบอกเป็นนัยว่าจะขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เช่น รถจักรยานยนต์และสินค้าเกษตร (อินเดียเคยทำเช่นนั้นในอดีต) ประเทศในแอฟริกาและละตินอเมริกาต่างกังวลว่าภาษีเหล่านี้จะลดการส่งออกและทำลายอุตสาหกรรมของตน (เช่น อุตสาหกรรมสิ่งทอในบังกลาเทศหรือโกโก้ในแอฟริกาตะวันตก) การวิเคราะห์ของสถาบันปีเตอร์สันระบุว่า ภาษีของทรัมป์อาจ “ทำลายเศรษฐกิจของประเทศกำลังพัฒนา” ที่พึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯ เพราะภาษีเหล่านี้สูงกว่าระดับภาษีของประเทศเหล่านั้นมาก และไม่คำนึงถึงข้อจำกัดทางเศรษฐกิจของพวกเขา สิ่งนี้มีต้นทุนทางภูมิรัฐศาสตร์: มัน ทำลายสถานะและอิทธิพลของสหรัฐฯ ในโลกกำลังพัฒนา ที่ จริงแล้ว นอกเหนือจากการขึ้นภาษีแล้ว รัฐบาลทรัมป์ยังได้ตัดความช่วยเหลือต่างประเทศ ซึ่งการรวมกันนี้อาจก่อให้เกิดความไม่พอใจได้ ประเทศที่รู้สึกว่าตนเองถูกกดดันอาจแสวงหาความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดกับจีนหรือมหาอำนาจอื่น ๆ ที่เสนอทางเลือกด้านความร่วมมือทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น หากประเทศในแอฟริกาเห็นว่าตลาดสหรัฐฯ กำลังปิดตัวลง พวกเขาอาจหันไปหาประเทศในยุโรปหรือโครงการริเริ่มหนึ่งแถบหนึ่งเส้นทางของจีนเพื่อการเติบโตมากขึ้น

การปรับเปลี่ยนภูมิรัฐศาสตร์: การเก็บภาษีนำเข้าไม่ได้เกิดขึ้นโดยปราศจากบริบท แต่มีความเกี่ยวข้องกับกระแสภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้าง การแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และจีนกำลังทวีความรุนแรงขึ้นทั้งทางเศรษฐกิจและการทหาร สงครามการค้านี้อาจเร่งให้โลกแตกออกเป็น สองเขตเศรษฐกิจ คือ เขตที่สหรัฐฯ เป็นศูนย์กลาง และเขตที่จีนเป็นศูนย์กลาง ประเทศต่างๆ อาจเผชิญแรงกดดันให้เลือกข้างหรือปรับนโยบายเศรษฐกิจให้สอดคล้องกัน สหรัฐฯ ได้เชื่อมโยงการลดภาษีนำเข้ากับการที่ประเทศต่างๆ ต้องร่วมมือกันใน “เรื่องเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติ” ซึ่งหมายความว่า หากสนับสนุนจุดยืนของสหรัฐฯ ในประเด็นต่างๆ เช่น การโดดเดี่ยวศัตรูบางประเทศ ก็อาจได้รับเงื่อนไขทางการค้าที่ดีขึ้น บางคนมองว่านี่คือการที่สหรัฐฯ ใช้ประโยชน์จากอำนาจทางการตลาดเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ (ตัวอย่างเช่น อาจเสนอภาษีนำเข้าที่ต่ำกว่าให้กับสหภาพยุโรปหรืออินเดีย หากพวกเขาร่วมมือกับสหรัฐฯ ในการต่อต้านความทะเยอทะยานด้านเทคโนโลยีของจีน หรือต่อต้านรัสเซีย เป็นต้น) ว่าแผนนี้จะประสบความสำเร็จหรือล้มเหลวยังคงต้องรอดูกันต่อไป ในระยะสั้น บรรยากาศทางภูมิศาสตร์การเมืองเต็มไปด้วยความตึงเครียดและความไม่ไว้วางใจ โดยสหรัฐฯ ถูกมองว่าใช้กำลังทางเศรษฐกิจแต่เพียงฝ่ายเดียว

สถาบันระหว่างประเทศ: การขึ้นภาษีครั้งนี้ยังบ่อนทำลายสถาบันการค้าโลก เช่น องค์การการค้าโลก (WTO) หาก WTO ไม่สามารถตัดสินข้อพิพาทนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ (และสหรัฐฯ ได้ขัดขวางการแต่งตั้งคณะกรรมการอุทธรณ์ของ WTO ซึ่งทำให้ WTO อ่อนแอลง) ประเทศต่างๆ อาจหันไปใช้การบริหารจัดการการค้าโดยอาศัยอำนาจมากกว่ากฎเกณฑ์มากขึ้น ซึ่งอาจกัดเซาะระเบียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศหลังสงครามโลกครั้งที่สอง พันธมิตรที่เคยทำงานร่วมกันภายใน WTO กำลังพิจารณา ข้อตกลงเฉพาะกิจ หรือข้อตกลงย่อยๆ เพื่อรับมือกับสถานการณ์ ในทางปฏิบัติ การกระทำของทรัมป์อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ จัดตั้งกลุ่มพันธมิตรหรือข้อตกลงทางการค้าใหม่ๆ ที่ไม่รวมสหรัฐฯ ไว้ก่อน โดยหวังว่าจะผ่านพ้นช่วงเวลานี้ไปได้

โดยสรุปแล้ว ปฏิกิริยาต่อมาตรการภาษีของทรัมป์นั้นเป็นไปในเชิงลบอย่างกว้างขวางในหมู่ประเทศคู่ค้า นำไปสู่การตอบโต้ที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ ได้แก่ พันธมิตรที่ตึงเครียด ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นในหมู่คู่แข่งของสหรัฐฯ บรรทัดฐานการค้าพหุภาคีที่อ่อนแอลง และความตึงเครียดทางเศรษฐกิจในภูมิภาคกำลังพัฒนา สถานการณ์นี้มีลักษณะของสงครามการค้าแบบคลาสสิก คือแต่ละฝ่ายต่างเพิ่มแรงกดดันด้วยภาษีหรือข้อจำกัดใหม่ๆ หากไม่ได้รับการแก้ไข ภายในปี 2027 เราอาจได้เห็นภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ซึ่งข้อพิพาททางการค้าจะลุกลามไปสู่ความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์ และสหรัฐฯ ได้ถอยห่างจากบทบาทผู้นำในการกำกับดูแลเศรษฐกิจโลก ไม่ว่าจะโดยตั้งใจหรือไม่ก็ตาม

พนักงานร้าน LCBO ในโตรอนโตนำวิสกี้อเมริกันออกจากชั้นวาง (4 มีนาคม 2025) เนื่องจากแคนาดาตอบโต้มาตรการภาษีของสหรัฐฯ ด้วยการห้ามจำหน่ายสินค้าบางชนิดจากสหรัฐฯ ท่าทีเชิงสัญลักษณ์เช่นนี้เน้นย้ำถึงความโกรธแค้นของพันธมิตรและผลกระทบต่อผู้บริโภคจากสงครามการค้า.

