การวิเคราะห์ผลกระทบจากการประกาศภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ในเดือนเมษายน 2568 มุมมองของ AI

บทนำและภูมิหลัง

เมื่อวันที่ 3 เมษายน 2025 ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ได้เปิดเผยชุดภาษีนำเข้าที่ครอบคลุม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการค้าแบบ “ต่างตอบแทน” ของเขา ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ และกระตุ้นอุตสาหกรรมภายในประเทศ มาตรการเหล่านี้รวมถึง ภาษีนำเข้าแบบเหมารวม 10% สำหรับสินค้านำเข้าทั้งหมดมายังสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับภาษีนำเข้าของประเทศที่สูงขึ้นมาก ( ข่าวเด่น | KGFM-FM ) สำหรับประเทศที่เกินดุลการค้าจำนวนมากกับสหรัฐฯ ในทางปฏิบัติ นั่นหมายความว่า คู่ค้าของสหรัฐฯ เกือบทั้งหมดได้รับผลกระทบ ตัวอย่างเช่น การนำเข้าจากจีนกำลังเผชิญกับ ภาษีนำเข้าที่ลงโทษ 34% สหภาพยุโรปกำลังเผชิญกับ 20% ญี่ปุ่น 24% และไต้หวัน 32 เป็นต้น ประธานาธิบดีทรัมป์ให้เหตุผลของภาษีนี้โดยประกาศ ภาวะฉุกเฉินทางเศรษฐกิจระดับชาติ ภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (IEEPA) โดยอ้างถึงความไม่สมดุลทางการค้าที่ดำเนินมาหลายทศวรรษ ซึ่งเขากล่าวว่าได้ “กลืนกิน” การผลิตของสหรัฐฯ ภาษีศุลกากรมีผลบังคับใช้ในต้นเดือนเมษายน 2568 ตามด้วยอัตราภาษี “ต่างตอบแทน” ที่สูงขึ้นในวันที่ 9 เมษายน และจะยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไปจนกว่ารัฐบาลจะพิจารณาว่าคู่ค้าต่างชาติได้ดำเนินการแก้ไขสิ่งที่รัฐบาลมองว่าเป็นการปฏิบัติทางการค้าที่ไม่เป็นธรรมแล้ว สินค้าสำคัญจำนวนหนึ่งได้รับการยกเว้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินค้านำเข้าที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศบางรายการและวัตถุดิบที่ไม่ได้ผลิตในสหรัฐอเมริกา (เช่น แร่ธาตุบางชนิด ทรัพยากรพลังงาน ยา สารกึ่งตัวนำ ไม้แปรรูป และโลหะบางชนิดที่ถูกจำกัดไว้ภายใต้ภาษีศุลกากรก่อนหน้านี้)

ประกาศฉบับนี้ ซึ่งทรัมป์เรียกว่า “วันปลดปล่อย” สำหรับอุตสาหกรรมสหรัฐฯ ถือเป็นการยกระดับความรุนแรงที่มากกว่าภาษีศุลกากรในสมัยแรกของเขาอย่างมาก โดยพื้นฐานแล้วเป็นการสร้างกำแพงภาษีศุลกากรระดับโลกใหม่รอบสหรัฐอเมริกา ซึ่งส่งผลกระทบต่อ แทบทุกภาคส่วนและประเทศ ที่เกี่ยวข้องกับการค้ากับสหรัฐฯ การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะพิจารณาผลกระทบที่คาดการณ์ไว้ของภาษีศุลกากรเหล่านี้ในอีกสองปีข้างหน้า (2568-2570) ต่อเศรษฐกิจโลกและตลาดสหรัฐฯ โดยพิจารณาจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค ผลกระทบเฉพาะอุตสาหกรรม การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน การตอบสนองระหว่างประเทศและผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ ผลกระทบต่อแรงงานและผู้บริโภค ผลกระทบด้านการลงทุน และมาตรการเหล่านี้สอดคล้องกับบริบทของนโยบายการค้าในอดีตอย่างไร การประเมินทั้งหมดอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือและเป็นปัจจุบัน รวมถึงข้อมูลเชิงลึกทางเศรษฐกิจที่มีอยู่หลังจากการประกาศในเดือนเมษายน 2568

สรุปอัตราภาษีที่ประกาศ

ขอบเขตและขนาด: หัวใจสำคัญของระบบภาษีศุลกากรใหม่คือ ภาษีนำเข้า 10% ที่บังคับใช้กับทุกประเทศ ที่ส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกา นอกจากนี้ รัฐบาล ( เอกสารข้อเท็จจริง: ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ประกาศภาวะฉุกเฉินแห่งชาติเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ปกป้องอธิปไตย และเสริมสร้างความมั่นคงทางเศรษฐกิจและชาติของเรา – ทำเนียบขาว ) ยังได้กำหนด อัตราภาษีเพิ่มเติม สำหรับประเทศต่างๆ หลายสิบประเทศตามสัดส่วนการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ ต่อประเทศ ตามคำพูดของประธานาธิบดีทรัมป์ เป้าหมายคือการสร้างหลักประกัน “การตอบแทน” โดยการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ส่งออกต่างประเทศตามสัดส่วนของปริมาณสินค้าที่ขายให้กับสหรัฐฯ มากกว่าปริมาณสินค้าที่ซื้อ ในทางปฏิบัติ ทำเนียบขาวได้คำนวณอัตราภาษีที่มุ่งหวังจะเพิ่มรายได้ให้ใกล้เคียงกับความไม่สมดุลทางการค้าทวิภาคีแต่ละครั้ง จากนั้นจึง ลดอัตราภาษีลงครึ่งหนึ่งเพื่อเป็นการผ่อนปรน แม้จะอยู่ที่ระดับ “การตอบแทน” ในทางทฤษฎีเพียงครึ่งเดียว แต่อัตราภาษีที่ตามมาก็สูงมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต องค์ประกอบสำคัญของชุดภาษีศุลกากรประกอบด้วย:

• ภาษีนำเข้าพื้นฐาน 10% สำหรับสินค้านำเข้าทั้งหมด: ตั้งแต่วันที่ 5 เมษายน 2568 สินค้านำเข้าทั้งหมดที่เข้าสู่สหรัฐอเมริกาจะต้องเสียภาษี 10% เกณฑ์นี้ใช้กับทุกประเทศ เว้นแต่จะถูกแทนที่ด้วยอัตราภาษีเฉพาะประเทศที่สูงกว่า ทำเนียบขาวระบุว่า สหรัฐอเมริกามีอัตราภาษีเฉลี่ยต่ำที่สุดแห่งหนึ่งมาเป็นเวลานาน (ประมาณ 2.5–3.3% ของภาษีนำเข้าแบบ MFN) ขณะที่หลายประเทศมีอัตราภาษีที่สูงกว่า ภาษีนำเข้าแบบรวม 10% นี้มีวัตถุประสงค์เพื่อปรับสมดุลนี้และสร้างรายได้

• ภาษีศุลกากรแบบ “ต่างตอบแทน” เพิ่มเติม ( การขึ้นภาษีของทรัมป์เมื่อวันที่ 2 เมษายนอาจทำให้เศรษฐกิจกำลังพัฒนาชะงักงัน | PIIE ): มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 9 เมษายน 2025 สหรัฐฯ ได้ใช้ ภาษีศุลกากรเพิ่มเติมที่สูง สำหรับสินค้านำเข้าจากประเทศที่มีการขาดดุลการค้าจำนวนมาก ในการประกาศของทรัมป์ จีนเป็นเป้าหมายสูงสุดที่ 34% (ฐาน 10% + พิเศษ 24%) สหภาพยุโรปโดยรวมเผชิญกับ 20% ญี่ปุ่น 24% ไต้หวัน 32% และประเทศอื่นๆ อีกมากมายที่ได้รับผลกระทบจากอัตราที่สูงขึ้นในช่วง 15–30%+ ประเทศกำลังพัฒนาบางประเทศได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ ตัวอย่างเช่น เวียดนามเผชิญกับ ภาษี 46% สำหรับสินค้าส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าที่ “การต่างตอบแทน” มักจะบ่งชี้ ในความเป็นจริง นักเศรษฐศาสตร์ตั้งข้อสังเกตว่าภาษีเหล่านี้ไม่ได้ สะท้อน ภาษีของต่างประเทศ (ซึ่งมักจะต่ำกว่ามาก) แต่ได้รับการปรับเทียบตามการขาดดุลของสหรัฐฯ ไม่ใช่ภาษีนำเข้าของประเทศอื่นๆ โดยรวมแล้ว การนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ มูลค่าราว 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้ภาษีที่สูงขึ้นอย่างมาก ซึ่งถือเป็นอุปสรรคด้านการคุ้มครองทางการค้าที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

• สินค้าที่ถูกยกเว้น: รัฐบาลได้กำหนดการนำเข้าสินค้าบางรายการจากภาษีศุลกากรใหม่ ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลด้านความมั่นคงของชาติหรือเหตุผลในทางปฏิบัติ ตามเอกสารข้อเท็จจริงของทำเนียบขาว สินค้าที่อยู่ภายใต้ภาษีศุลกากรแยกต่างหากอยู่แล้ว (เช่น เหล็กและอะลูมิเนียม และรถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์ภายใต้มาตรา 232 ก่อนหน้านี้) จะได้รับการยกเว้นจากภาษีศุลกากรแบบ “ต่างตอบแทน” เช่นเดียวกัน วัตถุดิบสำคัญที่สหรัฐฯ ไม่สามารถจัดหาภายในประเทศได้ เช่น ผลิตภัณฑ์พลังงาน (น้ำมัน ก๊าซ) และแร่ธาตุเฉพาะ (เช่น ธาตุหายาก) ก็ได้รับการยกเว้นเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยา เซมิคอนดักเตอร์ และเวชภัณฑ์ ก็ได้รับการยกเว้นเช่นกัน เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงต่ออุตสาหกรรมด้านสุขภาพและเทคโนโลยี การยกเว้นเหล่านี้บ่งชี้ว่าห่วงโซ่อุปทานบางส่วนมีความสำคัญหรือไม่สามารถทดแทนได้จนไม่สามารถหยุดชะงักได้ในทันที ถึงกระนั้น อัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้น จากประมาณ 2.5% ในปีที่แล้ว เป็นประมาณ 22% ในปัจจุบัน เมื่อถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าการนำเข้า ซึ่งเป็นระดับการคุ้มครองที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1930

• มาตรการภาษีที่เกี่ยวข้อง: การประกาศเมื่อวันที่ 3 เมษายน เกิดขึ้นหลังจากมาตรการภาษีอื่นๆ อีกหลายรายการในช่วงต้นปี 2568 ซึ่งรวมกันเป็นกำแพงการค้าที่ครอบคลุม ในเดือนมีนาคม 2568 รัฐบาลได้กำหนด ภาษีนำเข้าเหล็กและอะลูมิเนียม 25% (โดยย้ำและขยายภาษีนำเข้าเหล็กปี 2561) และประกาศ ภาษีนำเข้ารถยนต์และชิ้นส่วนรถยนต์สำคัญ 25% (มีผลบังคับใช้ต้นเดือนเมษายน) ก่อนหน้านี้ ได้มีการกำหนดภาษีนำเข้าสินค้าจีน 20% แยกต่างหากแล้วเมื่อวันที่ 4 มีนาคม 2568 เพื่อลงโทษจีนที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการค้าเฟนทานิล และภาษี 20% นี้เป็น ส่วนเพิ่มเติม จากภาษี 34% ที่ประกาศในเดือนเมษายน เช่นเดียวกัน นำเข้าส่วนใหญ่จากแคนาดาและเม็กซิโกจะถูกกำหนดภาษี 25% เว้นแต่จะปฏิบัติตามข้อกำหนด “กฎถิ่นกำเนิดสินค้า” ของ USMCA อย่างเคร่งครัด ซึ่งเป็นมาตรการที่เชื่อมโยงกับข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ เกี่ยวกับนโยบายการย้ายถิ่นฐานและยาเสพติด โดยสรุป ภายในเดือนเมษายน 2568 สหรัฐฯ ได้กำหนดภาษีนำเข้าสินค้าหลากหลายประเภท ตั้งแต่วัตถุดิบอย่างเหล็กไปจนถึงสินค้าอุปโภคบริโภคสำเร็จรูป ทั้งจากทั้งฝ่ายศัตรูและพันธมิตร รัฐบาลทรัมป์ยังได้ส่งสัญญาณถึงมาตรการภาษีนำเข้าในอนาคตสำหรับสินค้าบางประเภท เช่น ไม้แปรรูปและยา (อาจสูงถึง 25% สำหรับยานำเข้า) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ในการผลักดันการส่งกลับห่วงโซ่อุปทาน

ภาคส่วนและประเทศที่ได้รับผลกระทบ: เนื่องจากภาษีศุลกากรมีผลบังคับใช้กับ สินค้านำเข้า ทั้งหมด ภาคส่วนหลักทุกภาคส่วนจึงได้รับผลกระทบ ทั้งทางตรงและทางอ้อม อย่างไรก็ตาม ยังมีบางภาคส่วนที่โดดเด่น:

• การผลิตและอุตสาหกรรมหนัก: สินค้าอุตสาหกรรมทั่วโลกต้องเผชิญกับอัตราภาษีพื้นฐาน 10% โดยผู้ผลิตจากประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนี (ผ่านภาษีของสหภาพยุโรป) ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ฯลฯ จะมีอัตราภาษีที่สูงขึ้น สินค้าทุนและเครื่องจักรจากต่างประเทศจะมีราคาสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รถยนต์ และชิ้นส่วนรถยนต์ต้องเผชิญกับภาษีสูงถึง 25% (ซึ่งเรียกเก็บแยกต่างหาก) ซึ่งส่งผลกระทบอย่างหนักต่อผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปและญี่ปุ่น เหล็กและอะลูมิเนียม ยังคงอยู่ภายใต้ภาษี 25% จากมาตรการก่อนหน้านี้ ภาษีเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อปกป้องผู้ผลิตโลหะและผู้ผลิตรถยนต์ในสหรัฐอเมริกา และเพื่อกระตุ้นให้อุตสาหกรรมเหล่านี้ผลิตในประเทศ

• สินค้าอุปโภคบริโภคและค้าปลีก: หมวดหมู่สินค้าอย่างอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เครื่องแต่งกาย เครื่องใช้ไฟฟ้า เฟอร์นิเจอร์ และของเล่น ซึ่งส่วนใหญ่นำเข้า ( ทรัมป์ประกาศขึ้นภาษีใหม่ครั้งใหญ่เพื่อส่งเสริมการผลิตในสหรัฐฯ ซึ่งเสี่ยงต่อภาวะเงินเฟ้อและสงครามการค้า | AP News ) จะเห็นราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีนำเข้า (เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์จำนวนมากจากจีนหรือเม็กซิโกมีอัตราภาษีนำเข้า 10–34% ) สินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวัน ตั้งแต่ โทรศัพท์มือถือ ของเล่นเด็ก ไปจนถึงเสื้อผ้า ล้วนตกเป็นเป้าหมายของภาษีนำเข้าใหม่นี้อย่างชัดเจน ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ของสหรัฐฯ ได้เตือนว่าต้นทุนของภาษีนำเข้าเหล่านี้จะถูกโยนไปให้ผู้ซื้ออย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ หากยังคงมีการเรียกเก็บภาษีนำเข้าต่อไป

• เกษตรกรรมและอาหาร: แม้ว่าสินค้าเกษตรดิบจะไม่ถูกยกเว้น แต่สหรัฐอเมริกากลับนำเข้าอาหารพื้นฐานน้อยกว่า อย่างไรก็ตาม การนำเข้าอาหารบางประเภท (ผลไม้ ผักนอกฤดูกาล กาแฟ โกโก้ อาหารทะเล ฯลฯ) จะมีต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 10% ในขณะเดียวกัน เกษตรกรสหรัฐฯ ก็ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการส่งออก โดย คู่ค้าสำคัญอย่างจีน เม็กซิโก และแคนาดา กำลังตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ (เช่น จีนได้เก็บ ภาษีนำเข้าถั่วเหลือง เนื้อหมู เนื้อวัว และเนื้อสัตว์ปีกจากสหรัฐฯ สูงถึง 15% ) ดังนั้น ภาคเกษตรจึงได้รับผลกระทบทางอ้อมจากการสูญเสียยอดขายส่งออกและภาวะสินค้าล้นตลาด

• เทคโนโลยีและส่วนประกอบอุตสาหกรรม: ผลิตภัณฑ์หรือส่วนประกอบเทคโนโลยีขั้นสูงจำนวนมากที่นำเข้าจากเอเชียจะต้องเผชิญกับภาษีศุลกากร (แม้ว่าเซมิคอนดักเตอร์ที่สำคัญบางชนิดจะได้รับการยกเว้น) ยกตัวอย่างเช่น อุปกรณ์เครือข่าย อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค และฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์ ซึ่งมักผลิตในจีน ไต้หวัน หรือเวียดนาม ปัจจุบันต้องเสียภาษีนำเข้าจำนวนมาก ห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีสำหรับผู้บริโภคมีความเป็นสากลอย่างมาก ดังที่ซีอีโอของเบสท์บายกล่าวไว้ จีนและเม็กซิโกเป็นสองแหล่งผลิตอิเล็กทรอนิกส์หลักที่ขาย ภาษีศุลกากรสำหรับแหล่งผลิตเหล่านี้จะทำให้สินค้าคงคลังหยุดชะงักและเพิ่มต้นทุนให้กับผู้ค้าปลีกเทคโนโลยี นอกจากนี้ จีนยังได้ตอบโต้ด้วยการจำกัดการส่งออกธาตุหายาก (ซึ่งมีความสำคัญต่อการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูง) ซึ่งอาจ ส่งผลกระทบต่อบริษัทเทคโนโลยีและการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ ที่พึ่งพาปัจจัยการผลิตเหล่านี้

• พลังงานและทรัพยากร: น้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และแร่ธาตุสำคัญบางชนิดได้รับการยกเว้นจากสหรัฐอเมริกา (โดยตระหนักถึงความจำเป็นในการนำเข้าเหล่านี้) อย่างไรก็ตาม ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ ภาคพลังงานก็ยังคงได้รับผลกระทบอยู่ดี: ต้นปี 2568 จีนได้กำหนด อัตราภาษีนำเข้าถ่านหินและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของสหรัฐฯ ขึ้นเป็น 15% และน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ขึ้นเป็น 10% ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการตอบโต้ของจีนและจะส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ ยิ่งไปกว่านั้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานอาจทำให้การลงทุนด้านพลังงานข้ามพรมแดนลดน้อยลง

โดยสรุป ภาษีศุลกากรเดือนเมษายน 2568 ถือเป็น จุดเปลี่ยนนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ในรูปแบบกีดกันทางการค้าอย่างครอบคลุม โดยได้รับการออกแบบให้ครอบคลุม ความสัมพันธ์ทางการค้าและภาคส่วนสำคัญๆ ทั้งหมด หัวข้อถัดไปจะวิเคราะห์ผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากมาตรการเหล่านี้จนถึงปี 2570 ต่อเศรษฐกิจ อุตสาหกรรม และการค้าโลก

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค (GDP, อัตราเงินเฟ้อ, อัตราดอกเบี้ย)

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าภาษีศุลกากรเหล่านี้จะฉุดรั้ง การเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันก็ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ทั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก ในมุมมองของทรัมป์ ภาษีศุลกากรจะเพิ่มรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์และฟื้นฟูการผลิตภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่เตือนว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้นมีแนวโน้มที่จะถูกชดเชยด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น ปริมาณการค้าที่ลดลง และมาตรการตอบโต้

ผลกระทบต่อการเติบโตของ GDP: ทุกประเทศจะสูญเสียการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงบางส่วนในช่วงปี 2568-2570 อันเป็นผลมาจากสงครามภาษี การเก็บภาษีนำเข้าอย่างมีประสิทธิภาพ (และกระตุ้นให้เกิดการตอบโต้การส่งออก) ส่งผลให้กิจกรรมและประสิทธิภาพทางการค้าโดยรวมลดลง ดังที่นักเศรษฐศาสตร์ท่านหนึ่งได้สรุปไว้ว่า “ทุกประเทศที่เกี่ยวข้องกับการเก็บภาษีจะสูญเสีย GDP ที่แท้จริง” และราคาผู้บริโภคที่สูงขึ้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับห่วงโซ่อุปทานโลก อาจชะลอตัวลงอย่างมาก ผู้บริโภคจะซื้อสินค้าน้อยลงหากราคาพุ่งสูงขึ้น และผู้ส่งออกจะขายสินค้าได้น้อยลงหากตลาดต่างประเทศปิดตัวลง สถาบันพยากรณ์หลักๆ ได้ปรับลดการคาดการณ์การเติบโตลง ตัวอย่างเช่น นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้เพิ่มความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ในปี 2568-2569 เป็น 60% โดยอ้างถึงผลกระทบจากภาษีศุลกากรเป็นเหตุผลสำคัญ (เพิ่มขึ้นจากกรณีฐาน 30% ก่อนมาตรการเหล่านี้) Fitch Ratings ยังได้เตือนด้วยว่าหากอัตราภาษีศุลกากรเฉลี่ยของสหรัฐฯ พุ่งสูงถึง 22% จริงๆ ก็จะถือเป็นเรื่องที่น่าตกใจมากจน "คุณสามารถละทิ้งการคาดการณ์ส่วนใหญ่ไปได้เลย" และ ประเทศต่างๆ จำนวนมากอาจประสบภาวะเศรษฐกิจถดถอยภาย ใต้ระบอบภาษีศุลกากรที่ขยายระยะเวลา

ในระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) การกำหนดภาษีศุลกากรอย่างกะทันหันทำให้ กระแสการค้าหดตัวลงอย่างรวดเร็ว และกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ผู้นำเข้าของสหรัฐฯ กำลังเร่งปรับตัว ซึ่งอาจหมายถึงปัญหาการขาดแคลนอุปทานชั่วคราวหรือการเร่งซื้อ (บางบริษัทได้เพิ่มสินค้าคงคลังก่อนที่ภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ ส่งผลให้การนำเข้าในไตรมาสแรกของปี 2568 เพิ่มขึ้น แต่กลับลดลงหลังจากนั้น) ผู้ส่งออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกษตรกรและผู้ผลิต กำลังเผชิญกับการยกเลิกคำสั่งซื้อ เนื่องจากผู้ซื้อต่างชาติคาดการณ์ว่าจะมีภาษีศุลกากรใหม่ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจนำไปสู่ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำชั่วคราวในกลางปี ​​2568 และอาจถึงขั้นหดตัวทางเศรษฐกิจในบางไตรมาส หากยังคงมีภาษีศุลกากรต่อไปในช่วงปี 2569-2570 ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกจะปรับเปลี่ยนทิศทาง และการผลิตบางส่วนอาจต้องย้ายที่ตั้ง แต่ต้นทุนการเปลี่ยนแปลงนี้น่าจะทำให้การเติบโตต่ำกว่าแนวโน้มก่อนการบังคับใช้ภาษีศุลกากร กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้ออกมาเตือนว่าสงครามการค้าที่ยืดเยื้อในระดับนี้ อาจทำให้ GDP ของโลกลดลงหลายเปอร์เซ็นต์ ภายในสองสามปี เช่นเดียวกับที่เคยเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่นโยบายคุ้มครองการค้าทั่วโลกเคยเกิดขึ้นมาก่อน (แม้ว่าตัวเลขที่แน่นอนจะยังต้องรอการวิเคราะห์ล่าสุดของ IMF อีกครั้งโดยคำนึงถึงนโยบายใหม่เหล่านี้)

ในอดีต มีการเปรียบเทียบกับ พระราชบัญญัติภาษีศุลกากร Smoot-Hawley ปี 1930 ซึ่งได้ขึ้นภาษีสินค้าของสหรัฐฯ หลายพันรายการ และเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าเป็นสาเหตุที่ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่รุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ระดับภาษีในปัจจุบันกำลังใกล้เคียงกับระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ Smoot-Hawley เช่นเดียวกับที่ภาษีศุลกากรในช่วงทศวรรษ 1930 กระตุ้นให้เกิดการล่มสลายของการค้าระหว่างประเทศ มาตรการในปัจจุบันก็มีความเสี่ยงที่จะสร้างบาดแผลที่คล้ายคลึงกัน สถาบัน Cato ซึ่งเป็นองค์กรเสรีนิยมได้เตือนว่าภาษีศุลกากรใหม่อาจทำให้เกิดสงครามการค้าและทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่รุนแรงขึ้น"** ในลักษณะคู่ขนานทางประวัติศาสตร์ แม้ว่าบริบททางเศรษฐกิจในปัจจุบันจะแตกต่างออกไป (การค้ามีสัดส่วนที่น้อยกว่าของ GDP ของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับบางประเทศ และนโยบายการเงินตอบสนองได้ดีกว่า) แต่คาดว่าทิศทางของผลกระทบ – ผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิต – จะเหมือนเดิม แม้ว่าจะไม่ร้ายแรงเท่าในช่วงทศวรรษ 1930 ก็ตาม

อัตราเงินเฟ้อและราคาผู้บริโภค: ภาษีศุลกากรทำหน้าที่เหมือนภาษีนำเข้าสินค้า และผู้นำเข้ามักผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภค ดังนั้น อัตราเงินเฟ้อจึงมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นในระยะสั้น ผู้บริโภคชาวอเมริกันจะเห็นว่าสินค้าหลากหลายประเภทมีราคาสูงขึ้น เช่น อาหาร เสื้อผ้า ของเล่น และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์มีแนวโน้มที่จะมีราคาแพงขึ้น เนื่องจากสินค้าจำนวนมากมาจากจีน เวียดนาม เม็กซิโก และประเทศอื่นๆ ที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร ยกตัวอย่างเช่น กลุ่มอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าราคาของเล่นอาจพุ่งสูงขึ้นถึง 50% เนื่องจากภาษีศุลกากรรวม 34–46% สำหรับของเล่นที่มาจากจีนและเวียดนาม ซึ่งครองห่วงโซ่อุปทานของเล่น (ตัวเลขนี้ถูกอ้างอิงโดยผู้ผลิตของเล่นในช่วงต้นเดือนเมษายน 2025 ( สิ่งที่ควรรู้เกี่ยวกับภาษีของทรัมป์และผลกระทบต่อธุรกิจและผู้ซื้อ | AP News ) ในทำนองเดียวกัน อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคยอดนิยม เช่น สมาร์ทโฟนและแล็ปท็อป ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบในจีน อาจมีราคาเพิ่มขึ้นเป็นสองหลัก

ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ในสหรัฐฯ ยืนยันว่า คาดว่าจะมีการขึ้นราคาสินค้า Corie Barry ซีอีโอของ Best Buy ตั้งข้อสังเกตว่าผู้จัดจำหน่ายสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ในหมวดหมู่ สินค้าต่างๆ มีแนวโน้มที่จะ "ผลักภาระต้นทุนภาษีศุลกากรบางส่วนให้กับผู้ค้าปลีก ทำให้มีแนวโน้มสูงที่จะขึ้นราคาสินค้าสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน" ผู้นำของ Target ยังเตือนว่าภาษีศุลกากรกำลังสร้าง "แรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ" ต่อต้นทุนและกำไร ซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่ราคาสินค้าบนชั้นวางที่สูงขึ้น โดยรวมแล้ว นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า อัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ อาจสูงขึ้น 1-3 จุดเปอร์เซ็นต์ ในปี 2025-2026 มากกว่าที่ควรจะเป็นหากไม่มีภาษีศุลกากร โดยสมมติว่าบริษัทต่างๆ ผลักภาระต้นทุนส่วนใหญ่ผ่านภาษีศุลกากร เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลง ดังนั้นภาษีศุลกากรอาจ บั่นทอนความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการควบคุมเงินเฟ้อ น่าขันที่ประธานาธิบดีทรัมป์หาเสียงโดยมุ่งลดอัตราเงินเฟ้อ แต่กลับขึ้นภาษีนำเข้าอย่างกว้างขวาง ซึ่งแม้แต่สมาชิกวุฒิสภาพรรครีพับลิกันบางคนจากรัฐเกษตรกรรมและรัฐชายแดนก็ยังคัดค้าน

อย่างไรก็ตาม มีวิธีควบคุมอัตราเงินเฟ้อบางประการหลังจากภาวะช็อกในช่วงแรก หากความต้องการของผู้บริโภคอ่อนตัวลงเนื่องจากราคาที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอน ผู้ค้าปลีกอาจไม่สามารถผลักภาระต้นทุนออกไปได้ 100% และอาจยอมรับอัตรากำไรที่ลดลงหรือลดต้นทุนในส่วนอื่นๆ นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น (หากนักลงทุนทั่วโลกต้องการความมั่นคงในสินทรัพย์ของสหรัฐฯ ในช่วงที่เกิดความวุ่นวาย) อาจช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้านำเข้าได้บางส่วน อันที่จริง ทันทีหลังจากการประกาศภาษีศุลกากร ตลาดการเงินส่งสัญญาณถึงการคาดการณ์การเติบโตที่ช้าลง ซึ่งส่งแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยลดลง (เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยจำนองลดลง) อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในระยะยาวอาจช่วยลดอัตราเงินเฟ้อโดยอุปสงค์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) ผลกระทบสุทธิน่าจะเป็นภาวะเงินเฟ้อแบบชะงักงัน (stagflationary) กล่าวคือ อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นประกอบกับการเติบโตที่ช้าลง เนื่องจากเศรษฐกิจกำลังปรับตัวเข้ากับระบบการค้าใหม่

**นโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย: ในแง่หนึ่ง อัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยภาษีศุลกากร อาจเรียกร้องให้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น (อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น) เพื่อควบคุมการเติบโตของราคา ในทางกลับกัน ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความผันผวนของตลาดการเงินอาจเป็นปัจจัยที่สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบาย ในขั้นต้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุว่าจะติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด นักวิเคราะห์หลายคนคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะใช้แนวทาง "รอดูสถานการณ์" จนถึงกลางปี ​​2568 โดยประเมินว่าแนวโน้มหลักคือการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ หากมีสัญญาณบ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง (เช่น อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ผลผลิตที่ลดลง) ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจลดอัตราดอกเบี้ยลงได้ แม้ว่าราคาสินค้านำเข้าจะสูงขึ้นก็ตาม อันที่จริง ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรวดเร็วติดต่อกันหลายวัน โดยดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงกว่า 5% ในสองช่วงการซื้อขายหลังจากจีนตอบโต้ ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงได้ช่วยลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอื่นๆ ลงแล้ว แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่ได้เข้าแทรกแซงก็ตาม

ในช่วงปี 2568-2570 อัตราดอกเบี้ยจะถูกกำหนดโดยปัจจัยใด: อัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนจากภาษีศุลกากร หรือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่ยั่งยืน หากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไปโดยมีการใช้ภาษีศุลกากรเต็มรูปแบบ นักเศรษฐศาสตร์หลายคนคาดการณ์ว่าเฟดอาจเอนเอียงไปทางการ ผ่อนคลายนโยบาย ในช่วงปลายปี 2568 เพื่อกระตุ้นการเติบโต เมื่อเห็นได้ชัดว่าแรงกระแทกด้านราคาในช่วงแรกได้ถูกดูดซับไปแล้ว และภัยคุกคามที่ใหญ่กว่าคือภาวะว่างงาน ภายในปี 2569 หรือ 2570 หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย (ซึ่งเป็นไปได้จริงภายใต้สถานการณ์สงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น) อัตราดอกเบี้ยอาจต่ำกว่าปัจจุบันอย่างมาก เนื่องจากเฟด (และธนาคารกลางอื่นๆ ทั่วโลก) กำลังพยายามฟื้นฟูอุปสงค์ ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างไม่คาดคิดและอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง เฟดอาจถูกบังคับให้ใช้ท่าทีแบบเหยี่ยว ซึ่งเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ กล่าวโดยสรุป ภาษีศุลกากรเหล่านี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมากต่อแนวโน้มนโยบายการเงิน สิ่งที่แน่นอนเพียงอย่างเดียวคือผู้กำหนดนโยบายกำลังเดินหน้าไปใน ดินแดนที่ไม่เคยสำรวจมาก่อน – ระดับภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ไม่เคยเห็นมาเกือบศตวรรษ – ซึ่งทำให้ผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจมหภาคคาดเดาได้ยากอย่างยิ่ง

ผลกระทบเฉพาะอุตสาหกรรม (การผลิต เกษตรกรรม เทคโนโลยี พลังงาน)

ภาวะช็อกจากภาษีศุลกากรจะส่งผลสะเทือนต่ออุตสาหกรรมต่างๆ อย่างไม่เท่าเทียมกัน ส่งผลให้เกิดทั้ง ผู้ชนะ ผู้แพ้ และต้นทุนการปรับตัวที่กระจายตัวอย่างกว้างขวาง อุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองบางแห่งอาจได้รับแรงหนุนชั่วคราว ในขณะที่บางแห่งอาจต้องเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น

การผลิตและอุตสาหกรรม

(เอกสารข้อเท็จจริง: ประธานาธิบดีโดนัลด์ เจ. ทรัมป์ ประกาศภาวะฉุกเฉินระดับชาติเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน ปกป้องอำนาจอธิปไตย และเสริมสร้างความมั่นคงของชาติและเศรษฐกิจ – ทำเนียบขาว)

ภาคการผลิต คือหัวใจสำคัญของมาตรการภาษีของทรัมป์ ประธานาธิบดีโต้แย้งว่าภาษีนำเข้าเหล่านี้จะช่วยฟื้นฟูโรงงานในสหรัฐฯ และนำตำแหน่งงานที่สูญเสียไปจากการย้ายฐานการผลิตกลับคืนมา อันที่จริง อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหล็ก อลูมิเนียม เครื่องจักร และชิ้นส่วนยานยนต์ ซึ่งเคยแข่งขันกับสินค้านำเข้าราคาถูกมาอย่างยาวนาน ปัจจุบันถูกกีดกันจากภาษีนำเข้าจำนวนมากที่เรียกเก็บจากคู่แข่งต่างชาติ ในทางทฤษฎี สิ่งนี้น่าจะทำให้ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ได้เปรียบในตลาดภายในประเทศ ยกตัวอย่างเช่น เครื่องจักรหรือเครื่องมือนำเข้าจากยุโรปในปัจจุบันมีอัตราภาษีนำเข้า 20% ดังนั้นอุปกรณ์ที่ผลิตในสหรัฐฯ จึงมีราคาถูกกว่าสำหรับผู้ซื้อในสหรัฐฯ ผู้ผลิตเหล็กกล้า ได้รับประโยชน์จากภาษีนำเข้าเหล็ก 25% แล้ว ราคาเหล็กในประเทศพุ่งสูงขึ้นตามการคาดการณ์ ซึ่งอาจทำให้โรงงานเหล็กกล้าในสหรัฐฯ สามารถเพิ่มกำลังการผลิตและจ้างงานบางส่วนได้ (ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงสั้นๆ หลังจากมาตรการภาษีนำเข้าปี 2018) การผลิตยานยนต์ อาจได้รับผลกระทบที่หลากหลายเช่นกัน โดยการนำเข้ารถยนต์ยี่ห้อต่างประเทศมีราคาแพงขึ้นจากภาษีนำเข้ารถยนต์ใหม่ 25% ซึ่งอาจทำให้ผู้บริโภคชาวอเมริกันบางส่วนเลือกรถยนต์ที่ประกอบในสหรัฐฯ แทน ในระยะสั้น ผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่สามรายของสหรัฐฯ (GM, Ford และ Stellantis) อาจได้ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นหากราคารถยนต์นำเข้าพุ่งสูงขึ้น มีรายงานว่าผู้ผลิตรถยนต์ในยุโรปและเอเชียบางรายกำลังพิจารณา การผลิตมายังสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษี ซึ่งอาจหมายถึงการลงทุนในโรงงานใหม่ในสหรัฐฯ ในอีกสองปีข้างหน้า (เช่น Volkswagen และ Toyota ที่กำลังขยายสายการประกอบในสหรัฐฯ)

อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ใดๆ สำหรับผู้ผลิตในประเทศย่อมมาพร้อมกับต้นทุนและความเสี่ยงที่สำคัญ ประการแรก ผู้ผลิตในสหรัฐฯ หลายรายต้องพึ่งพาส่วนประกอบและวัตถุดิบนำเข้า ภาษีนำเข้าแบบเหมาจ่าย 10% สำหรับปัจจัยการผลิต เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ โลหะ พลาสติก และสารเคมี ทำให้ต้นทุนการผลิตในสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น โรงงานผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าในสหรัฐฯ อาจยังคงต้องนำเข้าชิ้นส่วนพิเศษจากจีน ซึ่งปัจจุบันชิ้นส่วนเหล่านั้นมีราคาแพงกว่าถึง 34% ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายลดลง ห่วง โซ่อุปทานมีความเกี่ยวพันกันอย่างลึกซึ้ง ซึ่งเป็นประเด็นที่อุตสาหกรรมยานยนต์เน้นย้ำ เนื่องจากชิ้นส่วนต่างๆ ข้ามพรมแดน NAFTA/USMCA หลายครั้ง ภาษีใหม่นี้ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานเหล่านี้ ชิ้นส่วนรถยนต์จากจีนต้องเผชิญกับภาษีนำเข้า และชิ้นส่วนที่เคลื่อนย้ายระหว่างสหรัฐฯ เม็กซิโก และแคนาดาต้องเผชิญกับภาษีนำเข้าหากไม่เป็นไปตามกฎแหล่งกำเนิดสินค้าที่เข้มงวดของ USMCA ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนการประกอบในสหรัฐฯ ด้วยเช่นกัน ส่งผลให้ผู้ผลิตรถยนต์บางรายเตือนถึง ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นและการเลิกจ้างที่อาจเกิดขึ้น หากยอดขายลดลง รายงานอุตสาหกรรมในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 ระบุว่าผู้ผลิตรถยนต์รายใหญ่อย่าง BMW และ Toyota ซึ่งนำเข้ารถยนต์รุ่นสำเร็จรูปและชิ้นส่วนรถยนต์จำนวนมาก ได้เริ่มวางแผนขึ้นราคาและแม้กระทั่งหยุดสายการผลิตบางส่วนเนื่องจากยอดขายที่คาดว่าจะลดลง ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าแม้ว่าดีทรอยต์อาจได้รับประโยชน์ แต่ ภาคยานยนต์โดยรวม (รวมถึงตัวแทนจำหน่ายและซัพพลายเออร์) อาจเผชิญกับการสูญเสียงาน หากยอดขายรถยนต์โดยรวมลดลงอันเนื่องมาจากราคาที่สูงขึ้น

ประการที่สอง ผู้ส่งออกภาคการผลิตของสหรัฐฯ มีความเสี่ยงที่จะถูกตอบโต้ ประเทศต่างๆ เช่น จีน แคนาดา และสหภาพยุโรป กำลังตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ (รวมถึงสินค้าอื่นๆ) ยกตัวอย่างเช่น แคนาดาประกาศว่าจะ จัดเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ที่ผลิตในสหรัฐฯ ในอัตรา 25% เทียบเท่ากับภาษี นำเข้ารถยนต์ของสหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่าการส่งออกรถยนต์ของสหรัฐฯ (ประมาณ 1 ล้านคันต่อปี ซึ่งส่วนใหญ่ส่งออกไปยังแคนาดา) จะได้รับผลกระทบ ส่งผลกระทบต่อโรงงานผลิตรถยนต์ของสหรัฐฯ ที่ผลิตเพื่อส่งออก รายการตอบโต้ของจีนยังรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ผลิตขึ้นเอง เช่น ชิ้นส่วนเครื่องบิน เครื่องจักร และสารเคมี หากโรงงานในสหรัฐฯ สูญเสียการเข้าถึงผู้ซื้อต่างชาติเนื่องจากภาษีนำเข้าเพื่อตอบโต้ อาจต้องลดกำลังการผลิตลง ตัวอย่างที่ชัดเจนคือ โบอิ้ง (ผู้ผลิตอากาศยานสัญชาติอเมริกัน) กำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนในจีน ซึ่งก่อนหน้านี้เคยเป็นตลาดเดียวที่ใหญ่ที่สุด เนื่องจากคาดว่าจีนจะโอนการซื้อเครื่องบินไปยังแอร์บัสของยุโรปเพื่อลงโทษท่าทีทางการค้าของสหรัฐฯ ดังนั้น อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น อากาศยานและเครื่องจักรกลหนักอาจสูญเสียยอดขายระหว่างประเทศจำนวน มาก

โดยสรุป สำหรับภาคการผลิต ภาษีศุลกากรช่วยบรรเทาการแข่งขันจากการนำเข้าใน ตลาดภายในประเทศ (ซึ่งเป็นข้อดีสำหรับบางบริษัท) แต่กลับเพิ่ม ต้นทุนปัจจัยการผลิต และก่อให้เกิด การตอบโต้จากต่างประเทศ ซึ่งเป็นผลเสียต่อบริษัทอื่นๆ ในช่วงปี 2568-2570 เราอาจเห็นงานด้านการผลิตบางส่วนเพิ่มขึ้นในสาขาที่ได้รับการคุ้มครอง (เช่น โรงงานเหล็ก หรือโรงงานประกอบใหม่) แต่ก็อาจมีการสูญเสียงานในภาคส่วนที่มีการแข่งขันน้อยลงหรือเผชิญกับภาวะการส่งออกซบเซา แม้แต่ในสหรัฐอเมริกา ราคาสินค้าที่ผลิตขึ้นที่สูงขึ้นก็อาจทำให้ความต้องการลดลง ตัวอย่างเช่น บริษัทก่อสร้างอาจซื้อเครื่องจักรน้อยลงหากราคาอุปกรณ์พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้คำสั่งซื้อของผู้ผลิตเครื่องจักรลดลง ตัวบ่งชี้เบื้องต้นอย่างหนึ่งคือ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิต ลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2568 ส่งสัญญาณการหดตัว เนื่องจากคำสั่งซื้อใหม่ (โดยเฉพาะคำสั่งซื้อส่งออก) เริ่มลดลง สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าโดยรวมแล้ว กิจกรรมการผลิตอาจลดลงในระยะใกล้ แม้จะมีการป้องกัน เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมที่ชะลอตัว