ผลกระทบต่อตลาดแรงงานและผู้บริโภค

งานและตลาดแรงงาน: มาตรการภาษีนำเข้าจะมีผลกระทบต่อการจ้างงานที่ซับซ้อนและแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค ในระยะสั้น อาจมีการเพิ่มขึ้นของงานในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครอง แต่มีแนวโน้มที่จะมีการสูญเสียงานในวงกว้างในอุตสาหกรรมที่เผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นหรืออุปสรรคในการส่งออก ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ให้สัญญาว่าภาษีนำเข้าเหล่านี้จะ “นำโรงงานและงานกลับมา” สู่สหรัฐอเมริกา มีการประกาศการจ้างงานบางส่วนแล้ว เช่น โรงงานเหล็กที่หยุดดำเนินการไปสองแห่งวางแผนที่จะกลับมาเปิดดำเนินการอีกครั้ง ซึ่งอาจเพิ่มงานอีกหลายพันตำแหน่งในเมืองอุตสาหกรรมเหล็ก โรงงานผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าในโอไฮโอที่กำลังดิ้นรนเพื่อแข่งขันกับสินค้านำเข้าคาดว่าจะเพิ่มกะการทำงาน เนื่องจากคู่แข่งที่นำเข้าต้องเผชิญกับภาษีนำเข้า นี่คือผลประโยชน์ที่จับต้องได้ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในชุมชนการผลิตบางแห่ง ซึ่งเป็นชัยชนะทางการเมืองที่สำคัญที่ฝ่ายบริหารจะเน้นย้ำ

อย่างไรก็ตาม ผลกำไรเหล่านี้ถูกหักล้างด้วยธุรกิจอื่นๆ ที่กำลังลดจำนวนพนักงานหรือระงับแผนการจ้างงานเนื่องจากภาษีนำเข้า บริษัทที่พึ่งพาวัตถุดิบนำเข้าหรือรายได้จากการส่งออกจะเห็นกำไรลดลง และหลายบริษัทกำลังตอบสนองด้วยการลดต้นทุนแรงงาน ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตอุปกรณ์การเกษตรในแถบมิดเวสต์ประกาศเลิกจ้างพนักงานโดยอ้างถึงต้นทุนเหล็กที่สูงขึ้น (วัตถุดิบ) และคำสั่งซื้อส่งออกที่ลดลงจากแคนาดา (ตลาดของบริษัท) ในภาคเกษตรกรรม หากรายได้จากฟาร์มลดลง ก็จะมีเงินใช้จ่ายในด้านแรงงานและบริการน้อยลง แรงงานตามฤดูกาลอาจพบโอกาสในการทำงานน้อยลง ผู้ค้า ปลีก อาจลดขนาดธุรกิจลงเช่นกัน ร้านค้าขนาดใหญ่คาดการณ์ว่าปริมาณการขายจะลดลงเมื่อราคาสินค้าสูงขึ้น ทำให้บางแห่งชะลอการจ้างงานหรือแม้แต่ปิดร้านค้าที่ไม่ทำกำไร ซีอีโอของ Target ชี้ให้เห็นว่ายอดขายซบเซาอยู่แล้วเนื่องจากผู้บริโภคเริ่มระมัดระวัง และเมื่อภาษีนำเข้าเพิ่ม "แรงกดดัน" ก็หมายความว่าอาจต้องลดต้นทุนในอนาคต

ในระดับมหภาค อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้น จากระดับต่ำสุดในปัจจุบัน อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.1% ในช่วงต้นปี 2025 บางการคาดการณ์มองว่าอาจสูงกว่า 5% ในปี 2026 หากเศรษฐกิจชะลอตัวตามที่คาดไว้ รัฐและภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการค้าจะได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐในเขตเกษตรกรรม (ไอโอวา อิลลินอยส์ เนบราสกา) และรัฐที่มีการส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมจำนวนมาก (มิชิแกน เซาท์แคโรไลนา) อาจมีจำนวนผู้ตกงานสูงกว่าค่าเฉลี่ย การประมาณการของ Tax Foundation ชี้ให้เห็นว่ามาตรการทางการค้าทั้งหมดของทรัมป์อาจลดจำนวนงานในสหรัฐฯ ลงหลายแสนตำแหน่ง (ก่อนหน้านี้พวกเขาประเมินว่าจะมีงานลดลงประมาณ 300,000 ตำแหน่งจากภาษีนำเข้าปี 2018 ภาษีนำเข้าปี 2025 มีขอบเขตที่กว้างกว่า) ในทางกลับกัน รัฐที่มีอุตสาหกรรมที่แข่งขันกับสินค้านำเข้า (เช่น เหล็กในเพนซิลเวเนียหรือเฟอร์นิเจอร์ในนอร์ทแคโรไลนา) อาจมีจำนวนงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย นอกจากนี้ยังมีมุมมองด้านรัฐบาลและกองทัพด้วย: หากสหรัฐฯ หันมาจัดซื้อจัดจ้างภายในประเทศในด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานเนื่องจากลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจ อาจมีการสร้างงานในสาขาเหล่านั้นได้ (แม้ว่าจะเป็นทางอ้อมก็ตาม)

ค่าจ้าง อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน ในอุตสาหกรรมที่มีภาษีคุ้มครอง บริษัทต่างๆ อาจมีอำนาจในการกำหนดราคามากขึ้นและอาจขึ้นค่าจ้างเพื่อดึงดูดคนงาน (เช่น หากโรงงานเพิ่มกำลังการผลิต) แต่ในภาพรวมของเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อใดๆ ที่เกิดจากภาษีจะกัดเซาะค่าจ้างที่แท้จริง เว้นแต่ค่าจ้างที่ระบุไว้จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย หากเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจชะลอตัว คนงานจะมีอำนาจต่อรองน้อยลงในการขอขึ้นค่าจ้าง ผลที่ตามมาอาจเป็น ค่าจ้างที่แท้จริงที่คงที่หรือลดลง สำหรับชาวอเมริกันจำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งคนงานที่มีรายได้น้อยและปานกลางซึ่งใช้จ่ายรายได้ส่วนใหญ่ไปกับสินค้าอุปโภคบริโภคที่ได้รับผลกระทบ

ผู้บริโภค – ราคาและทางเลือก: ผู้บริโภคชาวอเมริกันอาจเป็นผู้ที่เสียประโยชน์มากที่สุดจากมาตรการภาษีนำเข้า อย่างน้อยก็ในระยะสั้น ภาษีนำเข้าทำหน้าที่เสมือนภาษีที่ผู้บริโภคต้องจ่ายในที่สุดสำหรับสินค้าที่นำเข้า ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ราคาของสินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวันจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น จากการคำนวณเมื่อปลายปี 2024 (ช่วงที่กำลังเสนอมาตรการภาษีเหล่านี้) ครัวเรือนชาวอเมริกันโดยเฉลี่ยอาจต้องจ่าย เพิ่มประมาณ 1,000 ดอลลาร์ต่อปี สำหรับสินค้า หากต้นทุนภาษีนำเข้าทั้งหมดถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค ซึ่งรวมถึงราคาสินค้าที่สูงขึ้น เช่น โทรศัพท์ คอมพิวเตอร์ เสื้อผ้า ของเล่น เครื่องใช้ไฟฟ้า และแม้แต่สินค้าอาหารหลักที่มีส่วนประกอบหรือวัตถุดิบนำเข้า

เราเริ่มเห็นผลกระทบต่อผู้บริโภคในทันทีแล้ว เช่น สินค้าขาดแคลนและพฤติกรรมการกักตุนสินค้า ของร้านค้าปลีก ซึ่งอาจทำให้เกิดภาวะขาดแคลนหรือความล่าช้าชั่วคราว ผู้บริโภคบางรายรีบซื้อสินค้านำเข้าที่มีราคาสูง (เช่น รถยนต์หรืออุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์) ก่อนที่ภาษีนำเข้าจะมีผลบังคับใช้ ซึ่งอาจตามมาด้วยการบริโภคที่ลดลงเมื่อราคาสินค้าปรับตัวสูงขึ้น นักวิเคราะห์ด้านค้าปลีกเตือนว่า การลดราคาจะทำได้ยากขึ้น ร้านค้าที่ปกติจัดโปรโมชั่นลดราคาอาจลดการลดราคาลงเพราะกำไรของพวกเขาลดลงกว่าเดิม ที่จริงแล้ว ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลง ในเดือนเมษายน โดยผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้คนคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้นและมองว่าเป็นช่วงเวลาที่ไม่ดีในการซื้อสินค้าชิ้นใหญ่ ส่วนใหญ่เป็นเพราะข่าวเรื่องภาษีนำเข้า

ผู้บริโภคที่มีรายได้น้อยจะได้รับผลกระทบมากกว่ากลุ่มอื่น ๆ เพราะพวกเขามักใช้จ่ายในสัดส่วนที่สูงกว่ากับสินค้า (เมื่อเทียบกับบริการ) และกับสิ่งจำเป็นที่อาจมีราคาสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น ร้านค้าปลีกที่เน้นสินค้าราคาถูกนำเข้าเสื้อผ้าและของใช้ในครัวเรือนราคาถูกจำนวนมาก การขึ้นราคา 10-20% จะส่งผลกระทบต่อครอบครัวที่ใช้ชีวิตแบบเดือนชนเดือนมากกว่าครอบครัวที่มีฐานะร่ำรวยกว่า นอกจากนี้ หากมีการเลิกจ้างงานในบางภาคส่วน คนงานที่ได้รับผลกระทบจะลดการใช้จ่าย ทำให้เกิดผลกระทบเป็นวงกว้างต่อเศรษฐกิจในท้องถิ่น.

การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค: เพื่อตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้น ผู้บริโภคอาจปรับเปลี่ยนพฤติกรรม เช่น ซื้อน้อยลง เปลี่ยนไปใช้สินค้าทดแทนที่ถูกกว่า หรือชะลอการซื้อ ตัวอย่างเช่น หากรองเท้าผ้าใบนำเข้ามีราคาสูงขึ้น ผู้บริโภคอาจเลือกซื้อแบรนด์ที่ไม่รู้จัก หรือใช้รองเท้าคู่เดิมต่อไปอีกนาน หากของเล่นมีราคาแพงขึ้น ผู้ปกครองอาจซื้อของเล่นน้อยลง หรือหันไปซื้อของมือสอง โดยรวมแล้ว การลดลงของอุปสงค์นี้อาจช่วยลดผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อได้บ้าง (เช่น ปริมาณการขายอาจลดลง) แต่ก็หมายความว่ามาตรฐานการครองชีพจะลดลงด้วย กล่าวคือ ผู้บริโภคได้รับสินค้าหรือบริการน้อยลงในราคาเท่าเดิม

นอกจากนี้ยังมี ผลกระทบทางด้านจิตวิทยา กล่าวคือ ความขัดแย้งทางการค้าที่เป็นข่าวใหญ่และภาวะปั่นป่วนในตลาดที่เกิดขึ้นอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของผู้บริโภค หากผู้คนกังวลว่าเศรษฐกิจจะแย่ลง (เช่น ข่าวการดิ่งลงของตลาดหุ้น) พวกเขาอาจลดการใช้จ่ายลงโดยสมัครใจ ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในที่สุด

ในด้านบวกสำหรับผู้บริโภค หากสงครามการค้าส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างมากดังที่กล่าวมาแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อผู้บริโภคผ่านสินเชื่อที่ถูกลง ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยจำนองลดลงแล้วเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผู้ที่กำลังมองหาสินเชื่อบ้านหรือรถยนต์อาจพบอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าเดิมเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สินเชื่อที่ง่ายขึ้นจะไม่สามารถชดเชยราคาสินค้าที่สูงขึ้นได้ทั้งหมด เพราะอย่างหนึ่งคือต้นทุนการกู้ยืม ส่วนอีกอย่างคือต้นทุนการบริโภค.

มาตรการคุ้มครองและนโยบายตอบสนอง: เราอาจได้เห็นมาตรการบรรเทาผลกระทบจากรัฐบาลเพื่อปกป้องผู้บริโภคและแรงงาน มีการพูดถึงการคืนภาษีหรือการขยายสวัสดิการว่างงานหากสถานการณ์เลวร้ายลง ในการเก็บภาษีนำเข้าครั้งก่อนๆ รัฐบาลได้ให้ความช่วยเหลือแก่เกษตรกร ในครั้งนี้ เราอาจได้เห็นความช่วยเหลือที่ครอบคลุมมากขึ้น แม้ว่าจะเป็นเพียงการคาดการณ์ก็ตาม ในทางการเมือง จะมีการกดดันให้ช่วยเหลือกลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า (ตัวอย่างเช่น อาจมีกองทุนของรัฐบาลกลางเพื่ออุดหนุนสินค้านำเข้าที่สำคัญ เช่น อุปกรณ์ทางการแพทย์ เพื่อลดค่าใช้จ่ายด้านการดูแลสุขภาพ หรือการบรรเทาความเดือดร้อนแบบเจาะจงสำหรับครัวเรือนที่มีรายได้น้อยที่กำลังดิ้นรนกับราคาสินค้าที่สูงขึ้น)

ภายในปี 2027 (จากมุมมองของรัฐบาล) ผู้บริโภคจะได้รับประโยชน์จากเศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น มีงานมากขึ้นและค่าจ้างสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยราคาสินค้าที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ไม่เชื่อว่าผลลัพธ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นได้ในระยะเวลาอันสั้นเช่นนั้น มีความเป็นไปได้มากกว่าที่ผู้บริโภคจะปรับตัวโดยการค้นหารูปแบบการบริโภคแบบใหม่ – อาจเป็นการ “ซื้อสินค้าอเมริกัน” มากขึ้นหากผู้ผลิตในประเทศเพิ่มกำลังการผลิต แต่ราคาสินค้าก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย หากภาษีนำเข้ายังคงอยู่ การแข่งขันภายในประเทศอาจเพิ่มขึ้นในที่สุด (บริษัทในสหรัฐฯ ผลิตสินค้ามากขึ้น = ศักยภาพในการแข่งขันด้านราคา) แต่การสร้างกำลังการผลิตนั้นต้องใช้เวลา และไม่น่าจะสามารถทดแทนสินค้านำเข้าราคาถูกที่หายไปได้ทั้งหมดภายในสองปี.

โดยสรุปแล้ว ผู้บริโภคชาวอเมริกันกำลังเผชิญกับช่วงเวลาของการปรับตัวที่โดดเด่นด้วยภาวะเงินเฟ้อและกำลังซื้อที่ลดลง ในขณะที่ตลาดแรงงานกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ – งานบางส่วนกลับมาในกลุ่มงานที่ได้รับการคุ้มครอง แต่มีงานอีกจำนวนมากที่เสี่ยงต่อการถูกเลิกจ้างในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า หากสงครามการค้าทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย การสูญเสียงานจะกระจายไปในวงกว้าง ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากยิ่งขึ้น ผู้กำหนดนโยบายจะต้องชั่งน้ำหนักผลประโยชน์ทางการเมือง: ผลประโยชน์ที่ตั้งใจไว้สำหรับคนงานบางกลุ่มเทียบกับความเจ็บปวดในวงกว้างสำหรับผู้บริโภคและคนงานกลุ่มอื่น ๆ ส่วนต่อไปจะพิจารณาถึงผลกระทบที่เกี่ยวข้องต่อตลาดการลงทุนและตลาดการเงิน ซึ่งส่งผลต่อการจ้างงานและความเป็นอยู่ที่ดีของผู้บริโภคด้วย

ผลกระทบต่อการลงทุนในระยะสั้นและระยะยาว

ผลกระทบจากภาษีนำเข้าได้สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดการเงินแล้ว และจะมีผลต่อการตัดสินใจลงทุนทั้งในระยะสั้นและระยะยาว.

ปฏิกิริยาของตลาดการเงินในระยะสั้น: นักลงทุนตอบสนองต่อข่าวภาษีอย่างรวดเร็วด้วยการตอบสนองแบบ “ลดความเสี่ยง” ตลาดหุ้นในสหรัฐฯ และทั่วโลก ร่วงลงอย่างหนัก เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้น ในวันถัดจากวันที่จีนประกาศมาตรการตอบโต้ ดัชนี Dow Jones Industrial Average Futures ร่วงลงกว่า 1,000 จุด และเมื่อตลาดปิดในวันนั้น ดัชนี Dow และ S&P 500 ก็ร่วงลงมากที่สุดในรอบหลายปี หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีซึ่งพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและตลาดจีนได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ – ดัชนี NASDAQ ร่วงลงมากกว่านั้นในแง่เปอร์เซ็นต์ หุ้นของบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ (เช่น Apple, Boeing, Caterpillar) ร่วงลงอย่างหนักเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนที่สูงขึ้นและยอดขายที่ลดลง ในขณะเดียวกัน ภาคส่วนที่มองว่า “ปลอดภัย” หรือไม่ได้รับผลกระทบจากภาษี (สาธารณูปโภค บริษัทบริการที่เน้นตลาดภายในประเทศ) กลับทรงตัวได้ดีกว่า ดัชนีความผันผวนพุ่งสูงขึ้น สะท้อนถึงความไม่แน่นอน

นักลงทุนต่างแห่กันไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลเพื่อความปลอดภัย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลง (ดังที่กล่าวไปแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลง ทำให้ส่วนหนึ่งของเส้นอัตราผลตอบแทนผกผัน ซึ่งมักเป็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย) ราคาทองคำก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ซึ่งเป็นอีกสัญญาณหนึ่งของการแห่ไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย ในตลาดสกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในช่วงแรกเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่ (เนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกแสวงหาความปลอดภัยของสินทรัพย์ดอลลาร์) แต่ที่น่าสนใจคือ ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส (ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม) เงินหยวนของจีนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งอาจช่วยชดเชยผลกระทบจากภาษีศุลกากรได้บ้าง (เงินหยวนที่ถูกลงทำให้สินค้าส่งออกของจีนมีราคาถูกลง) แม้ว่าทางการจีนจะควบคุมการอ่อนค่าของเงินหยวนเพื่อหลีกเลี่ยงความไม่มั่นคงทางการเงินก็ตาม.

ใน ระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) เราคาดว่าตลาดการเงินจะยังคงผันผวนและ อ่อนไหวต่อความเคลื่อนไหวใหม่ๆ ในสงครามการค้า ตลาดจะตอบสนองต่อการพูดคุยเกี่ยวกับการเจรจาหรือการตอบโต้เพิ่มเติมในลักษณะที่ขึ้นๆ ลงๆ หากมีสัญญาณของการประนีประนอม ราคาหุ้นอาจฟื้นตัวได้ หากการยกระดับความตึงเครียดยังคงดำเนินต่อไป (เช่น หากสหรัฐฯ## ผลกระทบต่อการลงทุนในระยะสั้นและระยะยาว
ความผันผวนของตลาดในระยะสั้น: ผลกระทบโดยตรงจากการประกาศภาษีนำเข้าคือความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้นในตลาดการเงิน นักลงทุนที่เกรงว่าจะเกิดสงครามการค้าเต็มรูปแบบและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ได้เคลื่อนตัวเข้าสู่ท่าทีป้องกัน ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักจากข่าวนี้ – ตัวอย่างเช่น ดัชนีดาวโจนส์ลดลงกว่า 1,100 จุดในวันที่ 4 เมษายน เพื่อตอบสนองต่อการตอบโต้ของจีน – และตลาดหุ้นทั่วโลกก็ร่วงลงตามไปด้วย ภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการค้าประสบกับความสูญเสียอย่างหนัก: บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านอุตสาหกรรม บริษัทเทคโนโลยี และบริษัทที่พึ่งพาวัตถุดิบนำเข้าหรือยอดขายจากจีน ต่างก็เห็นราคาหุ้นของตนร่วงลง ในทางตรงกันข้าม สินทรัพย์ปลอดภัยกลับพุ่งสูงขึ้น: พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นที่ต้องการสูง (ทำให้ผลตอบแทนลดลง) และราคาทองคำก็สูงขึ้น การ แห่ซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลว่าผลกำไรของบริษัทจะได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า และการเติบโตของเศรษฐกิจโลกจะอ่อนแอลง ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย อันที่จริง ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐฯ และตลาดโลกก็ผันผวนอย่างมากกับข่าวเรื่องภาษีหรือการตอบโต้ครั้งใหม่ ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาของสงครามการค้า

นักวิเคราะห์ทางการเงินตั้งข้อสังเกตว่าความ เชื่อมั่นทางธุรกิจกำลังลดลง ภาษีนำเข้าเพิ่มความไม่แน่นอนและความเสี่ยงต่อการวางแผนของบริษัท ทำให้หลายบริษัทต้องพิจารณาใหม่หรือเลื่อนการใช้จ่ายด้านทุนออกไป ในระยะสั้น หมายความว่ามีการลงทุนในโรงงานใหม่ อุปกรณ์ หรือการขยายธุรกิจน้อยลง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเติบโต ตัวอย่างเช่น การสำรวจโดย Business Roundtable ในเดือนเมษายน 2025 พบว่ามุมมองทางเศรษฐกิจของซีอีโอหลายคนลดลงอย่างมาก โดยซีอีโอหลายคนอ้างถึงนโยบายการค้าเป็นเหตุผลในการลดการลงทุน ในทำนองเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นของธุรกิจขนาดเล็กก็ลดลงเช่นกัน เนื่องจากผู้นำเข้า/ส่งออกรายเล็กกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานและต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้น

แนวโน้มการลงทุนระยะยาว: ในอีกสองปีข้างหน้า หากอัตราภาษีนำเข้ายังคงอยู่ เราอาจได้เห็นการจัดสรรการลงทุนใหม่ครั้งสำคัญในภาคส่วนและภูมิภาคต่างๆ:

• การลงทุนภายในประเทศ: บางอุตสาหกรรมจะเพิ่มการลงทุนภายในประเทศเพื่อใช้ประโยชน์จากมาตรการภาษีคุ้มครอง ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตรถยนต์ต่างชาติอาจลงทุนในโรงงานประกอบรถยนต์ในสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีรถยนต์ 25% (มีรายงานแล้วว่าบริษัทรถยนต์จากยุโรปและเอเชียกำลังเร่งแผนการสร้างรถยนต์ในอเมริกาเหนือมากขึ้น) ในทำนองเดียวกัน บริษัทในสหรัฐฯ ในภาคส่วนต่างๆ เช่น เหล็ก อลูมิเนียม หรือเครื่องใช้ไฟฟ้า อาจลงทุนในการเปิดโรงงานใหม่หรือขยายโรงงาน โดยคาดหวังว่าภาษีจะช่วยลดการแข่งขันลง ทำเนียบขาวมองว่านี่เป็นชัยชนะ – การดึงดูดการลงทุนกลับมายังสหรัฐฯ – และแน่นอนว่าจะมี การเพิ่มการใช้จ่ายด้านทุนในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองอย่างเป็นเป้าหมาย ตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมเหล็กได้ประกาศแผนการลงทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในโรงงานหลายแห่ง โดยอ้างถึงสภาพแวดล้อมด้านภาษีที่เอื้ออำนวย

• การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานระดับโลก: ในทางกลับกัน บริษัทข้ามชาติอาจลงทุนในการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานนอกประเทศจีนหรือประเทศที่มีภาษีศุลกากรสูงอื่นๆ ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อตลาดเกิดใหม่บางแห่งหรือพันธมิตร ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจลงทุนในการผลิตในอินเดียหรืออินโดนีเซีย (ซึ่งมีภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ต่ำกว่าจีน) หรือในเม็กซิโก/แคนาดา (เพื่อใช้ประโยชน์จากข้อตกลงการค้าเสรี USMCA ภายในอเมริกาเหนือ) บางประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ไม่ถูกลงโทษโดยเฉพาะอาจมีโรงงานใหม่ๆ เกิดขึ้น เนื่องจากบริษัทต่างๆ พยายามหาทางหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร อย่างไรก็ตาม ดังที่กล่าวไว้ ขอบเขตของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จำกัดทางเลือกต่างๆ – ไม่มีแหล่งหลบเลี่ยงภาษีต่ำที่ชัดเจน ยกเว้นอาจจะเป็นภายในอเมริกาเหนือ ความไม่แน่นอนนี้อาจ ยับยั้งการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) โดยรวม: ทำไมต้องสร้างโรงงานในต่างประเทศหากนโยบายของสหรัฐฯ ในอนาคตอาจเรียกเก็บภาษีจากประเทศนั้นต่อไป? สถาบันปีเตอร์สันเตือนว่าภาษีศุลกากรที่สูงเช่นนี้จะยับยั้งการลงทุนในประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งอาจ "ทำลาย" โอกาสการเติบโตอย่างถาวร และในทางกลับกันจะจำกัดโอกาสสำหรับนักลงทุนทั่วโลก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระบบภาษีศุลกากรที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่การชะลตัวอย่างต่อเนื่องของการลงทุนข้ามพรมแดน ซึ่งจะย้อนกลับกระบวนการโลกาภิวัตน์ที่ดำเนินมาหลายทศวรรษ