เกษตรกรรมและอุตสาหกรรมอาหาร

ภาค การเกษตร เป็นหนึ่งในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากสงครามการค้ามากที่สุด แม้ว่าสหรัฐฯ จะนำเข้าอาหารบางรายการ แต่สหรัฐฯ ถือเป็นผู้ส่งออกสินค้าเกษตรรายใหญ่ และการส่งออกเหล่านี้กำลังตกเป็นเป้าการตอบโต้ ภายในหนึ่งวันหลังจากการประกาศของทรัมป์ จีน เม็กซิโก และแคนาดา ซึ่งเป็นผู้ซื้อสินค้าเกษตรรายใหญ่ที่สุดสามอันดับแรกของสหรัฐฯ ต่างประกาศขึ้นภาษีสินค้าเกษตรของสหรัฐฯ เพื่อตอบโต้ ตัวอย่างเช่น จีนได้กำหนดอัตราภาษีสูงถึง 15% สำหรับสินค้าเกษตรส่งออกของสหรัฐฯ หลากหลายประเภท ได้แก่ ถั่วเหลือง ข้าวโพด เนื้อวัว เนื้อหมู เนื้อสัตว์ปีก ผลไม้ และถั่ว สินค้าเหล่านี้เป็นเสาหลักของเศรษฐกิจเกษตรของสหรัฐฯ (ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จีนซื้อถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ มากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี) ภาษีใหม่ของจีนจะทำให้ธัญพืชและเนื้อสัตว์ของสหรัฐฯ มีราคาแพงขึ้นในจีน ซึ่งอาจทำให้ผู้นำเข้าจีนหันไปหาซัพพลายเออร์ในบราซิล อาร์เจนตินา แคนาดา หรือที่อื่นๆ ในทำนองเดียวกัน เม็กซิโกได้ส่งสัญญาณว่าจะตอบโต้สินค้าเกษตรของสหรัฐฯ (แม้ว่าในขณะที่ประกาศ เม็กซิโกจะเลื่อนการระบุรายการออกไป ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความหวังในการเจรจา) แคนาดาได้เรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าอาหารบางรายการจากสหรัฐฯ ไปแล้ว (ในปี 2568 แคนาดาได้เรียกเก็บภาษีนำเข้า 25% จากสินค้าสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์แคนาดา ซึ่งรวมถึงสินค้าเกษตรบางรายการ เช่น ผลิตภัณฑ์นมและอาหารแปรรูปของสหรัฐฯ)

สำหรับเกษตรกรชาวอเมริกัน นี่คือภาพเดจาวูอันเจ็บปวดของสงครามการค้าในปี 2018-2019 แต่เกิดขึ้นในวงกว้างกว่านั้น คาดว่ารายได้เกษตรกรจะลดลง เนื่องจากตลาดส่งออกหดตัว และราคาพืชผลส่วนเกินในประเทศลดลง ยกตัวอย่างเช่น สต็อกถั่วเหลืองกำลังสะสมในไซโลอีกครั้ง เนื่องจากจีนยกเลิกคำสั่งซื้อ ส่งผลให้ราคาถั่วเหลืองลดลงและส่งผลกระทบต่อรายได้ของเกษตรกร นอกจากนี้ อุปกรณ์การเกษตรหรือปุ๋ยใดๆ ที่นำเข้ามาตอนนี้มีราคาสูงขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากร ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานของเกษตรกรสูงขึ้น ผลกระทบโดยรวมคืออัตรากำไรของเกษตรกรที่ลดลง และอาจเกิด การเลิกจ้างในพื้นที่ชนบท อุตสาหกรรมการเกษตรได้ออกมาแสดงความคิดเห็นอย่างแข็งขัน โดยกลุ่มพันธมิตรด้านอาหารและการเกษตรของสหรัฐฯ ต่างประณามภาษีศุลกากรดังกล่าวว่าเป็น "การสร้างความไม่มั่นคง" และเตือนว่า "อาจบั่นทอนเป้าหมายในการส่งเสริมการเติบโตภายในประเทศ " แม้แต่สมาชิกรัฐสภาพรรครีพับลิกันจากไอโอวา แคนซัส และรัฐอื่นๆ ที่มีการเกษตรกรรมเป็นหลัก ก็ยังกดดันรัฐบาลให้ให้ความช่วยเหลือหรือยกเว้น โดยระบุว่าอัตราการล้มละลายของภาคเกษตรกรรมอาจเพิ่มขึ้นหากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไป

ผู้บริโภคจะได้รับผลกระทบบ้างในร้านขายของชำ แม้ว่าสหรัฐฯ จะพึ่งพาตนเองได้ในด้านสินค้าหลักเป็นส่วนใหญ่ ภาษีนำเข้าอาหารที่อเมริกาไม่ได้ปลูก (สินค้าเขตร้อน เช่น กาแฟ โกโก้ เครื่องเทศ ผลไม้บางชนิด) ส่งผลให้ ราคาสินค้าเหล่านั้นสูงขึ้นเล็กน้อย ยกตัวอย่างเช่น ช็อกโกแลตอาจมีราคาแพงขึ้นเนื่องจาก โกโก้จากโกตดิวัวร์กำลังเผชิญกับภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ 21% แต่สหรัฐฯ ไม่สามารถผลิตโกโก้ภายในประเทศได้ในปริมาณที่สำคัญ (โกตดิวัวร์ปลูกโกโก้ประมาณ 40% ของปริมาณโกโก้ทั่วโลก และสหรัฐฯ ต้องนำเข้าโกโก้เกือบทั้งหมดที่จำเป็น) ประเด็นนี้แสดงให้เห็นในภาพรวมว่า สำหรับสินค้าเกษตรบางประเภทที่ ต้อง นำเข้าเนื่องจากสภาพภูมิอากาศ (กาแฟ โกโก้ กล้วย ฯลฯ) ภาษีนำเข้าเพียงแค่เพิ่มต้นทุนโดย ไม่ได้ประโยชน์ใดๆ จากการย้ายการผลิตมายังสหรัฐฯ คุณไม่สามารถปลูกกาแฟในโอไฮโอหรือเลี้ยงกุ้งเขตร้อนในไอโอวาได้ สถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ (PIIE) ได้เน้นย้ำถึงข้อจำกัดโดยธรรมชาตินี้ โดยระบุว่า “แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย” ที่จะนำการผลิตอาหารบางชนิดกลับประเทศ เช่น โกโก้และกาแฟกลับมาผลิตใหม่ ภาษีศุลกากรสำหรับสินค้าเหล่านี้ “จะยิ่งสร้างต้นทุนให้กับประเทศที่ยากจนอยู่แล้ว” ที่ส่งออกสินค้าเหล่านี้ โดยที่อุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ไม่ได้ประโยชน์ใดๆ เลย ในกรณีนี้ ผู้บริโภคในสหรัฐฯ ต้องจ่ายมากขึ้น ขณะที่เกษตรกรในประเทศกำลังพัฒนามีรายได้น้อยลง ซึ่งเป็นผลเสียทั้งสองฝ่าย

แนวโน้มปี 2568-2570: หากยังคงมีการเก็บภาษีศุลกากร ภาคเกษตรกรรมมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการรวมกลุ่มและแสวงหาตลาดใหม่ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจเข้ามาช่วยเหลือด้วยการ ให้เงินอุดหนุนหรือเงินช่วยเหลือเกษตรกร (เช่นเดียวกับที่เคยทำในปี 2561-2562) เพื่อชดเชยการขาดทุน เกษตรกรบางรายอาจปลูกพืชที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรน้อยลงและเปลี่ยนไปปลูกพืชชนิดอื่น (เช่น พื้นที่เพาะปลูกถั่วเหลืองลดลงในปี 2569 หากความต้องการของจีนยังคงซบเซา) รูปแบบการค้าอาจเปลี่ยนแปลงไป เช่น หากจีนยังคงปิดประเทศ อาจมีถั่วเหลืองและข้าวโพดจากสหรัฐฯ ไหลไปยังยุโรปหรือเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มากขึ้น แต่การปรับกระแสการค้าต้องใช้เวลาและมักเกี่ยวข้องกับการให้ส่วนลด ภายในปี 2570 เราอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเช่นกัน ประเทศต่างๆ เช่น จีน ลงทุนอย่างหนักในผู้ผลิตทางเลือก (บราซิลแผ้วถางพื้นที่เพาะปลูกถั่วเหลืองมากขึ้น เป็นต้น) หมายความว่าแม้ว่าจะมีการยกเลิกภาษีศุลกากรในภายหลัง เกษตรกรสหรัฐฯ อาจไม่สามารถฟื้นคืนส่วนแบ่งตลาดได้โดยง่าย ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด สงครามการค้าที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนแปลงการค้าสินค้าเกษตรทั่วโลกอย่างถาวร ซึ่งส่งผลเสียต่อผู้ส่งออกของสหรัฐฯ ในประเทศ ผู้บริโภคอาจไม่สังเกตเห็นปัญหาการขาดแคลนครั้งใหญ่ แต่อาจเห็นอุตสาหกรรมเกษตรที่ขับเคลื่อนโดยการส่งออกเติบโตน้อยลง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายอุปกรณ์การเกษตร การจ้างงานในชนบท และอุตสาหกรรมแปรรูปอาหารที่เชื่อมโยงกับการส่งออก (เช่น การบดถั่วเหลืองเพื่อนำไปบดเป็นแป้งและน้ำมัน) กล่าวโดยสรุป ภาคเกษตรกรรมจะสูญเสียอย่างมาก ในสงครามภาษีครั้งนี้ ทั้งในทันทีและในระยะยาว หากผู้ซื้อต่างชาติสร้างนิสัยใหม่

เทคโนโลยีและอิเล็กทรอนิกส์

ภาค เทคโนโลยี กำลังเผชิญกับผลกระทบที่หลากหลายและซับซ้อน ผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีจำนวนมากนำเข้าจากต่างประเทศ (จึงได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ) และบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ก็มีตลาดโลกเช่นกัน (ซึ่งกำลังเผชิญกับการตอบโต้จากต่างประเทศ)

ในด้านการนำเข้า สินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคและฮาร์ดแวร์ไอที เป็นสินค้านำเข้าหลักจากจีนและเอเชีย สินค้าอย่างสมาร์ทโฟน แล็ปท็อป แท็บเล็ต อุปกรณ์เครือข่าย โทรทัศน์ ฯลฯ ซึ่งผู้บริโภคและธุรกิจชาวอเมริกันซื้อในปริมาณมหาศาล ปัจจุบันถูกเรียกเก็บภาษีอย่างน้อย 10% และในหลายกรณีอาจมากกว่านั้น (34% จากจีน 24% จากญี่ปุ่นหรือมาเลเซีย 46% จากเวียดนาม ฯลฯ) ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนให้กับบริษัทอย่าง Apple, Dell, HP และบริษัทอื่นๆ อีกมากมายที่นำเข้าอุปกรณ์หรือส่วนประกอบสำเร็จรูป ก่อนหน้านี้หลายบริษัทพยายามกระจายการผลิตออกจากจีนในช่วงความตึงเครียดทางการค้า เช่น การย้ายการประกอบบางส่วนไปยังเวียดนามหรืออินเดีย แต่ ภาษีใหม่ของทรัมป์แทบจะไม่เว้นประเทศอื่นเลย (ภาษี 46% ของเวียดนามเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน) บริษัทบางแห่งอาจพยายามใช้ช่องโหว่ของ USMCA โดยการส่งการประกอบไปยังเม็กซิโกหรือแคนาดา (ซึ่งยังคงปลอดภาษีสำหรับสินค้าที่เข้าเงื่อนไข) แต่รัฐบาลวางแผนที่จะปราบปรามสินค้าที่ไม่ใช่ของอเมริกาเหนือแม้กระทั่งที่นั่น ในระยะสั้น คาดการณ์ว่า อุปทานจะหยุดชะงักและต้นทุน ในห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีจะเพิ่มขึ้น ผู้ค้าปลีกรายใหญ่กำลังกักตุนสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อชะลอการขึ้นราคา แต่สินค้าคงคลังจะไม่คงอยู่ตลอดไป ภายในช่วงเทศกาลวันหยุดปี 2568 สินค้าอิเล็กทรอนิกส์บนชั้นวางสินค้าอาจมีราคาสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด บริษัทเทคโนโลยีอาจต้องตัดสินใจว่าจะรับภาระต้นทุนบางส่วน (ซึ่งส่งผลต่ออัตรากำไร) หรือจะส่งต่อไปยังผู้บริโภคทั้งหมด คำเตือนของ Best Buy เกี่ยวกับการขึ้นราคาโดยรวมบ่งชี้ว่าอย่างน้อยต้นทุนบางส่วนจะไปถึงผู้บริโภคปลายทาง

นอกเหนือจากอุปกรณ์สำหรับผู้บริโภคแล้ว เทคโนโลยีและส่วนประกอบทางอุตสาหกรรม ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ตัวอย่างเช่น เซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งส่วนใหญ่ผลิตในไต้หวัน เกาหลีใต้ หรือจีน ถือเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ทำเนียบขาวได้ยกเว้นเซมิคอนดักเตอร์จากภาษีศุลกากรใหม่ อย่างชัดเจน ซึ่งน่าจะช่วยหลีกเลี่ยงปัญหาการผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ชิ้นส่วนอื่นๆ เช่น แผงวงจร แบตเตอรี่ ชิ้นส่วนออปติคัล ฯลฯ อาจไม่ได้รับการยกเว้นทั้งหมด การขาดแคลนหรือต้นทุนที่เพิ่มขึ้นของชิ้นส่วนเหล่านี้อาจทำให้การผลิตทุกอย่างตั้งแต่รถยนต์ไปจนถึงอุปกรณ์โทรคมนาคมชะลอตัวลง หากภาษีศุลกากรยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไป เราอาจเห็นแนวโน้มการเร่งตัวของห่วงโซ่ อุปทานเทคโนโลยีภายในประเทศ ซึ่งอาจมีการย้ายการผลิตชิปและอิเล็กทรอนิกส์ไปยังสหรัฐอเมริกาหรือประเทศพันธมิตรที่ไม่ต้องเสียภาษีศุลกากรมากขึ้น อันที่จริง รัฐบาลไบเดน (ในสมัยก่อนหน้า) ได้เริ่มสร้างแรงจูงใจให้กับโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศแล้ว ภาษีศุลกากรของทรัมป์ยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้บริษัทเทคโนโลยีต้องย้ายฐานการผลิตไปยังประเทศหรือกระจายการผลิต

ในด้านการส่งออก บริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับการตอบโต้จากต่างชาติ ในตลาดสำคัญๆ การตอบโต้ของจีนจนถึงขณะนี้รวมถึงมาตรการที่มุ่งเป้าไปที่เทคโนโลยีและอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ทางอ้อม ปักกิ่งประกาศว่าจะบังคับใช้ การควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับแร่ธาตุหายาก (เช่น ซาแมเรียมและแกโดลิเนียม) ซึ่งมีความสำคัญต่อการผลิตผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีขั้นสูง เช่น ไมโครชิป แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า และชิ้นส่วนอากาศยาน การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการตอบโต้เชิงกลยุทธ์ เนื่องจากจีนครองตลาดแร่ธาตุหายากทั่วโลก ซึ่งอาจ ส่งผลกระทบต่อบริษัทเทคโนโลยีและการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ หากไม่สามารถจัดหาแร่ธาตุเหล่านี้ได้ หรือบังคับให้บริษัทเหล่านี้ต้องจ่ายราคาที่สูงขึ้นจากแหล่งที่ไม่ใช่ของจีน นอกจากนี้ จีนยังได้ขยายรายชื่อบริษัทสหรัฐฯ ที่ถูกคว่ำบาตรหรือจำกัดการค้า โดย เพิ่มบริษัทสหรัฐฯ อีก 27 บริษัทเข้าไปในบัญชีดำการค้า ซึ่งรวมถึงบริษัทบางส่วนในภาคเทคโนโลยีด้วย ที่น่าสังเกตคือ บริษัทเทคโนโลยีการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ และบริษัทโลจิสติกส์ถูกห้ามไม่ให้ทำธุรกิจในจีนบางประเภท และจีนยังได้เริ่มการสอบสวนบริษัทสหรัฐฯ เช่น ดูปองต์ ในจีนในข้อหาต่อต้านการผูกขาดและการทุ่มตลาด การกระทำเหล่านี้บ่งชี้ว่าบริษัทเทคโนโลยีและอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ที่ดำเนินธุรกิจในจีนอาจเผชิญกับการคุกคามด้านกฎระเบียบหรือการคว่ำบาตรจากผู้บริโภค ยกตัวอย่างเช่น Apple และ Tesla ซึ่งเป็นบริษัทสัญชาติอเมริกันที่มีชื่อเสียงในจีน ยังไม่ได้ตกเป็นเป้าหมายโดยตรง แต่หลังจากการประกาศมาตรการภาษีศุลกากร สื่อสังคมออนไลน์ของจีนกลับเต็มไปด้วยกระแสชาตินิยมที่เรียกร้องให้ "ซื้อสินค้าจีน" และหลีกเลี่ยงแบรนด์อเมริกัน หากกระแสนี้ยังคงเพิ่มขึ้น บริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อาจเผชิญกับยอดขายที่ลดลงในจีน ซึ่งเป็นตลาดสมาร์ทโฟนและรถยนต์ไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ผลกระทบระยะยาวต่อเทคโนโลยี: ภายในสองปี ภาคเทคโนโลยีอาจต้อง ปรับกลยุทธ์ใหม่ บริษัทต่างๆ อาจลงทุนมากขึ้นในภาคการผลิตในภูมิภาคที่ได้รับการยกเว้นภาษี (อาจขยายโรงงานในสหรัฐอเมริกา ซึ่งต้องใช้เวลาและต้นทุนที่สูงขึ้น) หรือขยายธุรกิจไปสู่ซอฟต์แวร์และบริการมากขึ้นเพื่อลดการพึ่งพาผลกำไรจากฮาร์ดแวร์ ผลข้างเคียงเชิงบวกบางประการ: ผู้ผลิตชิ้นส่วนในประเทศที่ก่อนหน้านี้มีแหล่งที่มาจากจีนเพียงอย่างเดียวอาจปรากฏขึ้นหากมีโอกาส (ตัวอย่างเช่น สตาร์ทอัพในสหรัฐฯ อาจเริ่มผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ชนิดหนึ่งในประเทศเพื่อเติมเต็มช่องว่างดังกล่าว ซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาที่เพิ่มขึ้น 34% จากภาษี) รัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่สำคัญ (ผ่านการอุดหนุนหรือพระราชบัญญัติการผลิตเพื่อการป้องกันประเทศ) เพื่อบรรเทาปัญหาด้านอุปทาน ภายในปี 2027 เราอาจเห็นห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีที่เน้นจีนน้อยลงบ้าง แต่ก็มีประสิทธิภาพน้อยลงเช่นกัน ซึ่งหมายความว่าต้นทุนพื้นฐานที่สูงขึ้นและนวัตกรรมอาจช้าลงเนื่องจากความร่วมมือระดับโลกที่ลดลง ในระหว่างนี้ ทางเลือกของผู้บริโภคอาจแคบลง (หากแบรนด์อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ราคาประหยัดบางยี่ห้อจากเอเชียถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ) และ นวัตกรรมอาจได้รับผลกระทบ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ต้องใช้ทรัพยากรในการนำทางภาษีศุลกากรแทนที่จะเป็นการวิจัยและพัฒนา

พลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์

ภาค พลังงาน ได้รับการยกเว้นบางส่วนโดยเจตนา แต่ยังคงได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางการค้าในวงกว้างและมาตรการตอบโต้ที่เฉพาะเจาะจง สหรัฐฯ จงใจยกเว้นภาษีน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติ และแร่ธาตุสำคัญ โดยยอมรับว่าการเก็บภาษีเหล่านี้จะเพิ่มต้นทุนปัจจัยการผลิตสำหรับอุตสาหกรรมและผู้บริโภคของสหรัฐฯ (เช่น ราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น) โดยไม่ได้กระตุ้นการผลิตภายในประเทศมากนัก สหรัฐฯ ยังไม่สามารถตอบสนองความต้องการแร่ธาตุบางชนิดได้ทั้งหมด (เช่น แร่ธาตุหายาก โคบอลต์ ลิเธียม) หรือน้ำมันดิบเกรดหนัก ดังนั้นการนำเข้าเหล่านี้จึงยังคงได้รับการยกเว้นภาษีเพื่อรับประกันอุปทาน นอกจากนี้ ทองคำแท่ง (ทองคำ ฯลฯ) ยังได้รับการยกเว้น ซึ่งน่าจะช่วยหลีกเลี่ยงการกระทบกระเทือนตลาดการเงิน

อย่างไรก็ตาม พันธมิตรทางการค้าของสหรัฐฯ กลับไม่เอื้ออำนวยต่อการส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ เท่าที่ควร การตอบโต้ของจีนนั้นเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในภาคพลังงาน โดยในช่วงต้นปี 2568 จีนได้จัดเก็บภาษีนำเข้าถ่านหินและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของสหรัฐฯ ในอัตรา 15% และน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ในอัตรา 10% จีนเป็นผู้นำเข้า LNG ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และเคยเป็นผู้ซื้อ LNG ของสหรัฐฯ รายใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ภาษีเหล่านี้อาจทำให้ LNG ของสหรัฐฯ ไม่สามารถแข่งขันในจีนได้เมื่อเทียบกับ LNG ของกาตาร์หรือออสเตรเลีย ในทำนองเดียวกัน การที่จีนนำเข้าน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ เป็นสัญลักษณ์ของกระแสการค้าพลังงาน ซึ่งในปัจจุบัน โรงกลั่นน้ำมันของจีนอาจหลีกเลี่ยงการนำเข้าน้ำมันจากสหรัฐฯ เนื่องจากมีการเก็บภาษีนำเข้า อันที่จริง รายงานจากปักกิ่งชี้ให้เห็นว่าบริษัทจีนที่ดำเนินการโดยรัฐบาลได้ระงับการลงนามในสัญญาระยะยาวฉบับใหม่กับผู้ส่งออก LNG ของสหรัฐฯ และกำลังมองหาทางเลือกอื่น (เช่น รัสเซียและตะวันออกกลาง) สำหรับเชื้อเพลิง การเปลี่ยนเส้นทางการค้าพลังงาน ดังกล่าว อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทพลังงานของสหรัฐฯ ผู้ส่งออก LNG อาจต้องหาผู้ซื้อรายอื่น (อาจอยู่ในยุโรปหรือญี่ปุ่น แม้ว่าจะมีกำไรที่ลดลงหากราคาได้รับผลกระทบ) และผู้ผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ อาจพบว่าตลาดโลกแคบลง ซึ่งอาจทำให้ราคาน้ำมันในสหรัฐฯ ตกต่ำลงเล็กน้อย (ดีสำหรับผู้ขับขี่ แต่ไม่ดีสำหรับอุตสาหกรรมปิโตรเลียม)

อีกมิติทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังปรากฏขึ้น นั่นคือ แร่ธาตุสำคัญ แม้ว่าสหรัฐฯ จะยกเว้นแร่ธาตุเหล่านี้ แต่จีนกำลังใช้การควบคุมแร่ธาตุบางชนิดเป็นอาวุธ เราได้กล่าวถึงการควบคุมการส่งออกแร่ธาตุหายากของจีนข้างต้นแล้ว แร่ธาตุหายากมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเทคโนโลยีพลังงาน (กังหันลม มอเตอร์รถยนต์ไฟฟ้า) และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณบ่งชี้ว่าจีนอาจจำกัดการส่งออกวัตถุดิบอื่นๆ (เช่น ลิเธียมหรือกราไฟต์สำหรับแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า) หากความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้น การเคลื่อนไหวดังกล่าวจะทำให้ราคาวัตถุดิบเหล่านี้สูงขึ้นทั่วโลกและทำให้การเติบโตของอุตสาหกรรมพลังงานสะอาดมีความซับซ้อนมากขึ้น (ซึ่งอาจส่งผลให้ความพยายามของสหรัฐฯ ในด้านยานยนต์ไฟฟ้าและเทคโนโลยีพลังงานหมุนเวียนช้าลง ซึ่งในทางกลับกันกลับส่งผลกระทบต่อเป้าหมายการผลิตของสหรัฐฯ ในภาคส่วนเหล่านี้)

ตลาด น้ำมันและก๊าซธรรมชาติ โดยรวมอาจได้รับผลกระทบทางอ้อมเช่นกัน หากการค้าโลกชะลอตัวลงและเศรษฐกิจมีแนวโน้มเข้าสู่ภาวะถดถอย ความต้องการน้ำมันอาจลดลง ส่งผลให้ราคาน้ำมันทั่วโลกลดลง ซึ่งในเบื้องต้นอาจส่งผลดีต่อผู้บริโภคชาวสหรัฐฯ (เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปั๊มมีราคาถูกกว่า) แต่จะส่งผลเสียต่ออุตสาหกรรมน้ำมันของสหรัฐฯ โดยอาจนำไปสู่การลดการขุดเจาะน้ำมันในปี 2569 หากราคาน้ำมันตกต่ำ ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์แผ่ขยายออกไป (เช่น หากกลุ่มโอเปกหรือกลุ่มอื่นๆ ตอบสนองอย่างไม่สามารถคาดการณ์ได้) ตลาดพลังงานอาจมีความผันผวนมากขึ้น

อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น เหมืองแร่และสารเคมี อาจได้รับการคุ้มครองบางส่วนจากการนำเข้า (เช่น โลหะนำเข้าอื่นๆ นอกเหนือจากเหล็ก/อะลูมิเนียม จะถูกเก็บภาษี 10% ซึ่งอาจช่วยผู้ประกอบการเหมืองแร่ในประเทศได้เล็กน้อย) แต่โดยทั่วไปแล้วภาคส่วนเหล่านี้มักเป็นผู้ส่งออกรายใหญ่และอาจเผชิญกับภาษีนำเข้าจากต่างประเทศ ยกตัวอย่างเช่น จีนได้เพิ่มภาษี นำเข้าปิโตรเคมีและพลาสติก เข้าบัญชีภาษีกับสหรัฐอเมริกา (เนื่องจากสหรัฐฯ เป็นประเทศส่งออกสารเคมีรายใหญ่) ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตสารเคมีในอ่าวเม็กซิโก

โดยสรุปแล้ว พื้นที่พลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ค่อนข้างถูกปกป้องจากภาษีศุลกากรโดยตรงของสหรัฐฯ แต่ กลับพัวพันกับการตอบโต้กันทั่วโลก ภายในปี 2027 เราอาจได้เห็นการค้าพลังงานโลกที่แตกแขนงมากขึ้น โดยการส่งออกเชื้อเพลิงฟอสซิลของสหรัฐฯ มุ่งเน้นไปที่ยุโรปและพันธมิตรมากขึ้น ขณะที่จีนนำเข้าจากแหล่งอื่น นอกจากนี้ สงครามการค้านี้อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ ลดการพึ่งพาพลังงานและเทคโนโลยีของสหรัฐฯ โดยไม่ได้ตั้งใจ ตัวอย่างเช่น การที่จีนมุ่งเน้นไปที่แร่ธาตุหายากอาจเร่งให้จีนก้าวขึ้นสู่ห่วงโซ่คุณค่า (โดยการผลิตสินค้าไฮเทคภายในประเทศมากขึ้น จึงไม่จำเป็นต้องใช้เทคโนโลยีจากสหรัฐฯ แม้ว่าจะเป็นประเด็นระยะยาวหลังปี 2027)

สรุปโดยภาคอุตสาหกรรม: แม้ว่าอุตสาหกรรมบางแห่งของสหรัฐฯ อาจได้รับการผ่อนปรนในระยะสั้นจากการแข่งขันจากต่างประเทศ (เช่น การผลิตเหล็กกล้าขั้นพื้นฐาน การผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าบางประเภท) แต่ อุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นและตลาดโลกที่เอื้ออำนวยน้อยลง ลักษณะที่เชื่อมโยงกันของการผลิตสมัยใหม่หมายความว่า ไม่มีภาคส่วนใดที่ถูกแยกออกจากกันอย่างแท้จริง แม้แต่อุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองก็อาจพบว่าผลกำไรใดๆ ถูกชดเชยด้วยราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้นหรือการขาดทุนจากการตอบโต้ ภาษีศุลกากรทำหน้าที่เป็นแรงกระตุ้นในการจัดสรรใหม่ โดยทุนและแรงงานจะเริ่มเปลี่ยนไปสู่อุตสาหกรรมที่ตอบสนองความต้องการภายในประเทศและออกห่างจากอุตสาหกรรมที่พึ่งพาการค้า แต่การจัดสรรใหม่ดังกล่าวไม่มีประสิทธิภาพและมีต้นทุนสูงในระหว่างกาล ในอีกสองปีข้างหน้าน่าจะเป็นช่วงเวลาแห่งการปรับตัวครั้งใหญ่ เนื่องจากอุตสาหกรรมต่างๆ กำลังปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานและกลยุทธ์เพื่อรับมือกับภูมิทัศน์ภาษีศุลกากรใหม่

ผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานและรูปแบบการค้าระหว่างประเทศ

การปรับขึ้นภาษีในเดือนเมษายน 2568 กำลังจะ พลิกผันห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและเปลี่ยนแปลงรูปแบบการค้า ที่สั่งสมมานานหลายทศวรรษ บริษัทต่างๆ ทั่วโลกจะประเมินแหล่งที่มาของส่วนประกอบและสถานที่ตั้งการผลิตใหม่ เพื่อบรรเทาผลกระทบของภาษี

การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่มีอยู่: ห่วง โซ่อุปทานจำนวนมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ และเครื่องแต่งกาย ได้รับการปรับปรุงให้เหมาะสมภายใต้สมมติฐานของภาษีศุลกากรที่ต่ำและการค้าที่ค่อนข้างราบรื่น ทันใดนั้น เมื่อภาษีศุลกากร 10-30% ถูกเพิ่มเข้าไปในการเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนหลายรายการ การคำนวณจึงเปลี่ยนไป เรากำลังเห็นการหยุดชะงักในทันที: สินค้าที่อยู่ระหว่างการขนส่งเมื่อเกิดภาษีศุลกากร กลับต้องติดค้างอยู่ในท่าเรือพร้อมกับต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างกะทันหัน และบริษัทต่างๆ กำลัง เร่งดำเนินการจัดการขนส่งสินค้าใหม่ ตัวอย่างเช่น รถบรรทุกที่บรรทุกผลิตผลจากเม็กซิโกมายังสหรัฐอเมริกาอาจต้องเผชิญกับภาษีศุลกากร หากผลิตผลนั้นไม่เป็นไปตามกฎเกณฑ์เนื้อหาของ USMCA (สำหรับผลิตผลนั้น แหล่งที่มาโดยตรงคือแหล่งผลิตในท้องถิ่น แต่อาหารแปรรูปที่มีส่วนผสมจากสหรัฐอเมริกาอาจมีคุณสมบัติ) ภาพของ รถบรรทุกที่บรรทุกสินค้า ณ จุดผ่านแดน เน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงของสายการผลิตในอเมริกาเหนือ และแสดงให้เห็นว่าปัจจุบันต้องปรับตัวอย่างไร สินค้าจำเป็นยังคงมีการขนส่งอย่างต่อเนื่อง แต่มีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น หรือมีเอกสารมากขึ้นเพื่อพิสูจน์แหล่งกำเนิด

บริษัทต่างๆ จะเร่งความพยายามในการ "ขยายขอบเขตภูมิภาค" หรือ "เชื่อมโยงห่วงโซ่อุปทาน" ซึ่งหมายถึงการจัดหาวัตถุดิบภายในประเทศหรือจากประเทศที่ไม่ต้องเสียภาษีศุลกากรเพิ่มเติม ความท้าทายดังที่ได้กล่าวไปแล้วคือ สหรัฐอเมริกาได้กำหนดเป้าหมายไปยังเกือบทุกประเทศ ดังนั้นจึงมีทางเลือกในการจัดหาวัตถุดิบที่ปลอดภาษีอย่างสมบูรณ์นอกอเมริกาเหนือน้อยมาก แหล่งที่ปลอดภัยที่สำคัญคือภายใน กลุ่ม USMCA (สหรัฐอเมริกา เม็กซิโก แคนาดา) สินค้าที่สอดคล้องกับกฎ USMCA อย่างครบถ้วน (เช่น รถยนต์ที่มีส่วนประกอบของอเมริกาเหนือ 75%) ยังคงสามารถซื้อขายภายในอเมริกาเหนือได้โดยไม่ต้องเสียภาษีศุลกากร สิ่งนี้สร้างแรงจูงใจอย่างมากให้บริษัทต่างๆ เพิ่มส่วนประกอบของอเมริกาเหนือ ในผลิตภัณฑ์ของตน เราอาจเห็นผู้ผลิตพยายามย้ายการผลิตชิ้นส่วนไปยังเม็กซิโกหรือแคนาดามากขึ้น (ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าสหรัฐอเมริกา แต่สินค้าสามารถเข้าสู่สหรัฐอเมริกาได้โดยไม่ต้องเสียภาษีศุลกากรหากมีคุณสมบัติ) อันที่จริง แคนาดาและเม็กซิโกเองก็ต้องการสิ่งนี้เช่นกัน พวกเขาต้องการเปลี่ยนทิศทางการลงทุนมาที่พวกเขาแทนที่จะเป็นเอเชีย รัฐบาลแคนาดาได้ดำเนินการต่างๆ ไปแล้ว เช่น ห้ามสินค้าบางรายการของสหรัฐฯ เพื่อเป็นการตอบโต้ และส่งเสริมการจัดหาสินค้าภายในประเทศ (เช่น จังหวัดออนแทรีโอหยุดซื้อแอลกอฮอล์ที่ผลิตในอเมริกาสำหรับร้านขายสุราของตน เพื่อส่งเสริมทางเลือกในประเทศท่ามกลางการต่อสู้เรื่องภาษีศุลกากร)

อย่างไรก็ตาม การสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่นั้นไม่ใช่เรื่องง่าย ในช่วงปี 2568-2570 เราน่าจะเห็น การปรับเปลี่ยนเล็กๆ น้อยๆ แทนที่จะยกเครื่องครั้งใหญ่ในชั่วข้ามคืน ตัวอย่างเช่น บริษัทอิเล็กทรอนิกส์อาจจัดหาชิ้นส่วนจากสองแหล่ง (บางส่วนมาจากจีนที่ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้า และบางส่วนมาจากเม็กซิโก) เพื่อป้องกันความเสี่ยง ผู้ค้าปลีกอาจหาซัพพลายเออร์รายอื่นในประเทศที่มีภาษีนำเข้าพื้นฐานเพียง 10% แทนที่จะเป็น 34% (เช่น จัดหาเครื่องแต่งกายจากบังกลาเทศ (10%) แทนที่จะเป็นจีน (34%)) จะมี การเบี่ยงเบนการค้า – ประเทศที่ไม่ได้ถูกกำหนดเป้าหมายไว้โดยเฉพาะอาจได้รับประโยชน์จากการจัดหาสินค้าที่เคยมาจากประเทศที่ถูกเก็บภาษีนำเข้า ตัวอย่างเช่น เวียดนามและจีนมีภาษีนำเข้าสูง ดังนั้นผู้นำเข้าบางรายจากสหรัฐฯ อาจหันไปหา อินเดีย ไทย หรืออินโดนีเซีย สำหรับสินค้าบางรายการ (ซึ่งแต่ละประเทศจะต้องเผชิญกับภาษีนำเข้าพื้นฐาน 10% และอาจมีภาษีนำเข้าเพิ่มเติม แต่โดยทั่วไปแล้วต่ำกว่าของจีน – ยังไม่มีการประกาศอัตราภาษีนำเข้าเพิ่มเติมที่แน่นอนของอินเดียต่อสาธารณะ แต่การเกินดุลการค้าของอินเดียกับสหรัฐฯ อาจทำให้เกิดภาษีนำเข้าเพิ่มเติม) บริษัทในยุโรปอาจเปลี่ยนเส้นทางการส่งออกรถยนต์ไปยังสหรัฐอเมริกาโดยผ่านโรงงานในเซาท์แคโรไลนาหรือเม็กซิโกเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร กล่าวโดยสรุปคือ คาดว่าจะมี การปรับโครงสร้างการไหลเวียนทางการค้าใหม่ โดยรูปแบบการจัดหาของประเทศต่างๆ จะเปลี่ยนไปเมื่อทุกคนพยายามลดต้นทุนภาษีศุลกากรให้น้อยที่สุด

ปริมาณและรูปแบบการค้าโลก: ในระดับมหภาค ภาษีเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ ปริมาณการค้าโลกหดตัวลงอย่างรวดเร็ว ในปี 2568-2569 องค์การการค้าโลก (WTO) ได้เตือนว่าผลกระทบร่วมกันของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และการตอบโต้อาจทำให้การเติบโตของการค้าโลกลดลงหลายเปอร์เซ็นต์ เราอาจเห็นสถานการณ์ที่การค้าโลกเติบโตช้ากว่า GDP มาก (หรืออาจถึงขั้นหดตัว) เนื่องจากประเทศต่างๆ หันเข้าหากัน สหรัฐฯ เองซึ่งในอดีตเป็นผู้สนับสนุนการค้าเสรี กำลังสร้างกำแพงกั้นอย่างมีประสิทธิภาพในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในยุคปัจจุบัน สิ่งนี้อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ กระชับความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างกัน ยกเว้นสหรัฐฯ ตัวอย่างเช่น ประเทศสมาชิกที่เหลืออยู่ของข้อตกลงต่างๆ เช่น CPTPP (ความตกลงหุ้นส่วนทางการค้าภาคพื้นแปซิฟิกโดยไม่มีสหรัฐฯ) หรือ RCEP (ความตกลงหุ้นส่วนทางเศรษฐกิจระดับภูมิภาคในเอเชีย) อาจค้าขายกันเองมากขึ้น ในขณะที่การค้าระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศเหล่านั้นลดลง

เราอาจเห็น กลุ่มการค้าคู่ขนาน แข็งกร้าวขึ้น จีนและอาจรวมถึงสหภาพยุโรปอาจแสวงหาความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นเพื่อถ่วงดุลกับนโยบายกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ แม้ว่ายุโรปจะได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เช่นกัน และอาจร่วมมือกับสหรัฐฯ ในประเด็นยุทธศาสตร์บางประการ อีกทางเลือกหนึ่งคือ สหภาพยุโรป สหราชอาณาจักร และพันธมิตรอื่นๆ อาจรวมตัวกันเพื่อเจรจากับสหรัฐฯ หรือตอบโต้ จนถึงขณะนี้ ปฏิกิริยาของยุโรปเป็นไปในเชิงวาทศิลป์ที่รุนแรง แต่กลับเป็นการกระทำที่รอบคอบ เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปประณามการกระทำของสหรัฐฯ ว่าผิดกฎหมายภายใต้กฎขององค์การการค้าโลก (WTO) และแย้มถึง การยื่นข้อพิพาทต่อ WTO (จีนได้ยื่นฟ้อง WTO ต่อ WTO ต่อภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ไปแล้ว) แต่คดีความของ WTO ต้องใช้เวลา และภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งมีเหตุผลสมควรภายใต้ “ภาวะฉุกเฉินระดับชาติ” ถือเป็นพื้นที่สีเทาในกฎหมายระหว่างประเทศ หากกระบวนการของ WTO ถูกมองว่าไม่มีประสิทธิภาพ ประเทศอื่นๆ อาจกำหนดภาษีศุลกากรของตนเองเพื่อตอบโต้แทนที่จะพึ่งพาการตัดสินคดี

การย้ายฐานการผลิตกลับประเทศและการแยกตัว: ผลกระทบสำคัญประการหนึ่งของภาษีศุลกากรคือการ “ย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ” หรือ “reshore” การผลิต – การนำภาคการผลิตกลับเข้าสู่อเมริกา ซึ่งจะมีผลกระทบอยู่บ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากภาษีศุลกากรดูเหมือนจะมีผลในระยะยาว บริษัทที่ผลิตสินค้าหนักหรือเทอะทะ (ซึ่งต้นทุนการขนส่งบวกภาษีศุลกากรทำให้การนำเข้าสินค้ามีข้อจำกัด) อาจย้ายฐานการผลิตไปยังสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและเฟอร์นิเจอร์บางรายอาจตัดสินใจว่าการผลิตสินค้าเหล่านี้ในสหรัฐอเมริกานั้นคุ้มค่าที่สุดเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้า 10-20% รัฐบาลได้นำเสนอการวิเคราะห์ว่าภาษีศุลกากรทั่วโลก 10% (ซึ่งน้อยกว่าที่กำลังทำอยู่มาก) อาจสร้างงานได้ถึง 2.8 ล้านตำแหน่งในสหรัฐอเมริกาและเพิ่ม GDP แต่นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงกังขากับการคาดการณ์ที่ดูดีเช่นนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการตอบโต้และต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น ข้อจำกัดในทางปฏิบัติ เช่น ความพร้อมของแรงงานที่มีทักษะ ระยะเวลาการสร้างโรงงาน และอุปสรรคด้านกฎระเบียบ หมายความว่าการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปอย่างดีที่สุด ภายในปี 2570 เราอาจได้เห็น โรงงาน หรือการขยายกิจการใหม่ๆ (โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น ชิ้นส่วนรถยนต์ สิ่งทอ หรือการประกอบชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์) ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งหากไม่เป็นเช่นนั้น คงไม่เกิดขึ้น นี่เป็นส่วนหนึ่งของเป้าหมายของรัฐบาลที่ต้องการ โซ่อุปทานสินค้าสำคัญสามารถพึ่งพาตนเองได้ (ดังที่เห็นได้จากนโยบายล่าสุดที่สนับสนุนการผลิตชิปในประเทศ) แต่ยังไม่แน่ชัดว่าสิ่งนี้จะชดเชยการสูญเสียประสิทธิภาพและตลาดส่งออกได้หรือไม่