• กลยุทธ์องค์กรและการควบรวมกิจการ: บริษัทต่างๆ อาจตอบสนองด้วยการควบรวมหรือเข้าซื้อกิจการเพื่อสร้างห่วงโซ่อุปทานภายในองค์กรและลดความเสี่ยงจากภาษีศุลกากร ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตในสหรัฐฯ อาจเข้าซื้อกิจการซัพพลายเออร์ในประเทศแทนการนำเข้าชิ้นส่วน หรือบริษัทต่างชาติอาจเข้าซื้อกิจการบริษัทในสหรัฐฯ เพื่อผลิตสินค้าหลังกำแพงภาษี เราอาจเห็น การเข้าซื้อกิจการเพื่อ "เก็งกำไรภาษี" โดยที่บริษัทต่างๆ ปรับโครงสร้างการเป็นเจ้าของเพื่อใช้ประโยชน์จากข้อยกเว้นภาษี (แม้ว่ากฎระเบียบอาจจำกัดการเคลื่อนไหวที่ชัดเจน) นอกจากนี้ อุตสาหกรรมที่เผชิญกับแรงกดดันด้านกำไรอาจรวมตัวกัน – ผู้เล่นที่อ่อนแอกว่าอาจถูกซื้อกิจการหรือล้มละลาย ตัวอย่างเช่น ภาคเกษตรกรรมอาจเห็นการรวมตัวกันหากฟาร์มขนาดเล็กไม่สามารถอยู่รอดได้จากการสูญเสียการส่งออก ซึ่งอาจนำไปสู่การที่นักลงทุนในธุรกิจเกษตรซื้อสินทรัพย์ที่ประสบปัญหา โดยรวมแล้ว การลงทุนจะเอื้อประโยชน์ต่อธุรกิจที่สามารถปรับตัวหรือใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมทางการค้าใหม่ ในขณะที่บริษัทที่ไม่สามารถปรับตัวได้อาจประสบปัญหาในการดึงดูดเงินทุน

• การลงทุนและนโยบายภาครัฐ: ในส่วนของรัฐบาล อาจมีการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของการลงทุนภาครัฐ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจจัดสรรงบประมาณเพิ่มเติมให้กับโครงสร้างพื้นฐานหรือการสนับสนุนภาคอุตสาหกรรมเพื่อเสริมสร้างศักยภาพภายในประเทศ (ตัวอย่างเช่น การเพิ่มเงินอุดหนุนสำหรับโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์หรือเหมืองแร่ที่สำคัญเพื่อลดการพึ่งพาการนำเข้า) หากเศรษฐกิจชะลอตัว เราก็ไม่สามารถตัดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลังออกไปได้ (ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการลงทุนในระบบเศรษฐกิจ) จากมุมมองของนักลงทุน นี่อาจเปิดโอกาสในภาคส่วนที่เชื่อมโยงกับสัญญาของรัฐบาลหรือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งจะช่วยชดเชยความระมัดระวังของภาคเอกชนได้บางส่วน

สำหรับนักลงทุนทางการเงิน (ทั้งสถาบันและรายย่อย) สภาพแวดล้อมในช่วงปี 2025-2027 มีแนวโน้มที่จะมี ความเสี่ยงสูงขึ้นและต้องมีการหมุนเวียนภาคส่วนอย่างระมัดระวัง หลายคนกำลังปรับพอร์ตการลงทุนใหม่โดยคาดการณ์ถึงการเติบโตที่ชะลอตัว โดยหันไปลงทุนในหุ้นกลุ่มที่เน้นความมั่นคง (เช่น การดูแลสุขภาพ สาธารณูปโภค) บริษัทที่มีรายได้ภายในประเทศเป็นหลัก หรือบริษัทที่สามารถผลักภาระต้นทุนไปยังลูกค้าได้ง่าย บริษัทที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกและบริษัทที่พึ่งพาการนำเข้ากำลังเผชิญกับการขายกิจการ นอกจากนี้ นักลงทุนยังจับตาดูความเคลื่อนไหวของค่าเงิน – หากความตึงเครียดทางการค้ายังคงดำเนินต่อไป บางคนคาดว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในที่สุด (เนื่องจากในระยะแรกการขาดดุลการค้าอาจเพิ่มขึ้น และประเทศอื่นๆ จะตอบโต้ ทำให้ความต้องการดอลลาร์ลดลง) ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ

โดยสรุปแล้ว สภาพแวดล้อมการลงทุนระยะยาวนั้นเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนและการปรับตัว การลงทุนบางส่วนจะเปลี่ยนไปใช้ประโยชน์จากโครงสร้างภาษีศุลกากร (ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการผลิตภายในประเทศในบางด้าน) แต่โดยรวมแล้ว การลงทุนทางธุรกิจมีความเสี่ยงที่จะต่ำกว่าที่ควรจะเป็นในสภาวะการค้าที่มั่นคง สงครามการค้าเปรียบเสมือนภาษีที่เก็บจากเงินทุน โดยเพิ่มต้นทุนในการทำธุรกิจระหว่างประเทศและเพิ่มความไม่แน่นอน ภายในปี 2027 ผลกระทบสะสมอาจทำให้การลงทุนในโครงการที่มีศักยภาพต้องสูญเปล่าไปหลายปี ซึ่งเป็นต้นทุนค่าเสียโอกาสที่อาจส่งผลให้การเติบโตของผลิตภาพช้าลง นักลงทุนเองก็จะยังคงมองหาความชัดเจนต่อไป การสงบศึกหรือข้อตกลงทางการค้าที่ยั่งยืนน่าจะกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวของตลาดและการลงทุน ในขณะที่ความขัดแย้งทางการค้าที่ยืดเยื้อจะทำให้การใช้จ่ายด้านทุนลดลงและตลาดมีความผันผวน

แนวโน้มเชิงนโยบายและความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์

มาตรการภาษีนำเข้าของทรัมป์ในเดือนเมษายน 2025 ถือเป็นจุดสูงสุดของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ที่มุ่งเน้นการคุ้มครองอุตสาหกรรมภายในประเทศ ซึ่งเริ่มต้นตั้งแต่สมัยแรกของเขา มาตรการนี้ย้อนกลับไปสู่ยุคก่อนๆ ที่มีการเก็บภาษีนำเข้าสูง โดยได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มชาตินิยมทางเศรษฐกิจและถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากกลุ่มผู้สนับสนุนการค้าเสรี ในทางประวัติศาสตร์ ครั้งสุดท้ายที่สหรัฐฯ เก็บภาษีนำเข้าในลักษณะนี้อย่างกว้างขวางคือ กฎหมายภาษี Smoot-Hawley ในปี 1930 ซึ่งเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าหลายพันรายการ ในครั้งนั้นเช่นเดียวกับในปัจจุบัน เจตนาคือการปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศ แต่ผลที่ตามมาคือการตอบโต้ด้วยภาษีนำเข้าจากทั่วโลก ซึ่งทำให้การค้าโลกหดตัวและทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ได้ยกตัวอย่างกฎหมาย Smoot-Hawley มาเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่า เนื่องจาก ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ในปัจจุบันกำลังเข้าใกล้ระดับในปี 1930 ความเสี่ยงที่จะเกิดเหตุการณ์ซ้ำรอยประวัติศาสตร์จึงมีอยู่ สูง