กลยุทธ์ด้านโลจิสติกส์และสินค้าคงคลัง: ในระหว่างนี้ บริษัทหลายแห่งจะปรับตัวโดยการปรับเปลี่ยนระบบโลจิสติกส์ เราได้เห็นผู้นำเข้านำ สินค้าเข้าคลังล่วงหน้า (นำเข้าสินค้าก่อนกำหนดภาษี) ซึ่งวิธีนี้ได้ผลเพียงครั้งเดียวและนำไปสู่ภาวะชะงักงันในภายหลัง บริษัทต่างๆ อาจใช้คลังสินค้าทัณฑ์บนหรือเขตการค้าต่างประเทศในสหรัฐอเมริกาเพื่อเลื่อนการเรียกเก็บภาษีออกไปจนกว่าจะถึงความต้องการสินค้าจริง บางแห่งอาจเปลี่ยนเส้นทางสินค้าผ่านประเทศที่มีข้อตกลงทางการค้าที่เอื้ออำนวย (แม้ว่ากฎถิ่นกำเนิดสินค้าจะป้องกันไม่ให้เกิดการถ่ายเทสินค้าแบบง่ายๆ) โดยพื้นฐานแล้ว บริษัทระดับโลกจะใช้เวลาสองปีข้างหน้าในการปรับปรุงห่วงโซ่อุปทานของตนใหม่เพื่อให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมที่มีภาษีศุลกากรสูง ซึ่งเป็นสิ่งที่พวกเขาไม่จำเป็นต้องทำในระดับนี้มานานหลายทศวรรษ ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่มีประสิทธิภาพอย่างมาก เช่น การย้ายโรงงานไม่ใช่เพราะเป็นทำเลที่ถูกที่สุดหรือดีที่สุด แต่เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร การบิดเบือนเช่นนี้สามารถลดประสิทธิภาพการผลิตทั่วโลกได้

ศักยภาพสำหรับข้อตกลงการค้า: ปัจจัยเสี่ยงสำคัญประการหนึ่งคือ ผลกระทบจากภาษีศุลกากรอาจผลักดันให้ประเทศต่างๆ กลับสู่โต๊ะเจรจา ทรัมป์ได้เสนอว่าภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยสำคัญในการหา “ข้อตกลงที่ดีกว่า” มีความเป็นไปได้ว่าระหว่างปี 2568 ถึง 2570 อาจมีการเจรจาทวิภาคีเกิดขึ้น โดยมีการยกเลิกภาษีศุลกากรบางรายการเพื่อแลกกับสัมปทาน ยกตัวอย่างเช่น สหภาพยุโรปและสหรัฐอเมริกาอาจเจรจาข้อตกลงเฉพาะภาคส่วนเพื่อลดภาษีศุลกากร 20% หากสหภาพยุโรปแก้ไขข้อกังวลบางประการของสหรัฐฯ (เช่น เกี่ยวกับรถยนต์หรือการเข้าถึงฟาร์ม) นอกจากนี้ยังมีการพูดถึงสหราชอาณาจักรและประเทศอื่นๆ ที่แสวงหาการยกเว้นภาษีโดยสอดคล้องกับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ เอกสารข้อเท็จจริงระบุว่าภาษีศุลกากรอาจลดลงได้หากพันธมิตร “แก้ไขข้อตกลงการค้าที่ไม่ต่างตอบแทนและสอดคล้องกับสหรัฐฯ ในเรื่องเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติ” นั่นหมายความว่าสหรัฐฯ เปิดกว้างที่จะลดภาษีศุลกากรสำหรับประเทศต่างๆ เช่น เพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหม (ตามข้อเรียกร้องของนาโต) เข้าร่วมมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อฝ่ายตรงข้าม หรือเปิดตลาดรับสินค้าจากสหรัฐฯ ดังนั้น ห่วงโซ่อุปทานอาจตอบสนองต่อสถานการณ์ทางการเมืองได้เช่นกัน หากบางประเทศบรรลุข้อตกลงเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร บริษัทต่างๆ จะเลือกประเทศเหล่านั้นเป็นแหล่งที่มาของสินค้า ยังคงต้องรอดูว่าข้อตกลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ จนกว่าจะถึงตอนนั้น ความไม่แน่นอนก็ยังคงมีอยู่

โดยรวมแล้ว ภายในปี 2570 เราคาดการณ์ว่า ระบบการค้าโลกจะกระจัดกระจายมากขึ้น ห่วง โซ่อุปทานจะมุ่งเน้นภายในประเทศหรือภูมิภาคมากขึ้น ความซ้ำซ้อนจะถูกสร้างขึ้น (เพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาประเทศเดียว) และการเติบโตของการค้าโลกมีแนวโน้มที่จะต่ำกว่าที่ควรจะเป็น เศรษฐกิจโลกอาจปรับโครงสร้างใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพภายใต้ความเป็นจริงของสหรัฐอเมริกาที่เน้นการคุ้มครองทางการค้า อย่างน้อยก็ในช่วงระยะเวลาที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่ง ซึ่งอาจส่งผลกระทบยาวนานแม้กระทั่งหลังจากนั้น ประสิทธิภาพของระบบเดิม – การจัดหาสินค้าทั่วโลกแบบทันเวลาพอดีจากแหล่งที่ถูกที่สุด – กำลังเปิดทางให้กับกระบวนทัศน์ใหม่ของห่วงโซ่อุปทานแบบ “เผื่อไว้” ที่ให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่นและการหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร สิ่งนี้มาพร้อมกับต้นทุนของราคาที่สูงขึ้นและการสูญเสียการเติบโต ดังที่แหล่งข้อมูลหลายแห่งได้ชี้ให้เห็น: ตามข้อมูลของ Fitch “การเพิ่มอัตราภาษีศุลกากรโดยเฉลี่ยเป็น 22%” มีความสำคัญมากจนหลายประเทศที่มุ่งเน้นการส่งออกอาจถูกผลักดันให้เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และแม้แต่สหรัฐอเมริกาก็จะดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพน้อยลง

ปฏิกิริยาจากพันธมิตรทางการค้าและผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์

การตอบสนองของนานาชาติต่อการประกาศขึ้นภาษีของทรัมป์นั้นรวดเร็วและชัดเจน โดยทั่วไปแล้ว คู่ค้าของสหรัฐฯ ต่าง ประณามการกระทำดังกล่าวและนำมาตรการตอบโต้มาใช้ ทำให้เกิดความกังวลว่าสงครามการค้าจะทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างรุนแรง

จีน: ในฐานะเป้าหมายหลักของมาตรการภาษีของสหรัฐฯ จีนได้ตอบโต้ด้วยมาตรการต่างๆ มากมาย ปักกิ่งตอบโต้ด้วยการกำหนด นำเข้าสินค้าสหรัฐฯ ทั้งหมด 34% มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 10 เมษายน 2568 มาตรการนี้ถือเป็นมาตรการตอบโต้ภาษีครั้งใหญ่ที่สะท้อนถึงมาตรการของสหรัฐฯ โดยในทางปฏิบัติแล้วคือการกีดกันสินค้าสหรัฐฯ จำนวนมากออกจากตลาดจีน เว้นแต่ราคาสินค้าจะลดลงหรือภาษีถูกดูดซับ นอกจากนี้ จีนยังได้ใช้มาตรการลงโทษอื่นๆ นอกเหนือจากมาตรการภาษี เช่น การยื่นฟ้องต่อองค์การการค้าโลก (WTO) เพื่อโต้แย้งว่า มาตรการภาษีของสหรัฐฯ ละเมิดกฎการค้าระหว่างประเทศ กระทรวงพาณิชย์จีนได้ใช้ถ้อยคำที่รุนแรงโจมตีสหรัฐฯ ว่า “บ่อนทำลายระบบการค้าพหุภาคีที่อิงกฎเกณฑ์อย่างร้ายแรง” และ “กลั่นแกล้งฝ่ายเดียว” แม้ว่าการฟ้องร้องต่อ WTO อาจใช้เวลานานหลายปี แต่นี่เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงเจตนาของจีนที่จะระดมความคิดเห็นจากทั่วโลกเพื่อต่อต้านมาตรการของสหรัฐฯ

การตอบโต้ของจีนยังใช้ประโยชน์จากเครื่องมือที่ไม่สมดุล ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ได้แก่ การเข้มงวด การควบคุมการส่งออกแร่ธาตุหายาก ซึ่งมีความสำคัญต่อเทคโนโลยีของสหรัฐฯ การสั่งห้ามบริษัทสหรัฐฯ บางแห่งผ่านบัญชีรายชื่อ “นิติบุคคลที่ไม่น่าเชื่อถือ” และการสอบสวนด้านกฎระเบียบต่อบริษัทสหรัฐฯ ในจีน จีนยังใช้ มาตรการที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากร เช่น การระงับการนำเข้าสินค้าเกษตรบางรายการของสหรัฐฯ อย่างกะทันหันโดยอ้างเหตุผลด้านกฎระเบียบ (เช่น การอ้างถึงการตรวจพบสารต้องห้ามหรือศัตรูพืชในสินค้าที่ส่งออกจากสหรัฐฯ) มาตรการทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าจีนยินดีที่จะสร้างความเจ็บปวดให้กับผู้ส่งออกของสหรัฐฯ และเล่นงานอย่างหนัก ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ เรื่องนี้ยิ่งทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ตึงเครียดอยู่แล้วตึงเครียดมากขึ้นไปอีก อย่างไรก็ตาม ที่น่าสนใจคือ ช่องทางการทูตยังไม่พังทลายลงโดยสิ้นเชิง มีข้อสังเกตว่าเจ้าหน้าที่ทหารสหรัฐฯ และจีนได้หารือเกี่ยวกับความปลอดภัยทางทะเลแม้ท่ามกลางสงครามภาษี ซึ่งหมายความว่าทั้งสองฝ่ายอาจแยกประเด็นการค้าออกจากประเด็นยุทธศาสตร์อื่นๆ ในระดับหนึ่ง

แคนาดาและเม็กซิโก: ประเทศเพื่อนบ้านของอเมริกา รวมถึงพันธมิตร NAFTA/USMCA ต่างตอบโต้ด้วยทั้งการตอบโต้และความระมัดระวัง แคนาดา ได้ใช้มาตรการที่หนักแน่น โดยนายกรัฐมนตรีจัสติน ทรูโด ประกาศขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเวลา 21 วัน ซึ่งคาดว่าจะครอบคลุมสินค้าหลากหลายประเภท หนึ่งในมาตรการเร่งด่วนของแคนาดาคือการขึ้น ภาษี 25% สำหรับรถยนต์ที่ผลิตในสหรัฐฯ ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนด USMCA (เพื่อตอบโต้ภาษีรถยนต์ของทรัมป์) นอกจากนี้ บางจังหวัดของแคนาดายังได้ดำเนินมาตรการเชิงสัญลักษณ์ เช่น การนำเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ของสหรัฐฯ ออกจากชั้นวางในร้านขายสุรา (บริษัท LCBO ของออนแทรีโอหยุดจำหน่ายวิสกี้ของสหรัฐฯ ดังจะเห็นได้จากภาพคนงานที่ นำวิสกี้ของสหรัฐฯ ออกจากชั้นวางในโตรอนโตเพื่อประท้วง ) มาตรการเหล่านี้ตอกย้ำกลยุทธ์ของแคนาดาในการตอบโต้ทั้งทางเศรษฐกิจและเชิงสัญลักษณ์ พร้อมกับได้รับการสนับสนุนจากประชาชน ในขณะเดียวกัน แคนาดาได้ประสานงานกับพันธมิตรอื่นๆ และมีแนวโน้มที่จะดำเนินการทางกฎหมายเพื่อบรรเทาผลกระทบ (แคนาดาจะสนับสนุนการท้าทายของ WTO) สิ่งที่น่าสังเกตคือ การตอบโต้ของแคนาดามีการปรับเทียบแล้ว โดยมุ่งเป้าไปที่สินค้าส่งออกของสหรัฐฯ ที่มีความอ่อนไหวทางการเมือง (เช่น วิสกี้จากรัฐเคนตักกี้ หรือผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรจากมิดเวสต์) เพื่อกดดันให้ผู้นำสหรัฐฯ พิจารณาใหม่อีกครั้ง ซึ่งสะท้อนถึงยุทธวิธีที่ใช้ในข้อพิพาทเมื่อปี 2018

เม็กซิโก ภายใต้ประธานาธิบดีคลอเดีย เชนบอม ก็ประกาศว่าจะตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีสินค้าจากสหรัฐฯ แต่เม็กซิโกกลับแสดงความลังเลใจมากขึ้นเล็กน้อย เชนบอมเลื่อนการประกาศเป้าหมายเฉพาะออกไปเป็นช่วงสุดสัปดาห์ (หลังจากการประกาศครั้งแรก) โดยบอกเป็นนัยว่าเม็กซิโกหวังที่จะเจรจาหรือหลีกเลี่ยงการเผชิญหน้ากันอย่างเต็มรูปแบบ สาเหตุน่าจะมาจากเศรษฐกิจของเม็กซิโกผูกติดกับสหรัฐฯ อย่างมาก (80% ของการส่งออกไปยังสหรัฐฯ) และสงครามการค้าอาจสร้างความเสียหายอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม เม็กซิโกไม่อาจปฏิเสธการตอบสนองทางการเมืองได้เลย เราอาจคาดหวังว่าเม็กซิโกจะเก็บภาษีสินค้าส่งออกบางรายการของสหรัฐฯ เช่น ข้าวโพด ธัญพืช หรือเนื้อสัตว์ (เช่นเดียวกับที่เคยทำในขนาดที่เล็กกว่าในช่วงข้อพิพาทที่ผ่านมา) แต่บางทีอาจรวมถึงการแสวงหาการเจรจาเพื่อยกเว้นบางอุตสาหกรรมด้วย ขณะเดียวกัน เม็กซิโกก็กำลังพยายามดึงดูดการลงทุน เนื่องจากบริษัทต่างๆ กำลังทบทวนห่วงโซ่อุปทาน (โดยวางตำแหน่งตัวเองให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์จากโครงการเนียร์ชอริง) ดังนั้น ปฏิกิริยาของเม็กซิโกจึงเป็นการผสมผสานระหว่าง การตอบโต้และการแผ่ขยายอิทธิพล โดยเม็กซิโกจะตอบโต้เพื่อตอบสนองความต้องการภายในประเทศในเรื่องศักดิ์ศรีและการแลกเปลี่ยนซึ่งกันและกัน แต่ก็อาจเก็บเงินสดไว้บ้างเพื่อหวังการประนีประนอม ที่น่าสังเกตคือ เม็กซิโกได้ร่วมมือกับสหรัฐฯ ในด้านอื่นๆ (เช่น การควบคุมการย้ายถิ่นฐาน) เชนบอมอาจใช้เรื่องนี้เป็นข้อต่อรองเพื่อลดหย่อนภาษี

สหภาพยุโรปและพันธมิตรอื่นๆ: สหภาพยุโรปได้วิพากษ์วิจารณ์มาตรการภาษีของทรัมป์อย่างรุนแรง ผู้นำยุโรปกล่าวว่าการกระทำของสหรัฐฯ นั้นไม่ยุติธรรม และคณะกรรมาธิการการค้าของสหภาพยุโรปให้คำมั่นว่าจะตอบโต้ "อย่างหนักแน่นแต่ได้สัดส่วน" รายการตอบโต้เบื้องต้นของสหภาพยุโรป (หากนำไปปฏิบัติ) อาจเลียนแบบแนวทางที่พวกเขาใช้ในปี 2018 ซึ่งมุ่งเป้าไปที่สินค้าที่เป็นสัญลักษณ์ของสหรัฐฯ เช่น รถจักรยานยนต์ฮาร์เลย์-เดวิดสัน วิสกี้เบอร์เบิน กางเกงยีนส์ และสินค้าเกษตร (ชีส น้ำส้ม ฯลฯ) มีข่าวลือว่าสหภาพยุโรปอาจกำหนด ภาษีสินค้าสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านยูโร ซึ่งสอดคล้องกับผลกระทบทางการค้า อย่างไรก็ตาม สหภาพยุโรปยังพยายามดึงสหรัฐฯ เข้ามาร่วมเจรจาด้วย ซึ่งอาจเป็นการฟื้นฟูการเจรจาเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าที่จำกัด หรือเพื่อจัดการกับปัญหาโดยไม่ต้องทำสงครามการค้าเต็มรูปแบบ ยุโรปกำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก: ยุโรปมีความกังวลบางอย่างที่สหรัฐฯ กังวลเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติทางการค้าของจีน แต่ปัจจุบันกลับถูกสหรัฐฯ ลงโทษด้วยภาษีนำเข้าเช่นกัน ในทางภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งนี้ก่อให้เกิด ความขัดแย้งภายในพันธมิตร ตะวันตก มีรายงานว่าเจ้าหน้าที่สหภาพยุโรปปฏิเสธข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ ในประเด็นที่ไม่เกี่ยวข้อง (เช่น การเพิ่มงบประมาณด้านกลาโหม) หลังจากมาตรการภาษี โดยมองว่าเป็นส่วนหนึ่งของแรงกดดันจากสหรัฐฯ หากความขัดแย้งทางการค้ายังคงยืดเยื้อ อาจลุกลามไปสู่ความร่วมมือเชิงยุทธศาสตร์ เช่น ทำให้ยุโรปมีแนวโน้มที่จะเดินตามรอยสหรัฐฯ ในประเด็นนโยบายต่างประเทศน้อยลง หรือทำให้เกิดความเหลื่อมล้ำในความพยายามประสานงาน (เช่น การคว่ำบาตรประเทศที่สาม) ความสามัคคีของชาติตะวันตกกำลังถูกทดสอบ พาดหัวข่าวระบุว่ายุโรปและแคนาดาจะส่งเสริมการป้องกันประเทศ แต่ “ไม่แยแสต่อข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ” ซึ่งเป็นการอ้างอิงทางอ้อมว่าข้อพิพาทด้านภาษีกำลังทำให้ความสัมพันธ์ในวงกว้างเสื่อมถอยลง

พันธมิตรอื่นๆ เช่น ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และออสเตรเลีย ก็ได้ออกมาประท้วงเช่นกัน เกาหลีใต้ไม่เพียงแต่เผชิญกับภาษีนำเข้าเท่านั้น แต่ยังเผชิญกับวิกฤตทางการเมืองที่ไม่เกี่ยวข้องกัน (AP ระบุว่าประธานาธิบดีเกาหลีใต้ถูกปลดออกจากตำแหน่งท่ามกลางความวุ่นวาย ซึ่งอาจเป็นเหตุบังเอิญหรือบางส่วนเกิดจากปัญหาเศรษฐกิจ) ภาษีนำเข้า 24% ของญี่ปุ่นนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยญี่ปุ่นได้ส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นภาษีเนื้อวัวและสินค้านำเข้าอื่นๆ จากสหรัฐฯ เพื่อเป็นการตอบโต้ แม้ว่าในฐานะพันธมิตรด้านความมั่นคงที่ใกล้ชิด ญี่ปุ่นจะพยายามรักษาความสัมพันธ์อันดีไว้ ออสเตรเลีย ซึ่งได้รับผลกระทบโดยตรงน้อยกว่า (ขาดดุลการค้ากับสหรัฐฯ เพียงเล็กน้อย) ได้วิพากษ์วิจารณ์การล้มเหลวของกฎการค้าโลก หลายประเทศน่าจะประสานงานกันผ่านเวทีต่างๆ เช่น G20 หรือ APEC เพื่อเรียกร้องให้สหรัฐฯ ปรับเปลี่ยนนโยบาย โดยเน้นย้ำถึงความเสี่ยงต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

ประเทศกำลังพัฒนา: ประเด็นสำคัญประการหนึ่งคือผลกระทบต่อเศรษฐกิจกำลังพัฒนา ประเทศตลาดเกิดใหม่หลายประเทศ (อินเดีย เวียดนาม อินโดนีเซีย ฯลฯ) ได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าที่สูงของสหรัฐฯ ทั้งที่เป็นผู้เล่นรายเล็ก เรื่องนี้ทำให้เกิดการวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรง อินเดียเรียกภาษีนำเข้าเหล่านี้ว่า “ฝ่ายเดียวและไม่เป็นธรรม” และบอกเป็นนัยถึงการขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ ของตนเอง เช่น รถจักรยานยนต์และสินค้าเกษตร (อินเดียเคยทำเช่นนั้นมาแล้วในอดีต) ประเทศในแอฟริกาและละตินอเมริกากังวลว่าภาษีนำเข้าจะจำกัดการส่งออกและทำลายอุตสาหกรรม (เช่น อุตสาหกรรมสิ่งทอในบังกลาเทศหรือโกโก้ในแอฟริกาตะวันตก) การวิเคราะห์ของสถาบันปีเตอร์สันระบุว่าภาษีนำเข้าของทรัมป์อาจ “ทำลายเศรษฐกิจกำลังพัฒนา” ที่พึ่งพาการส่งออกไปยังสหรัฐฯ เนื่องจากภาษีนำเข้าเหล่านี้สูงกว่าระดับภาษีนำเข้าของประเทศเหล่านั้นมาก และเพิกเฉยต่อข้อจำกัดทางเศรษฐกิจของประเทศเหล่านั้น เรื่องนี้มีต้นทุนทางภูมิรัฐศาสตร์ นั่นคือ กระทบต่อสถานะและอิทธิพลของสหรัฐฯ ในโลกกำลังพัฒนา อัน ที่จริง นอกเหนือจากการขึ้นภาษีนำเข้าแล้ว รัฐบาลทรัมป์ยังได้ตัดความช่วยเหลือจากต่างประเทศ ซึ่งอาจทำให้เกิดความไม่พอใจได้ ประเทศที่รู้สึกถูกบีบอาจแสวงหาความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นกับจีนหรือมหาอำนาจอื่นๆ ที่นำเสนอทางเลือกด้านความร่วมมือทางเศรษฐกิจ ยกตัวอย่างเช่น หากประเทศในแอฟริกาเห็นว่าตลาดสหรัฐฯ ปิดตัวลง พวกเขาอาจหันไปมุ่งสู่ยุโรปหรือโครงการ Belt and Road Initiative ของจีนเพื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจมากขึ้น

การปรับโครงสร้างทางภูมิรัฐศาสตร์: ภาษีศุลกากรไม่ได้เกิดขึ้นในภาวะสุญญากาศ แต่เชื่อมโยงกับกระแสภูมิรัฐศาสตร์ที่กว้างขึ้น การแข่งขันระหว่างสหรัฐฯ และจีนกำลังทวีความรุนแรงขึ้นทั้งทางเศรษฐกิจและการทหาร สงครามการค้าครั้งนี้อาจเร่งให้เกิดการแบ่งแยกโลกออกเป็น สองภาคเศรษฐกิจ คือ ภาคหนึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่สหรัฐฯ และอีกภาคหนึ่งมีศูนย์กลางอยู่ที่จีน ประเทศต่างๆ อาจเผชิญกับแรงกดดันให้เลือกข้างหรือปรับนโยบายเศรษฐกิจให้สอดคล้องกัน สหรัฐฯ ได้เชื่อมโยงการลดหย่อนภาษีศุลกากรกับประเทศต่างๆ ที่มีจุดยืนตรงกันใน “ประเด็นทางเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติ” ซึ่งหมายถึงการแลกเปลี่ยนผลประโยชน์ (quid-pro-quo) กล่าวคือ การสนับสนุนจุดยืนของสหรัฐฯ ในประเด็นต่างๆ เช่น การแยกตัวของศัตรูบางราย อาจทำให้ได้รับเงื่อนไขทางการค้าที่ดีขึ้น บางคนมองว่านี่เป็นการที่สหรัฐฯ ใช้อำนาจทางการตลาดเพื่อบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ (เช่น อาจเสนออัตราภาษีที่ต่ำกว่าให้กับสหภาพยุโรปหรืออินเดีย หากพวกเขาเห็นด้วยกับจุดยืนของสหรัฐฯ ที่ต่อต้านความทะเยอทะยานทางเทคโนโลยีของจีน หรือต่อต้านรัสเซีย เป็นต้น) ต้องรอดูว่าเรื่องนี้จะประสบความสำเร็จหรือจะกลับตาลปัตร ในระยะสั้น บรรยากาศทางภูมิรัฐศาสตร์มีความตึงเครียดและความไม่ไว้วางใจเพิ่มมากขึ้น โดยสหรัฐฯ ถูกมองว่าใช้ศักยภาพทางเศรษฐกิจเพียงฝ่ายเดียว

สถาบันระหว่างประเทศ: การโจมตีทางภาษีครั้งนี้ยังบั่นทอนสถาบันการค้าโลกอย่าง WTO อีกด้วย หาก WTO ไม่สามารถตัดสินข้อพิพาทนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ (และสหรัฐฯ ได้ปิดกั้นการแต่งตั้งสมาชิกองค์กรอุทธรณ์ของ WTO ซึ่งทำให้ WTO อ่อนแอลง) ประเทศต่างๆ อาจหันมาใช้การจัดการการค้าที่อิงอำนาจมากกว่ากฎเกณฑ์มากขึ้น ซึ่งอาจกัดกร่อนระเบียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศหลังสงครามโลกครั้งที่สอง พันธมิตรที่แต่เดิมจะทำงานภายใน WTO กำลังพิจารณา ข้อตกลงเฉพาะกิจ หรือข้อตกลงย่อยเพื่อรับมือกับสถานการณ์ ในทางปฏิบัติ การกระทำของทรัมป์อาจกระตุ้นให้ประเทศอื่นๆ จัดตั้งพันธมิตรหรือข้อตกลงการค้าใหม่ๆ ที่ไม่รวมสหรัฐฯ ไว้ในขณะนี้ โดยหวังว่าจะรอช่วงเวลานี้ให้ผ่านไป

โดยสรุปแล้ว ปฏิกิริยาต่อมาตรการภาษีของทรัมป์นั้นล้วนเป็นไปในทางลบต่อคู่ค้า นำไปสู่วัฏจักรการตอบโต้ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์ ประกอบด้วยพันธมิตรที่ตึงเครียด ความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นระหว่างคู่แข่งของสหรัฐฯ บรรทัดฐานการค้าพหุภาคีที่อ่อนแอลง และความตึงเครียดทางเศรษฐกิจในภูมิภาคกำลังพัฒนา สถานการณ์นี้สะท้อนถึงสงครามการค้าแบบคลาสสิก ซึ่งแต่ละฝ่ายต่างเพิ่มเดิมพันด้วยมาตรการภาษีหรือข้อจำกัดใหม่ๆ หากไม่ได้รับการแก้ไข ภายในปี 2570 เราอาจเห็นภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งข้อพิพาททางการค้าจะลุกลามไปสู่การเป็นหุ้นส่วนทางยุทธศาสตร์ และสหรัฐฯ ได้ถอยห่างจากบทบาทผู้นำในการกำกับดูแลเศรษฐกิจโลก ไม่ว่าจะโดยตั้งใจหรือไม่ก็ตาม

พนักงานร้าน LCBO ในโตรอนโตนำวิสกี้อเมริกันออกจากชั้นวาง (4 มีนาคม 2568) ขณะที่แคนาดาตอบโต้มาตรการภาษีของสหรัฐฯ ด้วยการแบนสินค้าบางรายการจากสหรัฐฯ การแสดงออกเชิงสัญลักษณ์เช่นนี้สะท้อนถึงความโกรธแค้นของพันธมิตรและผลกระทบต่อผู้บริโภคจากสงครามการค้า

ผลกระทบต่อตลาดแรงงานและผู้บริโภค

งานและตลาดแรงงาน: ภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบต่อการจ้างงานที่ซับซ้อนและเฉพาะเจาะจงในแต่ละภูมิภาค ในระยะสั้น อาจมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครอง แต่การสูญเสียงานในวงกว้างมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมที่เผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นหรืออุปสรรคในการส่งออก ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ให้คำมั่นว่าภาษีศุลกากรเหล่านี้จะ "นำโรงงานและงานกลับคืน สู่สหรัฐอเมริกา" มีการประกาศการจ้างงานบางส่วนแล้ว: โรงงานเหล็กที่ปิดตัวลงสองสามแห่งวางแผนที่จะกลับมาเปิดดำเนินการอีกครั้ง ซึ่งอาจเพิ่มตำแหน่งงานได้หลายพันตำแหน่งในเมืองอุตสาหกรรมเหล็ก โรงงานเครื่องใช้ไฟฟ้าในรัฐโอไฮโอที่กำลังดิ้นรนเพื่อแข่งขันกับสินค้านำเข้าคาดว่าจะเพิ่มการเปลี่ยนแปลงในขณะนี้เนื่องจากคู่แข่งนำเข้าต้องเผชิญกับภาษีศุลกากร ผลประโยชน์ที่จับต้องได้เหล่านี้กระจุกตัวอยู่ในชุมชนการผลิตบางแห่ง ซึ่งเป็นชัยชนะทางการเมืองที่สำคัญที่รัฐบาลจะเน้นย้ำ

อย่างไรก็ตาม เพื่อชดเชยผลกำไรเหล่านี้ ธุรกิจอื่นๆ กำลังลดจำนวนพนักงานหรือเลื่อนแผนการจ้างงานออกไปเนื่องจากภาษีนำเข้า บริษัทที่พึ่งพาปัจจัยการผลิตนำเข้าหรือรายได้จากการส่งออกจะพบว่ากำไรลดลง และหลายบริษัทกำลังตอบสนองด้วยการลดต้นทุนแรงงาน ยกตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตอุปกรณ์การเกษตรรายหนึ่งในแถบมิดเวสต์ประกาศเลิกจ้างพนักงานโดยอ้างถึงต้นทุนเหล็กที่สูงขึ้น (ปัจจัยการผลิต) และคำสั่งซื้อส่งออกจากแคนาดา (ตลาดของตน) ที่ลดลง ในภาคเกษตร หากรายได้ภาคเกษตรลดลง จะมีเงินใช้จ่ายด้านแรงงานและบริการน้อยลง แรงงานตามฤดูกาลอาจมีโอกาสน้อยลง ผู้ค้า ปลีก อาจต้องลดจำนวนพนักงานลงเช่นกัน ร้านค้าขนาดใหญ่คาดการณ์ว่ายอดขายจะลดลงเมื่อราคาสินค้าสูงขึ้น ส่งผลให้บางร้านชะลอการจ้างงานหรือแม้กระทั่งปิดร้านค้าที่มีจำนวนจำกัด ซีอีโอของ Target ชี้ให้เห็นว่ายอดขายซบเซาอยู่แล้วเนื่องจากผู้บริโภคเริ่มระมัดระวังมากขึ้น และภาษีนำเข้าที่เพิ่ม "แรงกดดัน" ขึ้น แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการลดต้นทุนในอนาคต

ในระดับมหภาค อัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้น จากระดับต่ำสุดในปัจจุบัน อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 4.1% ในต้นปี 2568 และคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นสูงกว่า 5% ในปี 2569 หากเศรษฐกิจชะลอตัวตามที่คาดการณ์ไว้ รัฐและภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการค้าจะได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐต่างๆ ในเขตเกษตรกรรม (ไอโอวา อิลลินอยส์ เนแบรสกา) และรัฐที่มีการส่งออกภาคอุตสาหกรรมจำนวนมาก (มิชิแกน เซาท์แคโรไลนา) อาจเผชิญกับการสูญเสียงานมากกว่าค่าเฉลี่ย การประเมินโดยมูลนิธิภาษี (Tax Foundation) ชี้ให้เห็นว่ามาตรการทางการค้าทั้งหมดของทรัมป์อาจทำให้การจ้างงานของสหรัฐฯ ลดลงหลายแสนตำแหน่งในที่สุด (ก่อนหน้านี้ประเมินว่าจะมีตำแหน่งงานลดลงประมาณ 300,000 ตำแหน่งจากภาษีศุลกากรในปี 2561 ขณะที่ภาษีศุลกากรในปี 2568 มีขอบเขตที่กว้างกว่า) ในทางกลับกัน รัฐที่มีอุตสาหกรรมที่แข่งขันกับการนำเข้า (เช่น เหล็กในรัฐเพนซิลเวเนีย หรือเฟอร์นิเจอร์ในรัฐนอร์ทแคโรไลนา) อาจเผชิญกับการจ้างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ยังมีมุมมองของรัฐบาลและการทหารด้วย หากสหรัฐฯ เปลี่ยนไปสู่การจัดซื้อจัดจ้างภายในประเทศในด้านการป้องกันประเทศและโครงสร้างพื้นฐานเนื่องจากลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจ งานบางส่วนอาจถูกสร้างขึ้นในสาขาเหล่านั้นได้ (แม้ว่าจะไม่ใช่ทางอ้อมก็ตาม)

ค่าจ้าง อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน ในอุตสาหกรรมที่มีภาษีศุลกากรคุ้มครอง บริษัทต่างๆ อาจมีอำนาจกำหนดราคามากขึ้น และอาจขึ้นค่าจ้างเพื่อดึงดูดแรงงานได้ (เช่น หากโรงงานต่างๆ เร่งผลิต) แต่โดยรวมแล้ว อัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะกัดกร่อนค่าจ้างที่แท้จริง เว้นแต่ค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย หากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้และเศรษฐกิจชะลอตัวลง แรงงานจะมีอำนาจต่อรองในการขอขึ้นค่าจ้างน้อยลง ผลที่ตามมาอาจทำให้ ค่าจ้างที่แท้จริงหยุดนิ่งหรือลดลง สำหรับชาวอเมริกันจำนวนมาก โดยเฉพาะแรงงานรายได้น้อยและปานกลางซึ่งใช้รายได้ส่วนใหญ่ไปกับสินค้าอุปโภคบริโภคที่ได้รับผลกระทบ

ผู้บริโภค – ราคาและทางเลือก: ผู้บริโภคชาวอเมริกันอาจถือเป็นผู้สูญเสียรายใหญ่ที่สุดในสมการภาษีศุลกากร อย่างน้อยก็ในระยะสั้น ภาษีศุลกากรนี้ทำหน้าที่เป็นภาษีที่ผู้บริโภคต้องจ่ายสำหรับสินค้านำเข้าในที่สุด ดังที่ได้กล่าวไปแล้วก่อนหน้านี้ ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวันจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น จากการคำนวณในช่วงปลายปี 2024 (ซึ่งเป็นช่วงที่มีการเสนอให้ใช้ภาษีศุลกากรเหล่านี้) ครัวเรือนโดยเฉลี่ยในสหรัฐอเมริกาอาจต้องจ่ายเงิน เพิ่มขึ้นประมาณ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อปี สำหรับสินค้า หากต้นทุนภาษีศุลกากรทั้งหมดถูกโอนผ่าน ซึ่งรวมถึงราคาที่สูงขึ้นของสินค้าต่างๆ เช่น โทรศัพท์ คอมพิวเตอร์ เสื้อผ้า ของเล่น เครื่องใช้ไฟฟ้า และแม้แต่อาหารหลักที่มีส่วนประกอบหรือส่วนผสมนำเข้า

เราเริ่มเห็นผลกระทบต่อผู้บริโภคในทันทีแล้ว ได้แก่ การขาดแคลนสินค้าคงคลังและพฤติกรรมการกักตุนสินค้า ของผู้ค้าปลีก อาจทำให้เกิดการขาดแคลนหรือความล่าช้าชั่วคราว ผู้บริโภคบางรายรีบเร่งซื้อสินค้านำเข้าราคาแพง (เช่น รถยนต์หรืออุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์) ก่อนที่ภาษีจะมีผลบังคับใช้ ซึ่งอาจตามมาด้วยการบริโภคที่ซบเซาลงเมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น นักวิเคราะห์ค้าปลีกเตือนว่า การลดราคาจะหาได้ยากขึ้น ร้านค้าที่ปกติจะจัดโปรโมชั่นลดราคาอาจลดจำนวนลงเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของร้านค้าเองลดลง อันที่จริง ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลง ในเดือนเมษายน โดยผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้คนคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น และมองว่าเป็นช่วงเวลาที่ไม่เหมาะสมที่จะซื้อสินค้าจำนวนมาก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากข่าวภาษี

ผู้บริโภคที่มีรายได้น้อยจะรู้สึกเจ็บปวดอย่างไม่สมส่วน เนื่องจากพวกเขาใช้จ่ายรายได้ส่วนใหญ่ไปกับสินค้า (เมื่อเทียบกับบริการ) และซื้อของใช้จำเป็นที่อาจมีราคาแพงกว่า ยกตัวอย่างเช่น ผู้ค้าปลีกที่ขายสินค้าลดราคามักนำเข้าเสื้อผ้าและของใช้ในครัวเรือนราคาถูกจำนวนมาก การขึ้นราคาสินค้าเหล่านี้ 10-20% ส่งผลกระทบต่อครอบครัวที่ต้องใช้ชีวิตแบบเดือนชนเดือนมากกว่าครอบครัวที่ร่ำรวย นอกจากนี้ หากเกิดการสูญเสียงานในบางภาคส่วน แรงงานที่ได้รับผลกระทบจะลดการใช้จ่ายลง ส่งผลให้เกิดผลกระทบแบบลูกโซ่ต่อเศรษฐกิจท้องถิ่น

การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค: เพื่อตอบสนองต่อการขึ้นราคา ผู้บริโภคอาจปรับเปลี่ยนพฤติกรรม เช่น ซื้อของน้อยลง เปลี่ยนไปใช้สินค้าทดแทนที่ราคาถูกกว่า หรือชะลอการซื้อออกไป ตัวอย่างเช่น หากรองเท้าผ้าใบนำเข้ามีราคาสูงขึ้น ผู้บริโภคอาจเลือกซื้อรองเท้าแบรนด์เนมที่ไม่เป็นที่รู้จัก หรือเพียงแค่ใช้รองเท้าเก่าให้นานขึ้น หากของเล่นมีราคาแพงขึ้น ผู้ปกครองอาจซื้อของเล่นน้อยลงหรือหันไปหาตลาดมือสอง โดยรวมแล้ว การลดลงของความต้องการนี้อาจช่วยลดผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อได้บ้าง (เช่น ปริมาณการขายอาจลดลง) แต่ก็หมายถึงมาตรฐานการครองชีพที่ลดลงเช่นกัน โดยผู้บริโภคได้รับสินค้าน้อยลงด้วยราคาเท่าเดิม

นอกจากนี้ยังมี ผลกระทบทางจิตวิทยา ด้วย ความขัดแย้งทางการค้าที่ถูกเผยแพร่ออกไปอย่างกว้างขวางและความวุ่นวายในตลาดที่เกิดขึ้นอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของผู้บริโภค หากผู้คนกังวลว่าเศรษฐกิจจะแย่ลง (เช่น ข่าวตลาดหุ้นตกต่ำ) พวกเขาอาจลดการใช้จ่ายลงอย่างจริงจัง ซึ่งอาจกลายเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่อาจหลีกเลี่ยงได้

ในด้านบวกสำหรับผู้บริโภค หากสงครามการค้าส่งผลให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อผู้บริโภคผ่านสินเชื่อที่ถูกกว่า เช่น อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านที่ลดลงอยู่แล้วเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ผู้ที่กำลังมองหาสินเชื่อบ้านหรือรถยนต์อาจพบอัตราดอกเบี้ยที่ดีขึ้นกว่าเดิมเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สินเชื่อที่ผ่อนปรนกว่านี้จะไม่สามารถชดเชยราคาสินค้าที่สูงขึ้นได้ทั้งหมด สินเชื่อหนึ่งถือเป็นต้นทุนในการกู้ยืม และอีกสินเชื่อหนึ่งถือเป็นต้นทุนในการบริโภค

มาตรการช่วยเหลือและการตอบสนองเชิงนโยบาย: เราอาจได้เห็นมาตรการบรรเทาผลกระทบจากรัฐบาลเพื่อปกป้องผู้บริโภคและแรงงาน มีการพูดถึงการคืนภาษีหรือขยายสิทธิประโยชน์การว่างงานหากสถานการณ์เลวร้ายลง ในอดีตที่ผ่านมา รัฐบาลได้ให้ความช่วยเหลือเกษตรกร แต่ในรอบนี้ เราอาจได้เห็นความช่วยเหลือที่กว้างขวางขึ้น แม้ว่าจะเป็นเพียงการคาดเดาก็ตาม ในทางการเมือง จะมีแรงกดดันให้ช่วยเหลือกลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากภาษี (เช่น อาจเป็นกองทุนของรัฐบาลกลางเพื่ออุดหนุนสินค้านำเข้าที่สำคัญ เช่น อุปกรณ์การแพทย์ เพื่อลดต้นทุนด้านการดูแลสุขภาพ หรือมาตรการบรรเทาทุกข์เฉพาะเจาะจงสำหรับครัวเรือนที่มีรายได้น้อยที่กำลังประสบปัญหาราคาสินค้าสูงขึ้น)

ภายในปี 2570 ความหวัง (จากมุมมองของฝ่ายบริหาร) คือผู้บริโภคจะได้รับประโยชน์จากเศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น มีงานทำมากขึ้นและค่าแรงสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยราคาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ยังคงสงสัยว่าผลลัพธ์จะเกิดขึ้นจริงในระยะเวลาอันสั้นเช่นนี้ มีแนวโน้มว่าผู้บริโภคจะปรับตัวโดยการค้นหารูปแบบการบริโภคแบบใหม่ ซึ่งอาจนำไปสู่การ “ซื้อสินค้าอเมริกัน” มากขึ้นหากผู้ผลิตในประเทศหันมาให้ความสำคัญกับสินค้ามากขึ้น แต่บ่อยครั้งที่ราคาสินค้าจะสูงขึ้น หากภาษีศุลกากรยังคงอยู่ การแข่งขันภายในประเทศอาจเพิ่มขึ้นในที่สุด (บริษัทสัญชาติอเมริกันที่ผลิตสินค้ามากขึ้น = ศักยภาพในการแข่งขันด้านราคา) แต่การสร้างขีดความสามารถดังกล่าวต้องใช้เวลา และไม่น่าจะสามารถทดแทนการนำเข้าสินค้าต้นทุนต่ำที่หายไปได้ทั้งหมดภายในสองปี