อย่างไรก็ตาม ยังมีตัวอย่างทางประวัติศาสตร์ที่คล้ายคลึงกันในยุคหลังๆ ในทศวรรษ 1980 สหรัฐฯ ใช้มาตรการทางการค้าที่รุนแรง (ภาษีศุลกากร โควตานำเข้า และข้อจำกัดการส่งออกโดยสมัครใจ) เพื่อแก้ไขความไม่สมดุลทางการค้ากับญี่ปุ่นและประเทศอื่นๆ – ตัวอย่างเช่น การเก็บภาษีนำเข้ารถจักรยานยนต์จากญี่ปุ่นเพื่อช่วยเหลือ Harley-Davidson หรือโควตานำเข้ารถยนต์จากญี่ปุ่น มาตรการเหล่านั้นประสบความสำเร็จในระดับหนึ่งและในที่สุดก็ถูกยกเลิกไปผ่านการเจรจา (เช่น ข้อตกลงพลาซ่าเกี่ยวกับสกุลเงิน หรือข้อตกลงเกี่ยวกับเซมิคอนดักเตอร์) กลยุทธ์ของทรัมป์ในปี 2025 นั้นครอบคลุมมากกว่ามาก แต่แนวคิดพื้นฐานนั้นคล้ายคลึงกับนโยบายการค้า “อเมริกามาก่อน” ในทศวรรษ 1980 นโยบายการค้าที่ดำเนินอยู่ ของรัฐบาลทรัมป์ยังต่อยอดมาจากสงครามการค้าแบบจำกัดในปี 2018–2019 เมื่อมีการเก็บภาษีนำเข้าเหล็ก อลูมิเนียม และสินค้าจีนมูลค่า 360 พันล้านดอลลาร์ ในอดีต การเผชิญหน้าดังกล่าวนำไปสู่การสงบศึกบางส่วน นั่นคือข้อตกลงระยะที่หนึ่งกับจีนในเดือนมกราคม 2020 ซึ่งจีนตกลงที่จะซื้อสินค้าจากสหรัฐฯ มากขึ้น (ซึ่งเป้าหมายที่จีนทำได้ไม่สำเร็จเป็นส่วนใหญ่) เพื่อแลกกับการไม่เก็บภาษีเพิ่มเติม ผู้สังเกตการณ์หลายคนตั้งข้อสังเกตว่า ข้อตกลงระยะที่หนึ่งไม่ได้แก้ปัญหาหลักๆ เช่น การอุดหนุนของจีน หรือการปฏิบัติที่ไม่เป็นไปตามกลไกตลาด ภาษีใหม่ในปี 2025 บ่งชี้ถึงความเชื่อในทำเนียบขาวว่า มีเพียงแนวทางที่รุนแรงกว่ามาก (เก็บภาษีทุกอย่าง ไม่ใช่แค่สินค้าบางรายการ) เท่านั้นที่จะบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ในแง่นั้น นี่อาจมองได้ว่าเป็น “สงครามการค้า 2.0” – การยกระดับหลังจากนโยบายก่อนหน้านี้ถูกมองว่าไม่ เพียงพอ

จากมุมมองด้านนโยบาย ภาษีเหล่านี้ยังส่งสัญญาณถึงการแตกหักกับฉันทามติการค้าเสรีพหุภาคีที่ครอบงำมาตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ถึงปี 2016 แม้หลังจากที่ทรัมป์พ้นจากตำแหน่งในปี 2021 ผู้สืบทอดตำแหน่งของเขาก็ลดภาษีลงเพียงบางส่วนเท่านั้น และในปี 2025 ทรัมป์กลับเพิ่มภาษีขึ้นอีก แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงระยะยาวในนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ไปสู่ความไม่เชื่อมั่นต่อการค้าเสรี ไม่ว่านี่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงถาวรหรือความผิดปกติชั่วคราวก็ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางการเมือง (การเลือกตั้งในอนาคตอาจนำมาซึ่งปรัชญาที่แตกต่างกัน) แต่ในระยะสั้น สหรัฐฯ ได้ลดบทบาทของ WTO ลงอย่างมีประสิทธิภาพ (โดยการกระทำฝ่ายเดียว) และให้ความสำคัญกับพลวัตอำนาจทวิภาคี ประเทศต่างๆ ทั่วโลกกำลังปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงใหม่นี้ ดังที่ได้กล่าวไว้ในส่วนภูมิรัฐศาสตร์.

บทเรียนทางประวัติศาสตร์ประการหนึ่งคือ สงครามการค้าเริ่มต้นได้ง่ายกว่าการหยุดยั้ง เมื่อภาษีและภาษีตอบโต้สะสมมากขึ้น กลุ่มผลประโยชน์ของแต่ละฝ่ายจะปรับตัวและมักจะล็อบบี้เพื่อรักษาระบบเหล่านั้นไว้ (อุตสาหกรรมบางประเภทของสหรัฐฯ จะได้รับความคุ้มครองและต่อต้านการกลับไปสู่การแข่งขันเสรี ในขณะที่ผู้ผลิตต่างชาติจะหาตลาดทางเลือกอื่นและอาจไม่รีบกลับมา) อย่างไรก็ตาม บทเรียนอีกประการหนึ่งคือ ความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงจากสงครามการค้าอาจผลักดันให้ผู้นำกลับไปสู่โต๊ะเจรจาในที่สุด ตัวอย่างเช่น หลังจากดำเนินนโยบายคล้ายกับกฎหมาย Smoot-Hawley เป็นเวลาสองปี ประธานาธิบดีแฟรงคลิน ดี. รูสเวลต์ ได้เปลี่ยนนโยบายโดยทำข้อตกลงการค้าแบบต่างตอบแทนในปี 1934 เป็นไปได้ว่าหากภาษีสร้างความเสียหายอย่างร้ายแรง (เช่น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่หรือวิกฤตการณ์ทางการเงิน) ภายในปี 2026-2027 สหรัฐฯ อาจแสวงหาทางออก ไม่ว่าจะผ่านข้อตกลงการค้าใหม่หรืออย่างน้อยก็การยกเว้นบางส่วน ขณะนี้มีกระแสทางการเมืองแฝงอยู่แล้ว: ในทางเทคนิคแล้วรัฐสภามีอำนาจในการตรวจสอบหรือจำกัดภาษีศุลกากร และถึงแม้ว่าในปัจจุบันพรรคของประธานาธิบดีส่วนใหญ่จะให้การสนับสนุนเขา แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนแปลงการคำนวณนั้นได้.

การถกเถียงเชิงนโยบายที่กำลังดำเนินอยู่: มาตรการภาษีนำเข้ายังเชื่อมโยงกับการถกเถียงเรื่องความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน (ซึ่งมีความเร่งด่วนมากขึ้นเนื่องจากการระบาดใหญ่และการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์) แม้แต่ผู้ต่อต้านวิธีการของทรัมป์ก็ยอมรับว่าการกระจายความเสี่ยงออกจากจีนหรือการเสริมสร้างศักยภาพภายในประเทศเป็นสิ่งที่รอบคอบ ดังนั้น เราจึงเห็นความทับซ้อนกันระหว่างนโยบายการค้าและนโยบายอุตสาหกรรม – มาตรการภาษีนำเข้ามาพร้อมกับความพยายามที่จะกระตุ้นการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า ยา ฯลฯ ภายในประเทศ ในแง่นั้น มาตรการภาษีนำเข้าเป็นเครื่องมือหนึ่งในกลยุทธ์ที่ใหญ่กว่าในการ “แยกตัว” ออกจากศัตรูและส่งเสริมห่วงโซ่อุปทานพันธมิตร ซึ่งสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของประเทศอื่นๆ ด้วย (ยุโรปกำลังหารือเกี่ยวกับ “ความเป็นอิสระเชิงกลยุทธ์” การผลักดันการพึ่งพาตนเองของอินเดีย เป็นต้น) ดังนั้น แม้ว่าการดำเนินการจะรุนแรง แต่มาตรการภาษีนำเข้าของทรัมป์ก็สอดคล้องกับการทบทวนความคิดระดับโลกเกี่ยวกับการพึ่งพาคู่ค้าเพียงรายเดียวมากเกินไป ในทางประวัติศาสตร์ สิ่งนี้ชวนให้นึกถึงกลุ่มการค้าในยุคพาณิชยนิยมหรือยุคสงครามเย็น ซึ่งการจัดวางทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวกำหนดความสัมพันธ์ทางการค้า เราอาจกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาที่รูปแบบการค้าสะท้อนถึงพันธมิตรทางการเมืองมากกว่าตรรกะของตลาดอย่างแท้จริง