โดยสรุป ผู้บริโภคชาวอเมริกันกำลังเผชิญกับช่วงเวลาแห่งการปรับตัวที่เห็นได้ชัดจากภาวะเงินเฟ้อและกำลังซื้อที่ลดลง ขณะที่ตลาดแรงงานกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลง โดยงานบางส่วนจะกลับมาอยู่ในกลุ่มที่ได้รับการคุ้มครอง แต่งานในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากการค้ากลับมีความเสี่ยงมากขึ้น หากสงครามการค้าทำให้เศรษฐกิจถดถอย การสูญเสียงานจะแพร่กระจายอย่างกว้างขวาง ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากขึ้น ผู้กำหนดนโยบายจะต้องพิจารณาถึงทางเลือกทางการเมือง ได้แก่ ผลประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากภาษีศุลกากรสำหรับแรงงานบางกลุ่ม เทียบกับผลกระทบโดยรวมต่อผู้บริโภคและแรงงานกลุ่มอื่นๆ หัวข้อถัดไปจะพิจารณาถึงผลกระทบที่เกี่ยวข้องต่อตลาดการลงทุนและตลาดการเงิน ซึ่งส่งผลต่อการจ้างงานและความเป็นอยู่ที่ดีของผู้บริโภคด้วยเช่นกัน

ผลกระทบต่อการลงทุนระยะสั้นและระยะยาว

ผลกระทบจากภาษีศุลกากรได้สร้างความวุ่นวายให้กับตลาดการเงินแล้ว และจะส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนในระยะสั้นและระยะยาว

ปฏิกิริยาของตลาดการเงินระยะสั้น: นักลงทุนตอบสนองต่อข่าวภาษีศุลกากรอย่างรวดเร็วด้วยการตอบสนองแบบ “หลีกเลี่ยงความเสี่ยง” ตลาดหุ้นทั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก ร่วงลงอย่างหนัก เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้น วันรุ่งขึ้นหลังจากจีนประกาศตอบโต้ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ล่วงหน้าร่วงลงกว่า 1,000 จุด และเมื่อตลาดปิดในวันนั้น ดัชนีดาวโจนส์และ S&P 500 ก็ร่วงลงอย่างหนักที่สุดในรอบหลายปี หุ้นเทคโนโลยี ซึ่งพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและตลาดจีน ได้รับผลกระทบอย่างหนักเป็นพิเศษ โดยดัชนีแนสแด็กร่วงลงหนักกว่าเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ หุ้นของบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ (เช่น แอปเปิล โบอิ้ง และแคทเทอร์พิลลาร์) ร่วงลงอย่างหนักจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนที่สูงขึ้นและยอดขายที่ลดลง ขณะเดียวกัน กลุ่มอุตสาหกรรมที่ถูกมองว่า “ปลอดภัย” หรือปลอดภาษี (สาธารณูปโภค บริษัทบริการที่มุ่งเน้นในประเทศ) กลับทรงตัวได้ดีกว่า ดัชนีความผันผวนพุ่งสูงขึ้น สะท้อนถึงความไม่แน่นอน

นักลงทุนแห่เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อความปลอดภัย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลง (ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลง ทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนบางส่วนกลับด้าน ซึ่งมักเป็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย) ราคาทองคำก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ซึ่งเป็นอีกสัญญาณหนึ่งของการเทขายพันธบัตรเพื่อความปลอดภัย ในตลาดเงินตรา ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในช่วงแรกเมื่อเทียบกับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ (เนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากดอลลาร์) แต่ที่น่าสนใจคือ ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิส (สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม) ค่าเงินหยวนของจีนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจช่วยชดเชยผลกระทบจากภาษีศุลกากรได้บ้าง (หยวนที่อ่อนค่าลงทำให้สินค้าส่งออกของจีนมีราคาถูกกว่า) แม้ว่าทางการจีนจะสามารถจัดการภาวะเงินฝืดได้เพื่อหลีกเลี่ยงความไม่มั่นคงทางการเงิน

ใน ระยะสั้น (6-12 เดือนข้างหน้า) เราคาดว่าตลาดการเงินจะยังคงผันผวนและ มีความอ่อนไหวต่อสถานการณ์ใหม่ๆ ที่เกิดขึ้น ในสงครามการค้า ตลาดจะตอบสนองต่อการเจรจาหรือการตอบโต้เพิ่มเติมในลักษณะที่ขึ้นๆ ลงๆ หากมีสัญญาณของการประนีประนอม ตลาดหุ้นอาจฟื้นตัว หากการยกระดับสถานการณ์ยังคงดำเนินต่อไป (เช่น หากสหรัฐฯ## ผลกระทบต่อการลงทุนระยะสั้นและระยะยาว
ความผันผวนของตลาดระยะสั้น: ผลกระทบทันทีจากการประกาศมาตรการภาษีศุลกากรทำให้ตลาดการเงินผันผวนมากขึ้น นักลงทุนที่กังวลสงครามการค้าเต็มรูปแบบและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ได้เข้าสู่ภาวะถดถอยเชิงรับ ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงทันทีหลังจากข่าวนี้ เช่น ดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงกว่า 1,100 จุดในวันที่ 4 เมษายน อันเนื่องมาจากการตอบโต้ของจีน และตลาดหุ้นทั่วโลกก็ร่วงลงตามไปด้วย ภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบจากการค้าโดยตรงต่างขาดทุนอย่างหนัก ได้แก่ บริษัทยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม บริษัทเทคโนโลยี และบริษัทที่ต้องพึ่งพาปัจจัยนำเข้าหรือการขายของจีน ต่างเห็นราคาหุ้นร่วงลง ในทางตรงกันข้าม สินทรัพย์ปลอดภัยกลับฟื้นตัวขึ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นที่ต้องการสูง (ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนลดลง) และราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น การ หันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่มีคุณภาพ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลว่ากำไรของบริษัทต่างๆ จะได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีศุลกากร และการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะอ่อนแอลง ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย อันที่จริง สหรัฐฯ ตลาดหุ้นล่วงหน้าและตลาดโลกผันผวนตามพาดหัวข่าวภาษีศุลกากรหรือการตอบโต้ใหม่ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าความรู้สึกของนักลงทุนมีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาสงครามการค้า

นักวิเคราะห์ทางการเงินระบุว่าความ เชื่อมั่นทางธุรกิจกำลังถดถอยลง ภาษีศุลกากรเพิ่มความไม่แน่นอนและความเสี่ยงต่อการวางแผนขององค์กร ทำให้หลายบริษัทพิจารณาทบทวนหรือเลื่อนการใช้จ่ายด้านทุนออกไป ในระยะสั้น หมายความว่าการลงทุนในโรงงานใหม่ อุปกรณ์ใหม่ หรือการขยายธุรกิจจะน้อยลง ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเติบโต ยกตัวอย่างเช่น ผลสำรวจของ Business Roundtable ในเดือนเมษายน 2568 พบว่าแนวโน้มเศรษฐกิจของซีอีโอลดลงอย่างมาก โดยซีอีโอหลายคนระบุว่านโยบายการค้าเป็นเหตุผลในการลดการลงทุน เช่นเดียวกัน ดัชนีความเชื่อมั่นของธุรกิจขนาดเล็กก็ลดลง เนื่องจากผู้นำเข้า/ส่งออกรายย่อยกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานและต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้น

แนวโน้มการลงทุนระยะยาว: ในช่วงสองปีข้างหน้า หากภาษีศุลกากรยังคงมีผลบังคับใช้ เราอาจเห็นการจัดสรรการลงทุนใหม่ครั้งสำคัญในทุกภาคส่วนและภูมิภาค:

• ค่าใช้จ่ายลงทุนภายในประเทศ: อุตสาหกรรมบางประเภทจะเพิ่มการลงทุนภายในประเทศเพื่อใช้ประโยชน์จากภาษีนำเข้าสินค้า ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตรถยนต์ต่างชาติอาจลงทุนในโรงงานประกอบรถยนต์ในสหรัฐฯ เพื่อหลีกเลี่ยงภาษีนำเข้ารถยนต์ 25% (ปัจจุบันมีรายงานว่าบริษัทรถยนต์ในยุโรปและเอเชียกำลังเร่งสร้างโรงงานในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น) เช่นเดียวกัน บริษัทสหรัฐฯ ในภาคส่วนต่างๆ เช่น เหล็ก อลูมิเนียม หรือเครื่องใช้ไฟฟ้า อาจลงทุนในการเปิดโรงงานใหม่หรือขยายโรงงาน โดยคาดการณ์ว่าภาษีนำเข้าสินค้าจะช่วยควบคุมการแข่งขัน ทำเนียบขาวยกย่องว่านี่เป็นชัยชนะ – การเปลี่ยนเส้นทางการลงทุนมายังสหรัฐฯ – และแน่นอนว่าจะมี การเพิ่มการ ใช้จ่ายลงทุนในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองอย่างตรงเป้าหมาย ยกตัวอย่างเช่น อุตสาหกรรมเหล็กกล้าได้ประกาศแผนการลงทุนมูลค่าประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ในโรงงานหลายแห่ง โดยอ้างถึงสภาพแวดล้อมทางภาษีที่เอื้ออำนวย

• การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก: ในทางกลับกัน บริษัทข้ามชาติอาจลงทุนในการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่นอกประเทศจีนหรือประเทศอื่นๆ ที่มีอัตราภาษีศุลกากรสูง ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อตลาดเกิดใหม่หรือพันธมิตรบางราย ตัวอย่างเช่น บริษัทอาจลงทุนในภาคการผลิตในอินเดียหรืออินโดนีเซีย (ซึ่งสหรัฐฯ เผชิญอัตราภาษีศุลกากรที่ต่ำกว่าจีน) หรือในเม็กซิโก/แคนาดา (เพื่อใช้ประโยชน์จากการค้าเสรี USMCA ภายในอเมริกาเหนือ) ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้บางประเทศที่ไม่ได้ถูกลงโทษโดยเฉพาะอาจเปิดโรงงานใหม่ เนื่องจากบริษัทต่างๆ กำลังหาทางเลี่ยงภาษีศุลกากร อย่างไรก็ตาม ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ขอบเขตของภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เป็นข้อจำกัดทางเลือก เนื่องจากไม่มีแหล่งหลบภัยภาษีศุลกากรต่ำที่ชัดเจน ยกเว้นในอเมริกาเหนือ ความไม่แน่นอนนี้อาจ ขัดขวางการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) โดยรวม: ทำไมต้องสร้างโรงงานในต่างประเทศ ในเมื่อนโยบายในอนาคตของสหรัฐฯ อาจเก็บภาษีศุลกากรต่อประเทศนั้นในอนาคต? สถาบันปีเตอร์สันเตือนว่าภาษีศุลกากรที่สูงเช่นนี้จะบั่นทอนการลงทุนในประเทศกำลังพัฒนา ซึ่งอาจ "ทำลาย" โอกาสการเติบโตของพวกเขาอย่างถาวร และในทางกลับกันก็เป็นการจำกัดโอกาสสำหรับนักลงทุนทั่วโลก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ระบบภาษีศุลกากรที่ยืดเยื้ออาจนำไปสู่ภาวะตกต่ำอย่างต่อเนื่องของกระแสการลงทุนข้ามพรมแดน ส่งผลให้การโลกาภิวัตน์ที่ดำเนินมาหลายสิบปีกลับตาลปัตร

• กลยุทธ์องค์กรและการควบรวมกิจการ (M&A): บริษัทต่างๆ อาจตอบสนองผ่านการควบรวมกิจการหรือซื้อกิจการเพื่อดึงห่วงโซ่อุปทานภายในประเทศและลดความเสี่ยงจากภาษีศุลกากร ยกตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตในสหรัฐฯ อาจซื้อกิจการจากซัพพลายเออร์ในประเทศแทนที่จะนำเข้าชิ้นส่วน หรือบริษัทต่างชาติอาจซื้อกิจการจากบริษัทในสหรัฐฯ เพื่อผลิตสินค้าภายใต้กำแพงภาษีศุลกากร เราอาจเห็นกระแส การเข้าซื้อกิจการแบบ “Tariff Arbitrage” ซึ่งบริษัทต่างๆ จะปรับโครงสร้างการเป็นเจ้าของเพื่อใช้ประโยชน์จากการยกเว้นภาษีศุลกากร (แม้ว่ากฎระเบียบอาจจำกัดการเคลื่อนไหวที่ชัดเจน) นอกจากนี้ อุตสาหกรรมที่เผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรอาจรวมตัวกัน โดยผู้เล่นที่อ่อนแอกว่าอาจถูกซื้อกิจการหรือล้มละลาย ยกตัวอย่างเช่น ภาคการเกษตรอาจรวมตัวกันหากฟาร์มขนาดเล็กไม่สามารถอยู่รอดจากการสูญเสียการส่งออก ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนธุรกิจเกษตรซื้อสินทรัพย์ที่มีปัญหา โดยรวมแล้ว การลงทุนจะเอื้อประโยชน์ต่อธุรกิจที่สามารถปรับตัวหรือใช้ประโยชน์จากสภาพแวดล้อมการค้าใหม่ ในขณะที่บริษัทที่ไม่สามารถปรับตัวได้อาจประสบปัญหาในการดึงดูดเงินทุน

• การลงทุนภาครัฐและนโยบาย: ฝ่ายรัฐบาล อาจมีการเปลี่ยนแปลงลำดับความสำคัญของการลงทุนภาครัฐ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจจัดสรรงบประมาณเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานหรือภาคอุตสาหกรรม เพื่อเสริมสร้างกำลังการผลิตภายในประเทศ (เช่น การเพิ่มเงินอุดหนุนสำหรับโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์หรือเหมืองแร่วัสดุสำคัญเพื่อลดการพึ่งพาการนำเข้า) หากเศรษฐกิจถดถอย เราไม่สามารถตัดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ (ซึ่งเป็นรูปแบบหนึ่งของการลงทุนในระบบเศรษฐกิจ) ออกไปได้เช่นกัน จากมุมมองของนักลงทุน สิ่งนี้อาจเปิดโอกาสในภาคส่วนต่างๆ ที่เชื่อมโยงกับสัญญารัฐบาลหรือการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งช่วยชดเชยความกังวลของภาคเอกชนได้บางส่วน

สำหรับนักลงทุนทางการเงิน (สถาบันและค้าปลีก) สภาพแวดล้อมในช่วงปี 2568-2570 น่าจะมี ความเสี่ยงสูงขึ้นและการหมุนเวียนภาคส่วนอย่างระมัดระวัง หลายบริษัทกำลังปรับเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนโดยคาดการณ์ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลง โดยเน้นหุ้นที่เน้นการป้องกันความเสี่ยง (เช่น การดูแลสุขภาพ สาธารณูปโภค) บริษัทที่มีรายได้หลักในประเทศ หรือบริษัทที่สามารถส่งต่อต้นทุนได้ง่าย บริษัทที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออกและนำเข้ากำลังเผชิญกับการถอนการลงทุน นอกจากนี้ นักลงทุนยังจับตาความเคลื่อนไหวของค่าเงิน หากความตึงเครียดทางการค้ายังคงอยู่ นักลงทุนบางส่วนคาดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะอ่อนค่าลงในที่สุด (เนื่องจากการขาดดุลการค้าอาจเพิ่มขึ้นในระยะแรก และประเทศอื่นๆ จะตอบโต้กลับ ทำให้ความต้องการเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง) ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ

โดยสรุป บรรยากาศการลงทุนระยะยาวมีความไม่แน่นอนและการปรับตัว การลงทุนบางส่วนจะเปลี่ยนไปเพื่อใช้ประโยชน์จากโครงสร้างภาษีศุลกากร (ซึ่งจะช่วยกระตุ้นการผลิตภายในประเทศในบางพื้นที่) แต่การลงทุนในภาคธุรกิจโดยรวมมีความเสี่ยงที่จะต่ำกว่าที่ควรจะเป็นในระบบการค้าที่มีเสถียรภาพ สงครามการค้าเปรียบเสมือนภาษีต่อเงินทุน โดยทำให้ต้นทุนในการทำธุรกิจระหว่างประเทศสูงขึ้นและเพิ่มความไม่แน่นอน ภายในปี 2570 ผลกระทบสะสมอาจนำไปสู่การเสียเงินลงทุนในโครงการที่สร้างผลผลิตได้สองสามปี ซึ่งเป็นต้นทุนค่าเสียโอกาสที่อาจส่งผลให้ผลผลิตเติบโตช้าลง นักลงทุนจะยังคงแสวงหาความชัดเจนต่อไป การเจรจาหรือข้อตกลงทางการค้าที่ยืดเยื้อน่าจะกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการลงทุนที่กลับมาฟื้นตัว ในขณะที่ความขัดแย้งทางการค้าที่ฝังรากลึกจะทำให้รายจ่ายลงทุนอยู่ในระดับต่ำและตลาดผันผวน

แนวโน้มนโยบายและความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์

ภาษีศุลกากรของทรัมป์ในเดือนเมษายน 2025 ถือเป็นจุดสูงสุดของการเปลี่ยนนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ไปสู่นโยบายกีดกันทางการค้าที่เริ่มต้นขึ้นตั้งแต่สมัยแรกของเขา ภาษีเหล่านี้ย้อนกลับไปถึงยุคก่อนหน้าที่มีภาษีศุลกากรสูง ได้รับการสนับสนุนจากชาตินิยมทางเศรษฐกิจ และคำวิจารณ์อย่างรุนแรงจากผู้สนับสนุนการค้าเสรี ในอดีต ครั้งสุดท้ายที่สหรัฐฯ กำหนดภาษีศุลกากรที่ลงโทษอย่างกว้างขวางเช่นนี้คือ ภาษีศุลกากร Smoot-Hawley ในปี 1930 ซึ่งเพิ่มภาษีนำเข้าสินค้าหลายพันรายการ ในตอนนั้น เช่นเดียวกับปัจจุบัน จุดประสงค์คือการปกป้องอุตสาหกรรมภายในประเทศ แต่ผลที่ตามมาคือภาษีศุลกากรตอบโต้ทั่วโลก ซึ่งทำให้การค้าโลกหดตัวลงและทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ได้ยกตัวอย่าง Smoot-Hawley ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเพื่อเตือนใจว่า ในขณะนี้ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ใกล้ระดับเดียวกับช่วงทศวรรษ 1930 แล้ว ความเสี่ยงที่ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยจึงกำลังคืบคลานเข้า มา

อย่างไรก็ตาม ยังมีความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์ที่เกิดขึ้นล่าสุดด้วย ในช่วงทศวรรษ 1980 สหรัฐอเมริกาได้ใช้มาตรการการค้าเชิงรุก (ภาษีศุลกากร โควตานำเข้า และการจำกัดการส่งออกโดยสมัครใจ) เพื่อแก้ไขความไม่สมดุลทางการค้ากับญี่ปุ่นและประเทศอื่นๆ เช่น ภาษีศุลกากรสำหรับรถจักรยานยนต์ญี่ปุ่นเพื่อช่วยเหลือฮาร์เลย์-เดวิดสัน หรือโควตาสำหรับรถยนต์ญี่ปุ่น การดำเนินการเหล่านี้ประสบความสำเร็จทั้งดีและไม่ดี และในที่สุดก็ยุติลงด้วยการเจรจา (เช่น ข้อตกลงพลาซ่าเกี่ยวกับสกุลเงิน หรือข้อตกลงเซมิคอนดักเตอร์) กลยุทธ์ของทรัมป์ในปี 2025 นั้นกว้างกว่ามาก แต่แนวคิดพื้นฐานนั้นคล้ายคลึงกับจุดยืนทางการค้า “อเมริกาต้องมาก่อน” ในช่วงทศวรรษ 1980 นโยบายการค้าที่ดำเนินอยู่ ของรัฐบาลทรัมป์ยังต่อยอดจากสงครามการค้าที่จำกัดในปี 2018-2019 ซึ่งมีการกำหนดภาษีศุลกากรสำหรับเหล็ก อะลูมิเนียม และสินค้าจีนมูลค่า 360,000 ล้านดอลลาร์ ย้อนกลับไปในตอนนั้น การเผชิญหน้านำไปสู่การสงบศึกบางส่วน นั่นคือข้อตกลงระยะที่หนึ่งกับจีนในเดือนมกราคม 2020 ซึ่งจีนตกลงที่จะซื้อสินค้าจากสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น (ซึ่งเป็นเป้าหมายที่จีนพลาดไปเป็นส่วนใหญ่) โดยแลกกับการไม่มีภาษีศุลกากรเพิ่มเติม ผู้สังเกตการณ์หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงระยะที่หนึ่งไม่ได้แก้ไขปัญหาหลักๆ เช่น การอุดหนุนของจีน หรือแนวปฏิบัติที่ “ไม่ใช่ตลาด” ภาษีศุลกากรใหม่ในปี 2025 บ่งชี้ถึงความเชื่อของทำเนียบขาวว่ามีเพียงแนวทางที่รุนแรงกว่ามาก (การเก็บภาษีทุกอย่าง ไม่ใช่แค่สินค้าบางรายการ) เท่านั้นที่จะบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ในแง่นี้ สิ่งนี้สามารถมองได้ว่าเป็น “สงครามการค้า 2.0” ซึ่งเป็นการยกระดับความรุนแรงขึ้นหลังจากที่นโยบายก่อนหน้านี้ถูกมองว่าไม่ เพียงพอ

จากมุมมองด้านนโยบาย ภาษีศุลกากรเหล่านี้ยังเป็นสัญญาณของการแตกหักจากฉันทามติการค้าเสรีพหุภาคีที่ครอบงำตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1990 จนถึงปี 2016 แม้กระทั่งหลังจากที่ทรัมป์พ้นจากตำแหน่งในปี 2021 ผู้สืบทอดตำแหน่งของเขาได้ลดภาษีศุลกากรลงเพียงบางส่วนเท่านั้น และในปี 2025 ทรัมป์ได้เพิ่มภาษีศุลกากรเป็นสองเท่า ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ในระยะยาวไปสู่การตั้งข้อสงสัยต่อการค้าเสรี ไม่ว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะถือเป็นการเปลี่ยนแปลงถาวรหรือเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงชั่วคราวนั้นขึ้นอยู่กับผลลัพธ์ทางการเมือง (การเลือกตั้งในอนาคตอาจนำมาซึ่งปรัชญาที่แตกต่างออกไป) แต่ในระยะใกล้ สหรัฐอเมริกาได้ปิดกั้น WTO ได้อย่างมีประสิทธิภาพ (ด้วยการดำเนินการฝ่ายเดียว) และให้ความสำคัญกับพลวัตทางอำนาจทวิภาคี ประเทศต่างๆ ทั่วโลกกำลังปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงใหม่นี้ ดังที่ได้กล่าวไว้ในส่วนภูมิรัฐศาสตร์

บทเรียนทางประวัติศาสตร์ประการหนึ่งคือ สงครามการค้านั้นเริ่มต้นได้ง่ายกว่าการหยุดยั้ง เมื่อภาษีศุลกากรและภาษีตอบโต้ทวีความรุนแรงขึ้น กลุ่มผลประโยชน์ของแต่ละฝ่ายต่างปรับตัวและมักจะล็อบบี้เพื่อรักษาสงครามการค้าเอาไว้ (อุตสาหกรรมบางส่วนของสหรัฐฯ จะได้รับการคุ้มครองและต่อต้านการกลับเข้าสู่การแข่งขันเสรี ขณะที่ผู้ผลิตต่างชาติมองหาตลาดทางเลือกและอาจไม่รีบร้อนกลับ) อย่างไรก็ตาม อีกบทเรียนหนึ่งคือ ความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงจากสงครามการค้าอาจผลักดันให้ผู้นำกลับเข้าสู่โต๊ะเจรจาได้ในที่สุด ตัวอย่างเช่น หลังจากนโยบายแบบเดียวกับที่สมูท-ฮอว์ลีย์ใช้มาสองปี ประธานาธิบดีแฟรงคลิน ดี. โรสเวลต์ ได้เปลี่ยนแนวทางด้วยข้อตกลงการค้าแบบต่างตอบแทนในปี 1934 เป็นไปได้ว่าหากภาษีศุลกากรสร้างความเสียหายอย่างรุนแรง (เช่น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่หรือวิกฤตการณ์ทางการเงิน) ภายในปี 2026-2027 สหรัฐฯ อาจหาทางออกได้ ไม่ว่าจะผ่านข้อตกลงการค้าใหม่หรืออย่างน้อยที่สุดก็การยกเว้นแบบเลือกปฏิบัติ มีกระแสทางการเมืองแฝงอยู่แล้ว: ในทางเทคนิคแล้ว รัฐสภามีอำนาจในการทบทวนหรือจำกัดภาษีศุลกากร และแม้ว่าในปัจจุบันพรรคของประธานาธิบดีจะสนับสนุนเขาเป็นหลัก แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่ยาวนานอาจเปลี่ยนแปลงการคำนวณนั้นได้

การถกเถียงนโยบายอย่างต่อเนื่อง: ภาษีศุลกากรยังเชื่อมโยงกับการถกเถียงเกี่ยวกับความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน (ซึ่งเร่งด่วนเนื่องจากการระบาดใหญ่และการแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์) แม้แต่ฝ่ายที่ต่อต้านวิธีการของทรัมป์ก็ยอมรับว่าการกระจายการลงทุนออกจากจีนหรือการเสริมสร้างกำลังการผลิตภายในประเทศเป็นสิ่งที่รอบคอบ ดังนั้น เราจึงเห็นความเหลื่อมล้ำระหว่างนโยบายการค้าและนโยบายอุตสาหกรรม โดยภาษีศุลกากรมาพร้อมกับความพยายามที่จะสร้างแรงจูงใจในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า ยา และอื่นๆ ภายในประเทศ ในแง่นี้ ภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือหนึ่งในกลยุทธ์ที่ใหญ่กว่าในการ “แยกตัว” จากฝ่ายตรงข้ามและส่งเสริมห่วงโซ่อุปทานพันธมิตร ซึ่งสอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของประเทศอื่นๆ เช่นกัน (ยุโรปกำลังหารือเกี่ยวกับ “การปกครองตนเองเชิงยุทธศาสตร์” การผลักดันการพึ่งพาตนเองของอินเดีย เป็นต้น) ดังนั้น แม้จะมีการดำเนินการอย่างสุดโต่ง แต่ภาษีศุลกากรของทรัมป์ก็สะท้อนถึงการทบทวนแนวคิดระดับโลกเกี่ยวกับการพึ่งพาคู่ค้ารายเดียวมากเกินไป ในอดีต สิ่งนี้ชวนให้นึกถึงกลุ่มการค้าแบบพาณิชย์นิยมหรือยุคสงครามเย็น ซึ่งการวางแนวทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวกำหนดความสัมพันธ์ทางการค้า เราอาจกำลังเข้าสู่ยุคที่รูปแบบการค้าสะท้อนถึงพันธมิตรทางการเมืองอย่างชัดเจนยิ่งกว่าตรรกะทางการตลาดล้วนๆ

โดยสรุปแล้ว ภาษีศุลกากรในเดือนเมษายน 2568 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในนโยบายการค้า ซึ่งเป็นการหวนกลับไปสู่นโยบายกีดกันทางการค้าที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนในรอบหลายชั่วอายุคน ผลกระทบที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2568-2570 ดังที่ได้วิเคราะห์ไว้ข้างต้น ส่งผลลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเสถียรภาพของตลาดโลกในวงกว้าง โดยมีผลประโยชน์เพียงเล็กน้อยต่ออุตสาหกรรมภายในประเทศบางประเภท สถานการณ์ยังคงไม่แน่นอน โดยส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับการตอบสนองของประเทศอื่นๆ (เช่น การยกระดับหรือการเจรจาต่อรอง) และความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ภายใต้สถานการณ์เหล่านี้ เมื่อพิจารณาจากกรณีตัวอย่างในอดีตและแนวโน้มในปัจจุบัน จะเห็นได้ว่ามีเหตุผลที่ต้องระมัดระวัง สงครามการค้าในอดีตมักเป็น เสียประโยชน์ และการเผชิญหน้ากันเป็นเวลานานอาจทำให้ทุกฝ่ายได้รับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายลง ความท้าทายสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือการหาทางออก – การเจรจาหาข้อยุติหรือการปรับนโยบาย – ที่สามารถแก้ไขปัญหาการค้าที่ถูกต้องตามกฎหมายโดยไม่สร้างความเสียหายถาวรต่อระเบียบเศรษฐกิจระหว่างประเทศ ระหว่างนี้ ธุรกิจ ผู้บริโภค และรัฐบาลทั่วโลกจะต้องก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ของภาษีศุลกากรที่สูงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้น โดยหวังว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ความสัมพันธ์ทางการค้าโลกจะมีความชัดเจนและมั่นคงมากขึ้น

บทสรุป

ภาษีศุลกากรที่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศเมื่อวันที่ 3 เมษายน 2568 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในความสัมพันธ์ทางการค้าของสหรัฐฯ นับเป็นจุดเริ่มต้นของระบอบการค้าเสรีที่ขยายตัวมากที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ การวิเคราะห์นี้ได้สำรวจผลกระทบหลายแง่มุมที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจนถึงปี 2570:

• สรุป: ภาษีศุลกากรแบบเหมารวม 10% และภาษีศุลกากรเฉพาะประเทศที่สูงขึ้นมาก (34% สำหรับจีน 20% สำหรับสหภาพยุโรป ฯลฯ) ส่งผลกระทบต่อสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ เกือบทั้งหมด โดยมีข้อยกเว้นเพียงเล็กน้อย มาตรการเหล่านี้ ซึ่งรัฐบาลให้เหตุผลว่าจำเป็นต่อการค้าที่ “เป็นธรรม” และมีการตอบแทนซึ่งกันและกัน ได้พลิกโฉมสถานภาพการค้าโลกในปัจจุบัน

• ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาค: เป็นที่คาดการณ์กันว่าภาษีศุลกากรเหล่านี้จะฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นทั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าระดับภาษีศุลกากรกำลังเข้าใกล้ระดับที่ "ทำให้ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่รุนแรงขึ้น" และเศรษฐกิจหลายแห่งอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยหากยังคงใช้มาตรการภาษีศุลกากรต่อไป ผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาต้องเผชิญกับราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้น บั่นทอนกำลังซื้อ และทำให้ภารกิจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการควบคุมเงินเฟ้อมีความซับซ้อนมากขึ้น

• ผลกระทบต่ออุตสาหกรรม: ภาคการผลิตแบบดั้งเดิมและภาคทรัพยากรบางภาคส่วนอาจได้รับการคุ้มครองในระยะสั้น และอาจเพิ่มการจ้างงานหรือเพิ่มผลผลิตภายใต้กำแพงภาษี อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมที่ต้องพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก (ยานยนต์ เทคโนโลยี การเกษตร) กำลังประสบปัญหาการเคลื่อนย้าย ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น และการสูญเสียตลาดส่งออก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกษตรกรที่ได้รับผลกระทบจากภาษีตอบโต้ที่ปิดกั้นตลาดสำคัญๆ เช่น จีน นำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดและรายได้ที่ลดลง บริษัทเทคโนโลยีเผชิญกับปัญหาคอขวดด้านอุปทานและการตอบโต้เชิงกลยุทธ์ (เช่น การควบคุมการส่งออกแร่ธาตุหายากของจีน) ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการผลิตผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีขั้นสูง ภาคพลังงานได้รับการปกป้องบางส่วนจากการยกเว้นภาษี แต่ผู้ส่งออกพลังงานของสหรัฐฯ กลับได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าจากต่างประเทศและภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวโดยรวม

• ห่วงโซ่อุปทานและรูปแบบการค้า: เครือข่ายอุปทานทั่วโลกกำลังถูกปรับเปลี่ยนรูปแบบ บริษัทต่างๆ กำลังหาวิธี หลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร โดยการปรับเปลี่ยนแหล่งผลิตและการผลิต แม้ว่าทางเลือกจะมีจำกัดเนื่องจากมาตรการต่างๆ ของสหรัฐฯ ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้คือการมุ่งไปสู่ห่วงโซ่อุปทานที่กระจายตัวในระดับภูมิภาคและภายในประเทศมากขึ้น ซึ่งต้องแลกมาด้วยประสิทธิภาพและความมั่นคง คาดว่าการเติบโตของการค้าระหว่างประเทศจะชะงักงันหรือลดลง และแตกออกเป็นหลายกลุ่มการค้า ภาษีศุลกากรเหล่านี้อาจเร่งให้เกิดการแยกตัวระหว่างเครือข่ายที่เน้นสหรัฐฯ และจีนเป็นศูนย์กลาง รวมถึงผลักดันให้ประเทศอื่นๆ กระชับความสัมพันธ์ระหว่างกันมากขึ้นเมื่อตลาดสหรัฐฯ ขาดการเปิดกว้าง

• ปฏิกิริยาระหว่างประเทศ: คู่ค้าของสหรัฐฯ ต่างประณามมาตรการภาษีศุลกากรและตอบโต้อย่างรุนแรง จีนใช้มาตรการภาษีศุลกากรที่เท่ากันและดำเนินการเพิ่มเติมด้วยการจำกัดการส่งออกและการฟ้องร้องต่อองค์การการค้าโลก (WTO) พันธมิตรอย่างแคนาดาและสหภาพยุโรปได้กำหนดมาตรการภาษีศุลกากรของตนเองต่อสินค้าของสหรัฐฯ และกำลังพิจารณาทั้งทางการทูตและทางกฎหมายเพื่อตอบโต้ ผลที่ตามมาคือวงจรการกีดกันทางการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งเสี่ยงต่อการบั่นทอนความสัมพันธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้าง ระบบการค้าที่ยึดตามกฎเกณฑ์ภายใต้ WTO กำลังเผชิญกับการทดสอบที่ร้ายแรงที่สุดครั้งหนึ่ง และความเป็นผู้นำด้านการค้าระดับโลกก็อยู่ในภาวะผันผวน

• แรงงานและผู้บริโภค: แม้ว่างานบางส่วนในอุตสาหกรรมที่ได้รับการคุ้มครองอาจกลับมา แต่งานจำนวนมากในภาคส่วนที่เน้นการส่งออกและการนำเข้ากลับมีความเสี่ยง ผู้บริโภคต้องจ่ายค่าใช้จ่ายด้วยต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งคิดเป็นภาษีที่อาจเฉลี่ยอยู่ที่หลายร้อยดอลลาร์ต่อคนต่อปี ภาษีศุลกากรนี้ถดถอยลง ส่งผลกระทบต่อครัวเรือนที่มีรายได้น้อยมากที่สุดผ่านสินค้าพื้นฐานที่มีราคาแพง หากเศรษฐกิจหดตัว ตลาดแรงงานอาจอ่อนตัวลงอย่างกว้างขวาง ส่งผลให้อำนาจต่อรองที่แรงงานได้รับในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาลดลง

• บรรยากาศการลงทุน: ในระยะสั้น ตลาดการเงินมีปฏิกิริยาเชิงลบ โดยราคาหุ้นปรับตัวลดลงและความผันผวนเพิ่มขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้า ภาคธุรกิจต่างๆ กำลังชะลอการลงทุนเนื่องจากกฎเกณฑ์ที่ไม่ชัดเจน ในระยะยาว การลงทุนบางส่วนจะเปลี่ยนไปใช้ประโยชน์จากภาษีศุลกากร (โครงการภายในประเทศ) หรือเพื่อหลีกเลี่ยงภาษีศุลกากร (ห่วงโซ่อุปทานใหม่ในประเทศต่างๆ) แต่ค่าใช้จ่ายด้านทุนโดยรวมมีแนวโน้มที่จะลดลงภายใต้สถานการณ์สงครามการค้าที่ยืดเยื้อมากกว่าที่ควรจะเป็น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตและนวัตกรรมในอนาคต

• นโยบายและบริบททางประวัติศาสตร์: ภาษีศุลกากรเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ อย่างรุนแรงจากฉันทามติการค้าเสรีในทศวรรษก่อนๆ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการกลับมาของลัทธิชาตินิยมทางเศรษฐกิจ ในอดีต เหตุการณ์ภาษีศุลกากรที่สูงเช่นนี้ (เช่น ในช่วงทศวรรษ 1930) จบลงอย่างย่ำแย่ และสถานการณ์ปัจจุบันก็เต็มไปด้วยอันตรายที่คล้ายคลึงกัน ภาษีศุลกากรเหล่านี้สอดคล้องกับวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ ตั้งแต่การเผชิญหน้ากับแนวปฏิบัติทางการค้าของจีนไปจนถึงการรักษาห่วงโซ่อุปทานที่สำคัญ แต่การบรรลุเป้าหมายเหล่านี้โดยไม่ก่อให้เกิดความเสียหายทางเศรษฐกิจในวงกว้างยังคงเป็นความท้าทายที่น่าเกรงขาม ในอีกสองปีข้างหน้าจะเป็นบททดสอบว่าการใช้ภาษีศุลกากรอย่างกล้าหาญสามารถนำไปสู่การเจรจาประนีประนอม (ตามที่ทรัมป์ตั้งใจไว้) ได้จริงหรือไม่ หรือจะนำไปสู่สงครามการค้าที่ทุกฝ่ายเสียเปรียบจนต้องเปลี่ยนนโยบาย

โดยสรุป ภาษีศุลกากรที่ประกาศใช้เมื่อเดือนเมษายน 2568 พร้อมที่จะปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์ของตลาดโลกและตลาดสหรัฐฯ ในวงกว้าง ในกรณีที่ดีที่สุด อาจนำไปสู่การปฏิรูปนโยบายของคู่ค้าและการปรับสมดุลความสัมพันธ์ทางการค้าบางประเภท แม้ว่าจะต้องแลกมาด้วยความเจ็บปวดในระยะสั้นก็ตาม ในกรณีเลวร้ายที่สุด อาจก่อให้เกิดวัฏจักรแห่งการตอบโต้และการหดตัวทางเศรษฐกิจที่ชวนให้นึกถึงสงครามการค้าในอดีต ส่งผลให้ทุกฝ่ายแย่ลง ความเป็นจริงที่น่าจะเป็นไปได้คืออยู่ในช่วงระหว่างนั้น ซึ่งเป็นช่วงเวลาแห่งการปรับตัวครั้งสำคัญที่มีทั้งฝ่ายที่ได้ประโยชน์และฝ่ายที่เสียประโยชน์ สิ่งที่ชัดเจนคือ ธุรกิจและผู้บริโภคทั่วโลกกำลังก้าวเข้าสู่ยุคใหม่ของอุปสรรคทางการค้าที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคา กำไร และความเจริญรุ่งเรือง เมื่อสถานการณ์พัฒนา ผู้กำหนดนโยบายจะต้องเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการบรรเทาผลกระทบด้านลบ ไม่ว่าจะผ่านการบรรเทาผลกระทบโดยตรง การผ่อนคลายทางการเงิน หรือในที่สุดก็คือการหาทางแก้ไขความขัดแย้งทางการค้าด้วยการทูต จนกว่าจะมีมติดังกล่าว เศรษฐกิจโลกจะต้องเตรียมรับมือกับเส้นทางอันวุ่นวายข้างหน้า โดยต้องเผชิญกับผลที่ตามมาอันซับซ้อนจากกลยุทธ์ทางภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ในปี 2025

แหล่งที่มา: การวิเคราะห์ข้างต้นอ้างอิงจากข้อมูลและการคาดการณ์จากหลากหลายแหล่งข้อมูลที่ทันสมัย ​​รวมถึงรายงานข่าว บทวิจารณ์เศรษฐกิจจากผู้เชี่ยวชาญ และแถลงการณ์อย่างเป็นทางการ แหล่งอ้างอิงที่สำคัญ ได้แก่ รายงานของสำนักข่าวเอพีเกี่ยวกับการประกาศอัตราภาษีศุลกากรและการตอบสนองจากนานาชาติ เอกสารข้อเท็จจริงของทำเนียบขาวเกี่ยวกับนโยบายนี้ บทวิเคราะห์จากกลุ่มนักวิจัยเกี่ยวกับผลกระทบในวงกว้าง และข้อมูล/คำกล่าวอ้างเบื้องต้นจากผู้นำในอุตสาหกรรมและนักเศรษฐศาสตร์ที่ประเมินผลกระทบ แหล่งข้อมูลเหล่านี้ร่วมกันเป็นพื้นฐานเชิงข้อเท็จจริงสำหรับการประเมินผลลัพธ์ที่คาดหวังจากการทดลองอัตราภาษีศุลกากรในปี 2025–2027

บทความที่คุณอาจสนใจอ่านหลังจากนี้:

🔗 งานที่ AI ไม่สามารถแทนที่ได้ – และงานใดที่
จะ เข้ามาแทนที่ มุมมองระดับโลกเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อการจ้างงาน สำรวจอาชีพที่ยังคงต้านทาน AI และอาชีพใดที่ระบบอัตโนมัติมีแนวโน้มที่จะเข้ามาเปลี่ยนแปลงแรงงานมากที่สุด

🔗 AI สามารถคาดการณ์ตลาดหุ้นได้หรือไม่?
เจาะลึกถึงศักยภาพ ข้อจำกัด และข้อกังวลด้านจริยธรรมของการใช้ AI ในการคาดการณ์ทางการเงิน

🔗 ปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) ทำอะไรได้บ้างโดย
ไม่ต้องอาศัย การแทรกแซงจากมนุษย์? เอกสารฉบับนี้วิเคราะห์ว่าปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์มีความน่าเชื่อถือในระดับใด และการควบคุมดูแลโดยมนุษย์ยังคงมีความสำคัญในระดับใด