โดยสรุปแล้ว มาตรการภาษีนำเข้าในเดือนเมษายน 2025 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการค้า ซึ่งเป็นการหวนกลับไปสู่ลัทธิกีดกันทางการค้าที่ไม่เคยเกิดขึ้นมานานหลายชั่วอายุคน ผลกระทบที่คาดการณ์ไว้ในช่วงปี 2025-2027 ดังที่ได้วิเคราะห์ไว้ข้างต้นนั้น โดยรวมแล้วเป็นผลเสียต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและความมั่นคงของตลาด โดยอาจมีผลดีเพียงเล็กน้อยต่ออุตสาหกรรมภายในประเทศบางกลุ่ม สถานการณ์ยังคงไม่แน่นอน ขึ้นอยู่กับว่าประเทศอื่นๆ จะตอบสนองอย่างไร (การยกระดับความขัดแย้งหรือการเจรจา) และเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีความยืดหยุ่นมากน้อยเพียงใดภายใต้แรงกดดันเหล่านี้ เมื่อพิจารณาจากแบบอย่างในอดีตและแนวโน้มปัจจุบัน จึงจำเป็นต้องระมัดระวัง เพราะสงครามการค้าในอดีตมักเป็น สถานการณ์ที่ไม่มีใครได้ประโยชน์ และการเผชิญหน้ากันที่ยืดเยื้ออาจทำให้ทุกฝ่ายเสียเปรียบทางเศรษฐกิจ ความท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือการหาทางออกสุดท้าย ไม่ว่าจะเป็นการเจรจาหรือการปรับนโยบาย ที่สามารถแก้ไขปัญหาการค้าที่ถูกต้องตามกฎหมายโดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายถาวรต่อระเบียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศ จนกว่าจะถึงเวลานั้น ธุรกิจ ผู้บริโภค และรัฐบาลทั่วโลกจะต้องเผชิญกับยุคใหม่แห่งภาษีศุลกากรสูงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้น โดยหวังว่าอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะนำมาซึ่งความชัดเจนและเสถียรภาพในความสัมพันธ์ทางการค้าระดับโลก

บทสรุป

มาตรการภาษีที่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศเมื่อวันที่ 3 เมษายน 2568 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในความสัมพันธ์ทางการค้าของสหรัฐฯ โดยเป็นการเริ่มต้นระบอบการคุ้มครองทางการค้าที่กว้างขวางที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ บทวิเคราะห์นี้ได้สำรวจผลกระทบหลายด้านที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจนถึงปี 2560:

• สรุป: ภาษีนำเข้า 10% ทั่วประเทศ และภาษีเฉพาะประเทศที่สูงกว่ามาก (34% สำหรับจีน 20% สำหรับสหภาพยุโรป เป็นต้น) ส่งผลกระทบต่อสินค้านำเข้าเกือบทั้งหมดของสหรัฐฯ โดยมีข้อยกเว้นเพียงเล็กน้อย มาตรการเหล่านี้ ซึ่งรัฐบาลอ้างว่าจำเป็นสำหรับ "การค้าที่เป็นธรรม" และต่างตอบแทน ได้พลิกผันสถานการณ์การค้าโลกไปอย่างสิ้นเชิง

• ผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาค: ความเห็นส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าภาษีนำเข้าเหล่านี้จะฉุดรั้งการเติบโตและผลักดันอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ และทั่วโลก ผู้เชี่ยวชาญเตือนแล้วว่าระดับภาษีนำเข้ากำลังเข้าใกล้ระดับที่ “ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่รุนแรงขึ้น” และหลายประเทศอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยหากภาษีนำเข้ายังคงอยู่ต่อไป ผู้บริโภคในสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น ซึ่งบั่นทอนกำลังซื้อและทำให้ภารกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการจัดการเงินเฟ้อซับซ้อนยิ่งขึ้น

• ผลกระทบต่ออุตสาหกรรม: อุตสาหกรรมการผลิตแบบดั้งเดิมและภาคทรัพยากรบางส่วนอาจได้รับความคุ้มครองในระยะสั้น และอาจเพิ่มงานหรือเพิ่มผลผลิตได้แม้จะผ่านกำแพงภาษีแล้วก็ตาม อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมที่พึ่งพาห่วงโซ่อุปทานระดับโลก (เช่น รถยนต์ เทคโนโลยี การเกษตร) กำลังประสบปัญหาการหยุดชะงัก ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น และการสูญเสียตลาดส่งออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกษตรกรได้รับผลกระทบจากภาษีตอบโต้ที่ปิดกั้นตลาดสำคัญๆ เช่น จีน ส่งผลให้เกิดภาวะสินค้าล้นตลาดและรายได้ลดลง บริษัทเทคโนโลยีเผชิญกับปัญหาคอขวดด้านอุปทานและการตอบโต้เชิงกลยุทธ์ (เช่น การควบคุมการส่งออกแร่หายากของจีน) ที่อาจขัดขวางการผลิตผลิตภัณฑ์ไฮเทค ภาคพลังงานได้รับการคุ้มครองบางส่วนจากข้อยกเว้น แต่ผู้ส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ ยังคงได้รับผลกระทบจากภาษีต่างประเทศและการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

• ห่วงโซ่อุปทานและรูปแบบการค้า: เครือข่ายอุปทานทั่วโลกกำลังได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ บริษัทต่างๆ กำลังมองหาวิธี หลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร โดยการเปลี่ยนแหล่งที่มาและการผลิต แม้ว่าตัวเลือกจะมีจำกัดเนื่องจากมาตรการต่างๆ ของสหรัฐฯ ที่ครอบคลุมกว้างขวาง ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้คือการเคลื่อนไหวไปสู่ห่วงโซ่อุปทานที่มีการกระจายตัวในระดับภูมิภาคและจำกัดอยู่ภายในประเทศมากขึ้น โดยยอมเสียสละประสิทธิภาพเพื่อความมั่นคง การเติบโตของการค้าระหว่างประเทศคาดว่าจะชะงักงันหรือลดลง และแตกออกเป็นกลุ่มการค้าต่างๆ ภาษีศุลกากรเหล่านี้อาจเร่งให้เกิดการแยกตัวระหว่างเครือข่ายที่สหรัฐฯ และจีนเป็นศูนย์กลาง ตลอดจนผลักดันให้ประเทศอื่นๆ กระชับความสัมพันธ์ระหว่างกันมากขึ้นในกรณีที่ตลาดสหรัฐฯ ไม่เปิดกว้าง

• ปฏิกิริยาจากนานาชาติ: ประเทศคู่ค้าของสหรัฐฯ ต่างประณามมาตรการภาษีดังกล่าวและตอบโต้กลับอย่างรุนแรง จีนก็ใช้มาตรการภาษีเช่นเดียวกัน และยังดำเนินการเพิ่มเติมด้วยการจำกัดการส่งออกและการฟ้องร้องต่อองค์การการค้าโลก พันธมิตรอย่างแคนาดาและสหภาพยุโรปก็ใช้มาตรการภาษีกับสินค้าของสหรัฐฯ และกำลังพิจารณาหาแนวทางตอบโต้ทั้งทางการทูตและทางกฎหมาย ผลที่ตามมาคือวงจรการกีดกันทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งเสี่ยงต่อการทำให้ความสัมพันธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้างเสื่อมลง ระบบการค้าที่ยึดหลักกฎเกณฑ์ภายใต้องค์การการค้าโลกกำลังเผชิญกับบททดสอบที่ร้ายแรงที่สุดครั้งหนึ่ง และความเป็นผู้นำด้านการค้าของโลกกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนแปลง

• แรงงานและผู้บริโภค: แม้ว่างานบางส่วนในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองอาจกลับมา แต่ตำแหน่งงานอีกมากมายกำลังตกอยู่ในความเสี่ยงในภาคส่วนที่เน้นการส่งออกและพึ่งพาการนำเข้า ผู้บริโภคเป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในที่สุด ซึ่งเปรียบเสมือนภาษีที่อาจเฉลี่ยแล้วสูงถึงหลายร้อยดอลลาร์ต่อคนต่อปี ภาษีนำเข้าเหล่านี้เป็นภาษีแบบถดถอย ส่งผลกระทบต่อครัวเรือนที่มีรายได้น้อยมากที่สุดผ่านสินค้าพื้นฐานที่มีราคาสูงขึ้น หากเศรษฐกิจหดตัว ตลาดแรงงานอาจอ่อนตัวลงในวงกว้าง ทำให้กำลังต่อรองที่คนงานได้รับมาในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาลดลง

• บรรยากาศการลงทุน: ในระยะสั้น ตลาดการเงินตอบสนองในเชิงลบ โดยราคาหุ้นลดลงและความผันผวนเพิ่มขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้า ธุรกิจต่าง ๆ ชะลอการลงทุนเนื่องจากกฎเกณฑ์ที่ไม่ชัดเจน ในระยะยาว การลงทุนบางส่วนจะเปลี่ยนไปเพื่อใช้ประโยชน์จากภาษี (โครงการภายในประเทศ) หรือเพื่อหลีกเลี่ยงภาษี (ห่วงโซ่อุปทานใหม่ในประเทศต่าง ๆ) แต่โดยรวมแล้ว การใช้จ่ายด้านทุนมีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าในสถานการณ์สงครามการค้าที่ยืดเยื้อกว่าสถานการณ์อื่น ๆ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตและนวัตกรรมในอนาคต

• นโยบายและบริบททางประวัติศาสตร์: มาตรการภาษีเหล่านี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ อย่างสิ้นเชิงจากฉันทามติการค้าเสรีในทศวรรษก่อนๆ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการฟื้นตัวของลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจ ในอดีต การใช้ภาษีสูงเช่นนี้ (เช่น ในทศวรรษ 1930) มักจบลงด้วยผลลัพธ์ที่ไม่ดี และแนวทางปัจจุบันก็เต็มไปด้วยอันตรายที่คล้ายคลึงกัน ภาษีเหล่านี้เกี่ยวพันกับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์หลายประการ ตั้งแต่การเผชิญหน้ากับแนวทางการค้าของจีนไปจนถึงการรักษาความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานที่สำคัญ แต่การบรรลุเป้าหมายเหล่านี้โดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายทางเศรษฐกิจในวงกว้างยังคงเป็นความท้าทายอย่างยิ่ง สองปีข้างหน้าจะเป็นบททดสอบว่าการใช้ภาษีอย่างกล้าหาญจะนำไปสู่การเจรจาต่อรอง (ตามที่ทรัมป์ตั้งใจ) หรือจะบานปลายกลายเป็นสงครามการค้าที่ไม่มีใครได้ประโยชน์และจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในที่สุด

โดยสรุปแล้ว อัตราภาษีที่ประกาศในเดือนเมษายน 2568 มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของตลาดโลกและตลาดสหรัฐฯ ในวงกว้าง ในกรณีที่ดีที่สุด อาจกระตุ้นให้เกิดการปฏิรูปนโยบายของประเทศคู่ค้าและการปรับสมดุลความสัมพันธ์ทางการค้าบางอย่าง แม้ว่าจะต้องแลกมาด้วยความเจ็บปวดในระยะสั้นก็ตาม ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด อาจก่อให้เกิดวงจรการตอบโต้และการหดตัวทางเศรษฐกิจที่คล้ายคลึงกับสงครามการค้าในอดีต ทำให้ทุกฝ่ายได้รับผลเสีย ความเป็นจริงที่น่าจะเป็นไปได้คืออยู่ระหว่างสองกรณีนี้ – ช่วงเวลาของการปรับตัวครั้งสำคัญที่มีทั้งผู้ชนะและผู้แพ้ สิ่งที่ชัดเจนคือ ธุรกิจและผู้บริโภคทั่วโลกกำลังเข้าสู่ยุคใหม่ของอุปสรรคทางการค้าที่สูงขึ้น พร้อมด้วยผลกระทบต่างๆ ต่อราคา กำไร และความเจริญรุ่งเรือง เมื่อสถานการณ์พัฒนาขึ้น ผู้กำหนดนโยบายจะเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการบรรเทาผลกระทบเชิงลบ ไม่ว่าจะเป็นผ่านมาตรการบรรเทาผลกระทบเฉพาะจุด การผ่อนคลายทางการเงิน หรือในที่สุด การแก้ไขความขัดแย้งทางการค้าด้วยวิธีการทางการทูต จนกว่าจะมีการแก้ไขปัญหาดังกล่าว เศรษฐกิจโลกต้องเตรียมรับมือกับเส้นทางที่ผันผวนข้างหน้า โดยต้องจัดการกับผลกระทบที่ซับซ้อนจากมาตรการภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ในปี 2025

แหล่งที่มา: การวิเคราะห์ข้างต้นอ้างอิงจากข้อมูลและการคาดการณ์จากแหล่งข้อมูลที่ทันสมัยหลากหลายแหล่ง รวมถึงรายงานข่าว บทวิเคราะห์ทางเศรษฐศาสตร์จากผู้เชี่ยวชาญ และแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ แหล่งอ้างอิงสำคัญ ได้แก่ รายงานของสำนักข่าว Associated Press เกี่ยวกับการประกาศภาษีและปฏิกิริยาจากนานาชาติ เอกสารข้อเท็จจริงของทำเนียบขาวเกี่ยวกับนโยบายดังกล่าว บทวิเคราะห์ของสถาบันวิจัยเกี่ยวกับผลกระทบในวงกว้าง และข้อมูล/คำพูดเบื้องต้นจากผู้นำในอุตสาหกรรมและนักเศรษฐศาสตร์ที่ประเมินผลกระทบ แหล่งข้อมูลเหล่านี้ร่วมกันเป็นพื้นฐานข้อเท็จจริงสำหรับการประเมินผลลัพธ์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการทดลองภาษีในปี 2025–2027

บทความที่คุณอาจสนใจอ่านต่อหลังจากบทความนี้:

🔗 งานที่ AI ทดแทนไม่ได้ – และงานใดบ้าง
จะ ทดแทน? มุมมองระดับโลกเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อการจ้างงาน สำรวจว่าอาชีพใดบ้างที่ยังคงต้านทาน AI และอาชีพใดบ้างที่ระบบอัตโนมัติมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงแรงงานมากที่สุด

🔗 ปัญญาประดิษฐ์ (AI) สามารถทำนายตลาดหุ้นได้หรือไม่?
เจาะลึกถึงศักยภาพ ข้อจำกัด และข้อกังวลด้านจริยธรรมของการใช้ AI ในการพยากรณ์ทางการเงิน

🔗 ปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) สามารถทำอะไรได้บ้างโดย
ไม่ต้องมี การแทรกแซงจากมนุษย์? เอกสารฉบับนี้วิเคราะห์ว่าปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์มีความน่าเชื่อถือในด้านใดบ้าง และในด้านใดบ้างที่การกำกับดูแลจากมนุษย์ยังคงมีความจำเป็น